Ethylene

تقرير استخبارات سوق الإيثيلين – ديناميكيات سوق السلع الحديثة

أولاً: اتجاهات الأسعار
- السوق المحلية:
- من ١٠ أبريل إلى ٢٠ أبريل ٢٠٢٦، انخفض متوسط السعر المرجعي الوطني للإيثيلين من ٩٥٠٠ يوان صيني/طن إلى ٩٠٠٠ يوان صيني/طن، ما يمثل انخفاضاً تراكمياً قدره ٥٠٠ يوان صيني/طن، أو ما نسبته ٥,٢٦٪.
- وفي ٢٠ أبريل، بلغ الانخفاض اليومي ١,٦٤٪، مسجّلاً أكبر انخفاض يومي خلال الأسابيع الأخيرة.
- واتّبع سوق شرق الصين نفس الاتجاه، حيث انخفضت أسعار الإيثيلين في ٢٠ أبريل مقارنةً باليوم السابق.

- السوق الدولية:
- سجّل سوق الإيثيلين الأوروبي انخفاضاً متزامناً في الأسعار في ٢٠ أبريل؛ ومع أن الأرقام المحددة لم تُفصح عنها، فإن الاتجاه الهبوطي تزامن مع ما لوحظ محلياً.
- وشهد سوق الإيثيلين الأمريكي تقلّبات حادة بسبب التوترات الجيوسياسية؛ غير أنه لم تُعلن أي بيانات تسعيرية محددة مؤخراً.

ثانياً: ديناميكيات السوق
- جانب العرض:
- انخفضت معدلات تشغيل مصانع الإيثيلين المحلية تحت ضغط التكاليف. وبتاريخ ٢٠ أبريل، انخفض معدل التشغيل لمصنّعي بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمة على الإيثيلين بنسبة ٤,٠٨٪ على أساس شهري وبنسبة ٨,٩٧٪ على أساس سنوي، مما يشير بوضوح إلى اتجاه انكماشي في العرض.
- وتستأثر منطقة شمال شرق آسيا (بما فيها الصين) بنسبة ٣٣,٧٪ من الطاقة الإنتاجية العالمية للإيثيلين؛ غير أن عمليات تحميل المصانع في هذه المنطقة قد خُفّضت مؤخراً بسبب ضغوط التكاليف، ما دفع بعض المنتجين إلى تقليص الإنتاج.

- جانب الطلب:
- ارتفعت أسعار البولي إيثيلين (PE)، والبولي بروبيلين (PP)، والإيثيلين-أسيتيت الفينيل (EVA)—التي تتأثر بشكل مباشر بتكلفة الإيثيلين كمادة أولية—ارتفاعاً حاداً في مارس عقب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ثم دخلت مرحلة تثبيت عند مستويات عالية في أبريل.
- وبتاريخ ١٧ أبريل، بلغ السعر المرجعي للبولي إيثيلين الخطي منخفض الكثافة (LLDPE) ٨٥٤١,٦٧ يوان صيني/طن، منخفضاً عن مستويات نهاية مارس؛ بينما بلغ سعر البولي إيثيلين عالي الكثافة من درجة الألياف (HDPE) نحو ٨٢٠٠ يوان صيني/طن، وسعر البولي إيثيلين منخفض الكثافة من درجة الأفلام (LDPE) نحو ٩٥٠٠ يوان صيني/طن. ويظل الطلب العام موجهاً أساساً نحو الاحتياجات التشغيلية الفورية، مع مقاومة واضحة للأسعار المرتفعة.
- وبقيت أسعار الإيثيلين-أسيتيت الفينيل (EVA) عند مستويات مرتفعة—حيث بلغ السعر المرجعي ١٣٣٥٠ يوان صيني/طن في ١٧ أبريل—مع أن أحجام المعاملات كانت محدودة في طلبات صغيرة، مما يعكس قبولًا محدودًا من قبل القطاعات التحويلية للأسعار المرتفعة.

- جانب التكاليف:
- تقلّص فارق أسعار النفتا والإيثيلين—وهو مؤشر رئيسي لربحية إنتاج الإيثيلين—في الآونة الأخيرة، ما أدى إلى ضغط هام على هوامش التصنيع. وبعض المنتجين يشتغلون حالياً في ظل خسائر.
- وتبقى أسعار النفط الخام متقلبة بسبب التوترات الجيوسياسية؛ غير أنها لم ترفع تكاليف إنتاج الإيثيلين أكثر في الفترة الأخيرة، ما أضعف الدعم السعري المستند إلى التكاليف.

ثالثاً: التحليل والتقييم
١. الضغوط الهبوطية على الأسعار:
- يعزى الانخفاض المتتالي في أسعار الإيثيلين إلى ثلاثة عوامل مترابطة: (أ) مقاومة القطاعات التحويلية للأسعار المرتفعة؛ (ب) استمرار ضغط المخزون رغم تخفيض العرض (كما يظهر في انخفاض معدلات استخدام الطاقة الإنتاجية)؛ (ج) ضعف الدعم السعري المستند إلى التكاليف.
- ودخل قطاع البولي أوليفين موسم انخفاض الطلب الموسمي، واستمرار ارتفاع الأسعار لا يزال يكبح نشاط الشراء—ما يقلل من توقعات الطلب على الإيثيلين على المدى القريب.

٢. انكماش العرض مقابل ديناميكيات التكاليف:
- يعكس انخفاض معدل استخدام طاقة إنتاج بولي كلوريد الفينيل (PVC) القائمة على الإيثيلين التأثير الكابح للتكاليف المرتفعة على الإنتاج. ومع ذلك، فإن هذه التعديلات في جانب العرض غير مرجّح أن تُعيد التوازن بين العرض والطلب في السوق على المدى القصير.
- وقد يؤدي التضييق المتزايد في فارق أسعار النفتا والإيثيلين إلى إجبار منتجين إضافيين على خفض معدلات التشغيل أو إيقاف العمليات تماماً. ومع ذلك، فإن مدى هذا التأثير لا يزال رهناً بتطورات أسعار النفط الخام في المستقبل وتأثيرها على هذا الفارق.

٣. التباين بين الأسواق الإقليمية:
- وباعتبارها أكبر منطقة استهلاك عالمية للإيثيلين، فإن ضعف الطلب في شمال شرق آسيا يمارس ضغطاً هبوطياً كبيراً على الأسعار. وفي المقابل، يحتفظ السوق الأمريكي بمخاطر تقلّب مرتفعة بسبب عدم اليقين الجيوسياسي المستمر.

رابعاً: التوقعات
١. على المدى القصير (١–٢ أسبوع):
- من المتوقع أن تستمر أسعار الإيثيلين في التداول ضمن نطاق ضيق وضعيف؛ وقد يلامس متوسط السعر المرجعي الوطني مستوى ٨٨٠٠–٨٩٠٠ يوان صيني/طن. وسيوفّر الطلب المحدود ولكن الثابت من المستخدمين التحويليين دعماً متواضعاً، ما قد يحد من هبوط إضافي.
- وفي غياب ارتداد حاد في أسعار النفط الخام، سيستمر الدعم السعري المستند إلى التكاليف في الضعف، ما يحافظ على مخاطر الهبوط السعري.

٢. على المدى المتوسط (١–٣ أشهر):
- يتطلب الأمر مراقبة دقيقة لتقدّم عمليات تشغيل مرافق الإيثيلين الجديدة محلياً (مثل مشروع المرحلة الثانية في جولي)، إذ إن إدخال طاقات إنتاجية متراكمة قد يفاقم ضغوط فائض العرض.
- ومع دخول قطاع البولي أوليفين موسمه التقليدي المنخفض في الطلب، من المتوقع أن يبقى الطلب على الإيثيلين مترنّحاً. ومن المرجّح أن تتداول الأسعار عند مستويات منخفضة، رغم أن حدوث انخفاضات كبيرة إضافية يبدو أقل احتمالاً بشكل متزايد.

٣. على المدى الطويل (٦ أشهر فأكثر):
- وفي ظل دورة التوسّع المستمرة في الطاقة الإنتاجية العالمية للإيثيلين، من المتوقع أن يتحسّن تدريجياً التوازن بين العرض والطلب، ما يؤدي إلى تحول هبوطي هيكلي في مستوى التوازن السعري على المدى الطويل.
- وتُشكّل التصعيدات الجيوسياسية مصدراً محتملاً لصدمات عابرة في أسواق النفط الخام والإيثيلين؛ غير أن تأثيرها المستدام يعتمد على توقيت وحجم نشر الطاقات الإنتاجية الجديدة.