Ethylene

Отчёт по рыночной разведке этилена — Последние динамики на товарных рынках

I. Тренды цен
- Внутренний рынок:
- С 10 по 20 апреля 2026 г. средняя национальная базовая цена этилена снизилась с 9 500 юаней за тонну до 9 000 юаней за тонну, что соответствует совокупному снижению на 500 юаней за тонну, или на 5,26%.
- 20 апреля однодневное падение составило 1,64%, что стало самым значительным внутридневным снижением за последние недели.
- Рынок Восточного Китая последовал этому тренду: 20 апреля цены на этилен снизились по сравнению с предыдущим днём.

- Международный рынок:
- Европейский рынок этилена продемонстрировал синхронное снижение цен 20 апреля; конкретные цифры не были объявлены, однако нисходящий тренд совпал с внутренними тенденциями.
- Американский рынок этилена продемонстрировал повышенную волатильность из-за геополитических напряжённостей; тем не менее, в последнее время не было опубликовано никаких конкретных ценовых данных.

II. Рыночные динамики
- Предложение:
- Уровень загрузки отечественных этиленовых установок снизился под давлением издержек. По состоянию на 20 апреля коэффициент загрузки производственных мощностей по ПВХ на основе этилена сократился на 4,08% по сравнению с предыдущим месяцем и на 8,97% год к году, что свидетельствует о чёткой тенденции к сокращению предложения.
- Северо-Восточная Азия (включая Китай) обеспечивает 33,7% мировых мощностей по производству этилена; однако в последнее время загрузка заводов была снижена из-за давления со стороны издержек, вследствие чего некоторые производители ограничили объёмы выпуска.

- Спрос:
- Цены на полимеры, являющиеся основными потребителями этилена (полиэтилен — ПЭ, полипропилен — ПП и этиленвинилацетат — ЭВА), резко выросли в марте на фоне геополитических событий на Ближнем Востоке, а в апреле перешли в фазу консолидации на высоком уровне.
- По состоянию на 17 апреля базовая цена линейного полиэтилена низкой плотности (ЛПЭНП) составляла 8 541,67 юаня за тонну, что ниже уровней конца марта; цена волокнистого ПЭНП (высокой плотности) составляла примерно 8 200 юаней за тонну, а цена плёночного ПЭНП (низкой плотности) — около 9 500 юаней за тонну. Общий спрос остаётся в основном обусловленным немедленными операционными потребностями, при этом наблюдается выраженная устойчивость к высоким ценам.
- Цены на ЭВА сохранялись на высоком уровне — базовая цена составила 13 350 юаней за тонну по состоянию на 17 апреля, однако объёмы сделок ограничивались небольшими заказами, что отражает ограниченную готовность конечных потребителей принимать высокие цены.

- Издержки:
- Разница между ценами на нафту и этилен — ключевой показатель рентабельности производства этилена — в последнее время сузилась, что привело к сжатию маржинальности переработки. Некоторые производители сейчас работают с убытком.
- Цены на сырую нефть остаются волатильными из-за геополитических напряжённостей; тем не менее, в последнее время они не привели к дальнейшему росту издержек на производство этилена, что ослабило ценовую поддержку, обусловленную издержками.

III. Анализ и оценка
1. Нисходящее ценовое давление:
- Последовательное снижение цен на этилен обусловлено тремя взаимосвязанными факторами: (i) сопротивление со стороны потребителей высоким ценам; (ii) сохраняющееся давление со стороны запасов, несмотря на сокращение предложения (что проявляется в более низкой загрузке мощностей); и (iii) ослабление ценовой поддержки, обусловленной издержками.
- Сектор полиолефинов вступил в свой сезонный спад спроса, а высокие цены продолжают подавлять активность закупок — это дополнительно ослабляет ближайшие ожидания относительно спроса на этилен.

2. Сокращение предложения против динамики издержек:
- Снижение коэффициента загрузки производственных мощностей по ПВХ на основе этилена отражает сдерживающее влияние высоких затрат на сырьё на производственную деятельность. Тем не менее, такие корректировки со стороны предложения в краткосрочной перспективе вряд ли способны обратить текущий дисбаланс между предложением и спросом.
- Сужение разницы между ценами на нафту и этилен может вынудить дополнительных производителей снизить загрузку мощностей или временно приостановить производство. Однако степень этого эффекта будет зависеть от будущего развития цен на сырую нефть и их влияния на указанную разницу.

3. Региональная дивергенция рынков:
- Как крупнейший в мире регион потребления этилена, Северо-Восточная Азия оказывает значительное понижательное давление на цены. Напротив, американский рынок сохраняет повышенный риск волатильности из-за продолжающейся геополитической неопределённости.

IV. Перспективы
1. Краткосрочные (1–2 недели):
- Ожидается, что цены на этилен будут продолжать торговаться слабо в узком диапазоне; средняя национальная базовая цена может протестировать уровень 8 800–8 900 юаней за тонну. Ограниченный, но стабильный спрос на спотовом рынке со стороны конечных потребителей окажет умеренную поддержку, потенциально ограничив дальнейшее снижение.
- При отсутствии резкого восстановления цен на сырую нефть ценовая поддержка, обусловленная издержками, вероятно, ослабнет ещё больше, сохраняя риски дальнейшего понижения.

2. Среднесрочные (1–3 месяца):
- Необходимо внимательно следить за ходом ввода в эксплуатацию новых отечественных этиленовых мощностей (например, проект «Фаза II» на комплексе Гулэй), поскольку концентрированный ввод новых мощностей может усилить давление перепроизводства.
- С учётом того, что сектор полиолефинов входит в свой традиционный межсезонный период, спрос на этилен, как ожидается, останется слабым. Цены, скорее всего, будут торговаться на низком уровне, однако дальнейшее существенное снижение представляется всё менее вероятным.

3. Долгосрочные (6+ месяцев):
- На фоне продолжающегося глобального цикла расширения мощностей по производству этилена баланс между предложением и спросом, как прогнозируется, постепенно нормализуется, что приведёт к структурному снижению долгосрочного ценового равновесия.
- Вспышки геополитической напряжённости создают потенциал для эпизодических шоков на рынках сырой нефти и этилена; однако их устойчивое влияние зависит от сроков и масштабов ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей.