Ethylene

Динамика рынка этилена: разведывательные данные, анализ и прогноз

I. Разведывательные данные о динамике рынка
(A) Динамика цен
1. Внутренние цены
- По состоянию на 27 июля 2026 г. основные внутренние цены с отгрузки со склада (ex-tank) на рынке Восточного Китая находились в диапазоне 7 800–8 300 юаней за тонну, тогда как в провинции Шаньдун они составляли 7 900–8 000 юаней за тонну. Внутри страны рынок этилена сохранил устойчивость на этой неделе, однако темпы роста замедлились. Такое замедление обусловлено частичным восстановлением коэффициентов загрузки некоторых независимых производственных мощностей по этилену, что привело к умеренному увеличению объемов этилена, предлагаемого на коммерческом рынке; при этом прирост предложения остаётся ограниченным, что поддерживает высокий уровень цен.
2. Международные цены
- По состоянию на 27 июля 2026 г., в долларовом выражении сохраняется дефицит танкеров, что продолжает обеспечивать прочную поддержку цен: цена этилена CFR Северо-Восточная Азия выросла до 980 долларов США за тонну.

(B) Предложение на рынке
1. Коэффициенты загрузки установок
- Начиная с марта 2026 г. несколько нефтяных крекинговых установок по всей территории Китая были выведены из эксплуатации, работали с пониженной нагрузкой или проходили плановое техническое обслуживание из-за перебоев в морских перевозках через Ормузский пролив и последовавшего за этим дефицита сырья. Например, в марте началось техническое обслуживание установки компании Gulei Petrochemical; крекинговые установки Wanhua Chemical, CNOOC-Shell и ExxonMobil значительно снизили свою загрузку, средний коэффициент использования которых в марте составил около 60 %. В то же время частные интегрированные нефтеперерабатывающие и нефтехимические предприятия — включая Hengli и Shenghong — продемонстрировали гибкую стратегию закупок сырья. Благодаря накоплению дешёвого сырья из стран Ближнего Востока до начала конфликта эти предприятия смогли поддерживать полную загрузку своих мощностей.
- Установки по производству олефинов из угля и установки этанового крекинга, обладающие более низкими издержками производства, функционировали практически на полную мощность в течение всего периода, частично компенсируя внутренний дефицит предложения. По состоянию на июль 2026 г. коэффициенты загрузки нескольких независимых этиленовых установок несколько восстановились, что привело к умеренному росту объёмов этилена, предлагаемого на коммерческом рынке.
2. Ввод новых мощностей
- Во второй половине 2026 г. в эксплуатацию должны быть введены крупные проекты — Huajin Aramco, Тарим II этап и CNPC-Saudi Aramco Gulei — совокупная добавленная мощность которых составит порядка 5,7 млн тонн/год. Даже с учётом вывода из эксплуатации устаревших мощностей чистый прирост предложения остаётся значительным.

(C) Спрос на рынке
1. Потребление в отраслях-потребителях
- В первой половине 2026 г. сектор недвижимости Китая продолжал находиться в глубокой стадии корректировки: инвестиции в строительство недвижимости продолжали снижаться в годовом выражении более чем на 10 %; темпы начала нового строительства и завершения строительства заметно замедлились. С января по май площадь жилых зданий, строительство которых было начато впервые, сократилась на 22,6 % в годовом выражении — это оказывает постоянное давление на спрос на строительные полимеры (например, строительные пластмассы, трубы, теплоизоляционные материалы, архитектурные покрытия), что является наиболее существенным фактором замедления спроса на ключевые продукты нижестоящих отраслей, такие как полиолефины.
- Спрос на автомобили продолжал ослабевать из-за прекращения действия политики 2025 г. по снижению налога на покупку транспортных средств на 50 % и предварительного «вытеснения» спроса в прошлые периоды. Хотя экспортные рынки сохраняли устойчивость, объём продаж автомобилей внутри страны (включая экспорт) с января по май составил 14,95 млн единиц — на 4 % ниже показателя прошлого года, что дополнительно подавило спрос на смолы и синтетический каучук.
- Потребление бытовой техники оставалось слабым вследствие насыщения рынка и недостаточного спроса на замену оборудования. С января по май розничные продажи бытовой техники и аудио-видеооборудования сократились на 6,9 % в годовом выражении. Лишь традиционные категории — холодильники, стиральные машины и телевизоры — получили умеренную поддержку со стороны зарубежных экспортных рынков; однако дополнительный внешний спрос оказался недостаточным для компенсации общего внутреннего дефицита спроса. Общий объём потребления этилена, как прогнозируется, сократится примерно на 5 процентных пунктов в годовом выражении в первом полугодии 2026 г.
2. Экспортная динамика
- С января по май 2026 г. геополитический конфликт на Ближнем Востоке нарушил морские перевозки и ограничил поставки сырья, в результате чего 10–15 % мировых мощностей по производству этилена — включая наиболее пострадавшие азиатские установки — работали с пониженной загрузкой или полностью прекратили работу. Используя стабильные цепочки поставок и диверсифицированные источники сырья, Китай стал ключевым альтернативным поставщиком нефтехимической продукции на мировом уровне. Вследствие этого дифференциалы цен между внутренним и международным рынками инвертировались для ряда продуктов, открыв возможности арбитражного экспорта. Экспорт ПЭ (полиэтилена) достиг 1,44 млн тонн (январь–май), увеличившись на 247 % в годовом выражении; в апреле впервые был зафиксирован чистый экспорт ПЭВД. Экспорт ПП (полипропилена) за январь–май составил 1,84 млн тонн, увеличившись на 56 % в годовом выражении. Основными направлениями экспорта стали Вьетнам, Индонезия, Индия и Таиланд — на них пришлось более 50 % всех поставок — с целью заполнения региональных дефицитов предложения. Однако, начиная с июня, ослабление региональных напряжённостей, снижение цен на сырую нефть и восстановление коэффициентов загрузки нефтеперерабатывающих заводов за рубежом — на фоне вялого глобального спроса и резкого роста стоимости морского топлива — привели к сокращению экспортных маржин, постепенно закрыв окно арбитража.

(D) Структура издержек
1. Цены на сырую нефть
- Эскалация регионального конфликта в июле 2026 г. вызвала резкий скачок цен на нефть: фьючерсы NYMEX WTI (контракт на август) закрылись на уровне 78,14 долл. США за баррель 13 июля (+6,73 долл. США, +9,42 % в месяц); фьючерсы ICE Brent (контракт на сентябрь) закрылись на уровне 83,30 долл. США за баррель (+7,29 долл. США, +9,59 % в месяц). Повторяющаяся геополитическая нестабильность привела к высокой волатильности цен на сырую нефть, что повысило базовый уровень издержек по всей нефтехимической цепочке — включая этилен — и вынудила производителей пассивно корректировать цены. В июле цены на нефть на международных рынках демонстрировали экстремальную волатильность — резкие всплески с последующими коррекциями и новыми всплесками.
2. Цены на нафту
- Вспышка конфликта на Ближнем Востоке внесла прямые премии за риск во всю цепочку поставок сырья. Цена на сырую нефть марки Brent выросла с примерно 60 долл. США за баррель в начале года до более чем 120 долл. США за баррель, что подняло среднюю цену на нафту CIF Япония в первом полугодии 2026 г. до 820 долл. США за тонну — рост на ~30 % в годовом выражении и достижение многолетнего максимума.

II. Анализ и оценка
(A) Предложение
Хотя наблюдается незначительный рост предложения этилена на коммерческом рынке благодаря частичному восстановлению загрузки отдельных установок, масштабные новые мощности, запланированные к вводу во втором полугодии 2026 г., будут постепенно усиливать давление на стороне предложения. Кроме того, большинство простоев, вызванных дефицитом сырья и высокими издержками, имели место в первом полугодии; поэтому во втором полугодии ожидается меньшее количество запланированных остановок на техническое обслуживание, что ограничит возможности смягчения влияния новых мощностей.

(B) Спрос
Традиционные конечные отрасли — включая строительство недвижимости, автомобилестроение и производство бытовой техники — остаются слабыми, ограничивая рост спроса на производные этилена. Хотя третий квартал традиционно является сезонным пиковым периодом спроса на нефтехимическую продукцию — и низкие внутренние уровни запасов могут спровоцировать некоторую активность по пополнению запасов — отсутствие устойчивого потребительского спроса означает, что нижестоящие рынки способны лишь поддерживать хрупкое и умеренное восстановление — недостаточное для обеспечения прочной ценовой поддержки этилена.

(C) Структура издержек
Геополитическая неопределённость продолжает обуславливать высокую волатильность цен на сырую нефть, которая, в свою очередь, передаётся колебаниям цен на нафту. Хотя повышенные затраты на сырьё обеспечивают определённую «полузащиту» цен на этилен, эффективность передачи этих затрат в конечные цены ограничена слабым спросом в нижестоящих отраслях — что сдерживает потенциал роста цен на этилен.

III. Прогноз
(A) Тренд цен
В краткосрочной перспективе цены на этилен, вероятно, останутся в узком диапазоне, поддерживаемые давлением со стороны издержек и ограниченным приростом предложения — однако их дальнейший рост будет ограничен. По мере постепенного ввода в эксплуатацию новых мощностей во втором полугодии предложение значительно расширится, в то время как признаков существенного улучшения спроса не наблюдается; цены на этилен, скорее всего, постепенно отойдут от текущих максимумов и войдут в фазу разумной коррекции.

(B) Общий рыночный прогноз
Рынок этилена во втором полугодии 2026 г. столкнётся с растущей сложностью операционной среды, где усиливаются противоречия между растущим предложением и устойчиво слабым спросом. Участникам рынка необходимо внимательно следить за развитием геополитических событий, динамикой цен на сырую нефть, коэффициентами загрузки установок и тенденциями спроса в нижестоящих отраслях — и соответствующим образом корректировать свои производственные и сбытовые стратегии для минимизации рисков, связанных с волатильностью.