Éthylène

Dynamique du marché de l’éthylène : Intelligence, analyse et prévision

I. Intelligence sur la dynamique du marché
(A) Dynamique des prix
1. Prix intérieurs
- Au 27 juillet 2026, les prix négociés principaux hors réservoir sur le marché de l’est de la Chine se situaient entre 7 800 et 8 300 RMB par tonne, tandis que ceux de la province du Shandong s’établissaient entre 7 900 et 8 000 RMB par tonne. Sur le plan intérieur, le marché de l’éthylène a conservé sa solidité cette semaine, bien que la dynamique haussière se soit atténuée. Cette modération résulte d’une reprise partielle des taux de fonctionnement de certaines unités de production d’éthylène destiné au marché, entraînant une légère augmentation des volumes disponibles d’éthylène commercial — même si cette hausse reste limitée, ce qui maintient les prix offerts à un niveau ferme.
2. Prix internationaux
- Au 27 juillet 2026, sur le front libellé en USD, la pénurie persistante de navires continue de soutenir des prix robustes : les prix CFR Asie du Nord-Est pour l’éthylène ont grimpé à 980 USD par tonne.

(B) Offre sur le marché
1. Taux de fonctionnement des installations
- Depuis mars 2026, plusieurs unités de craquage à base de pétrole en Chine ont connu des arrêts non planifiés, des réductions de charge ou des arrêts pour maintenance en raison des perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz et des pénuries consécutives de matières premières. Par exemple, Gulei Petrochemical a entamé ses travaux de maintenance en mars ; les unités de craquage de Wanhua Chemical, CNOOC-Shell et ExxonMobil ont vu leurs taux de fonctionnement chuter fortement, leur taux d’utilisation moyen tombant à environ 60 % en mars. En revanche, les entreprises privées intégrées de raffinage et de pétrochimie — notamment Hengli et Shenghong — ont fait preuve de stratégies flexibles d’approvisionnement en matières premières. Grâce à l’accumulation préalable à la crise de matières premières bon marché provenant du Moyen-Orient, ces installations ont maintenu un fonctionnement à pleine capacité.
- Les unités de production d’oléfines à partir de charbon et celles utilisant l’éthane comme matière première, bénéficiant de coûts de production plus faibles, ont fonctionné à près de plein régime pendant toute cette période, compensant partiellement les déficits d’offre intérieure. En juillet 2026, les taux de fonctionnement de plusieurs unités d’éthylène destiné au marché ont légèrement rebondi, entraînant une hausse marginale des volumes d’éthylène commercial.
2. Nouvelles capacités de production
- Au second semestre 2026, de grands projets — notamment Huajin Aramco, Tarim Phase II et CNPC-Saudi Aramco Gulei — devraient entrer en service commercial, ajoutant collectivement environ 5,7 millions de tonnes/an de nouvelle capacité d’éthylène. Même après avoir pris en compte les fermetures compensatoires d’unités anciennes, la croissance nette de l’offre demeure substantielle.

(C) Demande sur le marché
1. Consommation en aval
- Au premier semestre 2026, le secteur immobilier chinois est resté en profonde réorientation : l’investissement dans le développement immobilier a continué de reculer en glissement annuel de plus de 10 % ; les mises en chantier et les livraisons de nouveaux logements ont progressé à un rythme nettement plus lent. De janvier à mai, la surface totale des logements neufs mis en chantier au niveau national a baissé de 22,6 % en glissement annuel — exerçant une pression continue à la baisse sur la demande de polymères liés à la construction (p. ex. plastiques de construction, tuyauteries, matériaux d’isolation, peintures architecturales), ce qui constitue le frein le plus important sur les produits clés en aval tels que les polyoléfines.
- La demande automobile s’est affaiblie continuellement en raison de la suppression progressive de la politique de réduction de 50 % de la taxe à l’achat de véhicules introduite en 2025 et de l’avance prise antérieurement sur la demande. Bien que les marchés à l’exportation aient conservé une certaine résilience, les ventes automobiles domestiques (y compris les exportations) se sont élevées à 14,95 millions d’unités de janvier à mai — en baisse de 4 % en glissement annuel — pesant davantage sur la demande de résines et de caoutchouc synthétique.
- La consommation d’appareils électroménagers est demeurée modérée en raison de la saturation du marché et d’un besoin insuffisant de renouvellement. De janvier à mai, les ventes au détail d’appareils électroménagers et d’équipements audiovisuels ont reculé de 6,9 % en glissement annuel. Seules les catégories traditionnelles — réfrigérateurs, machines à laver et téléviseurs — ont bénéficié d’un soutien modeste des exportations vers l’étranger ; toutefois, la demande étrangère additionnelle s’est avérée insuffisante pour compenser le déficit global de la demande intérieure. La consommation globale d’éthylène devrait reculer d’environ 5 points de pourcentage en glissement annuel au premier semestre 2026.
2. Performances à l’exportation
- De janvier à mai 2026, le conflit géopolitique au Moyen-Orient a perturbé les transports maritimes et contraint l’approvisionnement en matières premières, entraînant une réduction de charge ou un arrêt complet de 10 à 15 % de la capacité mondiale d’éthylène — y compris les installations asiatiques les plus sévèrement touchées. Profitant de chaînes d’approvisionnement stables et de sources diversifiées de matières premières, la Chine s’est imposée comme principal fournisseur alternatif de produits pétrochimiques à l’échelle mondiale. En conséquence, les écarts de prix entre marchés domestique et international se sont inversés pour certains produits, ouvrant des opportunités d’arbitrage à l’exportation. Les exportations de PE (polyéthylène) ont atteint 1,44 million de tonnes (janvier–mai), en hausse de 247 % en glissement annuel ; le HDPE a réalisé sa première exportation nette jamais enregistrée en avril. Les exportations de PP (polypropylène) se sont élevées à 1,84 million de tonnes (janvier–mai), soit une hausse de 56 % en glissement annuel. Les principaux pays destinataires étaient le Vietnam, l’Indonésie, l’Inde et la Thaïlande — représentant plus de 50 % des expéditions totales — afin de combler les lacunes d’approvisionnement régionales. Toutefois, à compter de juin, l’apaisement des tensions régionales, la baisse des cours du pétrole brut, la reprise de l’exploitation des raffineries à l’étranger — conjugués à une demande mondiale molle et à une hausse marquée des coûts des carburants marins — ont érodé les marges à l’exportation, fermant progressivement la fenêtre d’arbitrage.

(D) Structure des coûts
1. Prix du pétrole brut
- L’escalade du conflit régional en juillet 2026 a déclenché une forte hausse des cours du pétrole : les futures NYMEX WTI (contrat d’août) se sont clôturés à 78,14 USD/baril le 13 juillet (+6,73 USD, +9,42 % sur un mois) ; les futures ICE Brent (contrat de septembre) se sont clôturés à 83,30 USD/baril (+7,29 USD, +9,59 % sur un mois). La volatilité géopolitique récurrente a rendu les cours du pétrole brut extrêmement instables, faisant augmenter les bases de coûts sur l’ensemble de la chaîne de valeur pétrochimique — y compris pour l’éthylène — et obligeant à des ajustements de prix passifs. En juillet, les cours internationaux du pétrole brut ont présenté une volatilité extrême — pics brusques suivis de corrections puis de nouvelles poussées haussières.
2. Prix du naphta
- L’éclatement du conflit au Moyen-Orient a injecté des primes de risque directes dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en matières premières. Le Brent brut a bondi de ~60 USD/baril au début de l’année à plus de 120 USD/baril, portant ainsi le prix moyen CIF Japon du naphta au premier semestre 2026 à 820 USD/tonne — soit une hausse d’environ 30 % en glissement annuel — et atteignant un plus haut pluriannuel.

II. Analyse et évaluation
(A) Offre
Bien que de légères augmentations de l’offre d’éthylène commercial commencent à émerger avec la reprise des taux de fonctionnement de certaines unités, les importantes nouvelles capacités prévues pour le second semestre 2026 accentueront progressivement la pression sur l’offre. Par ailleurs, la plupart des arrêts pour maintenance motivés par des contraintes de matières premières et de coûts se sont produits au premier semestre ; aussi, moins d’arrêts planifiés sont attendus au second semestre — limitant ainsi la possibilité d’atténuer l’impact des nouvelles capacités.

(B) Demande
Les secteurs traditionnels de débouchés — notamment l’immobilier, l’automobile et les appareils électroménagers — restent faibles, freinant la croissance de la demande pour les dérivés de l’éthylène. Bien que le troisième trimestre représente traditionnellement la période de pointe de la demande en produits pétrochimiques — et que les niveaux d’inventaire domestiques bas puissent déclencher une certaine activité de réapprovisionnement — l’absence de dynamique sous-jacente de la demande des consommateurs signifie que les marchés en aval ne peuvent soutenir qu’une reprise fragile et modérée — insuffisante pour assurer un soutien solide aux prix de l’éthylène.

(C) Structure des coûts
L’incertitude géopolitique continue de provoquer une forte volatilité des cours du pétrole brut, qui se transmet à son tour aux fluctuations des prix du naphta. Bien que les coûts élevés des matières premières confèrent un certain soutien plancher aux prix de l’éthylène, l’efficacité du transfert de ces coûts est limitée par la faiblesse de la demande en aval — plafonnant ainsi le potentiel haussier des prix de l’éthylène.

III. Prévisions
(A) Tendance des prix
A court terme, les prix de l’éthylène pourraient demeurer dans une fourchette stable, soutenus par les pressions sur les coûts et l’offre marginale supplémentaire — mais avec un potentiel haussier limité. À mesure que les nouvelles capacités entreront progressivement en service au second semestre, l’offre augmentera sensiblement, tandis que la demande ne montre aucun signe d’amélioration significative ; les prix de l’éthylène devraient vraisemblablement progressivement se désolidariser des niveaux actuels élevés pour entrer dans une phase de correction rationnelle.

(B) Perspectives du marché
Le marché de l’éthylène au second semestre 2026 fera face à un environnement opérationnel de plus en plus complexe, caractérisé par une tension croissante entre l’offre croissante et la demande persistamment molle. Les acteurs du marché devront surveiller de très près l’évolution des développements géopolitiques, la dynamique des cours du pétrole brut, les taux de fonctionnement des installations et les tendances de la demande en aval — et adapter en conséquence leurs stratégies de production et de vente afin d’atténuer les risques liés à la volatilité.