Ethylene

Relatório de Inteligência de Mercado do Etileno – Dinâmicas Recentes do Mercado de Commodities

I. Tendências de Preços
- Mercado Doméstico:
- De 10 a 20 de abril de 2026, o preço médio nacional de referência do etileno caiu de 9.500 iuan/tonelada para 9.000 iuan/tonelada, representando uma redução acumulada de 500 iuan/tonelada, ou 5,26%.
- Em 20 de abril, a queda diária atingiu 1,64%, marcando a maior queda intradiária nas últimas semanas.
- O mercado da região leste da China seguiu a mesma tendência, com os preços do etileno caindo em 20 de abril em comparação com o dia anterior.

- Mercado Internacional:
- O mercado europeu de etileno registrou quedas sincrônicas de preços em 20 de abril; embora não tenham sido divulgados valores específicos, a tendência descendente coincidiu com a observada no mercado doméstico.
- O mercado norte-americano de etileno experimentou volatilidade acentuada devido a tensões geopolíticas; contudo, nenhum dado específico sobre preços foi divulgado recentemente.

II. Dinâmicas de Mercado
- Lado da Oferta:
- As taxas de utilização das instalações domésticas de produção de etileno diminuíram sob pressão de custos. Em 20 de abril, a taxa de operação dos produtores de PVC baseados em etileno recuou 4,08% em relação ao mês anterior e 8,97% em relação ao ano anterior, indicando claramente uma tendência de contração da oferta.
- Nordeste da Ásia (incluindo a China) responde por 33,7% da capacidade global de etileno; entretanto, as cargas operacionais recentes foram reduzidas devido às pressões de custo, levando alguns produtores a diminuir sua produção.

- Lado da Demanda:
- Os preços dos produtos derivados de etileno — polietileno (PE), polipropileno (PP) e EVA — sensíveis aos custos da matéria-prima etileno, dispararam acentuadamente em março após as tensões geopolíticas no Oriente Médio e entraram, em abril, numa fase de consolidação em patamares elevados.
- Em 17 de abril, o preço de referência do LLDPE estava em 8.541,67 iuan/tonelada, abaixo dos níveis de final de março; os preços do HDPE grau fibra estavam aproximadamente em 8.200 iuan/tonelada, e os do LDPE grau filme em torno de 9.500 iuan/tonelada. Globalmente, a demanda continua sendo impulsionada principalmente por necessidades operacionais imediatas, com forte resistência a preços elevados.
- Os preços do EVA permaneceram em níveis elevados — preço de referência de 13.350 iuan/tonelada em 17 de abril —, mas os volumes de negociação limitaram-se a pequenos pedidos, refletindo uma aceitação restrita por parte dos consumidores finais frente a preços tão altos.

- Lado dos Custos:
- O spread entre nafta e etileno — um indicador-chave da rentabilidade da produção de etileno — encolheu recentemente, comprimindo as margens de processamento. Alguns produtores estão agora operando com prejuízo.
- Os preços do petróleo bruto continuam voláteis devido às tensões geopolíticas; contudo, não elevaram ainda mais os custos de produção de etileno recentemente, enfraquecendo assim o suporte de preços baseado nos custos.

III. Análise e Avaliação
1. Pressão Descendente sobre os Preços:
- A queda consecutiva dos preços do etileno atribui-se a três fatores inter-relacionados: (i) resistência da demanda downstream a preços elevados; (ii) persistente pressão de estoques, apesar da redução da oferta (refletida na menor taxa de utilização da capacidade); e (iii) enfraquecimento do suporte de preços baseado nos custos.
- O setor de poliolefinas entrou em seu período sazonal de baixa demanda, e os preços elevados continuam reprimindo a atividade de aquisição — reduzindo ainda mais as expectativas de demanda por etileno no curto prazo.

2. Contração da Oferta versus Dinâmicas de Custo:
- A redução da taxa de utilização da capacidade de produção de PVC baseada em etileno reflete o impacto inibitório dos altos custos de insumos sobre a produção. Contudo, tais ajustes no lado da oferta são improváveis de reverterem, no curto prazo, o atual desequilíbrio entre oferta e demanda.
- O estreitamento do spread nafta–etileno pode levar ainda mais produtores a reduzir suas cargas operacionais ou suspenderem temporariamente suas atividades. No entanto, a extensão desse efeito permanece condicionada à evolução futura dos preços do petróleo bruto e ao seu impacto sobre esse spread.

3. Divergência entre Mercados Regionais:
- Como a maior região consumidora mundial de etileno, o Nordeste da Ásia exerce forte pressão descendente sobre os preços. Em contraste, o mercado norte-americano mantém risco elevado de volatilidade devido à incerteza geopolítica em curso.

IV. Perspectivas
1. Curto Prazo (1–2 semanas):
- Espera-se que os preços do etileno continuem negociando de forma fraca dentro de uma faixa estreita; o preço médio nacional de referência poderá testar a faixa de 8.800–8.900 iuan/tonelada. Uma demanda pontual limitada, porém estável, proveniente dos usuários downstream, oferecerá apoio modesto, podendo limitar novas quedas.
- Na ausência de uma forte recuperação nos preços do petróleo bruto, o suporte de preços baseado nos custos provavelmente enfraquecerá ainda mais, sustentando os riscos descendentes.

2. Médio Prazo (1–3 meses):
- É necessário monitorar atentamente o andamento da entrada em operação de novas instalações domésticas de etileno (por exemplo, o Projeto Fase II em Gulei), pois a adição concentrada de capacidade poderá agravar as pressões de excesso de oferta.
- Com o setor de poliolefinas ingressando em sua tradicional temporada de baixa demanda, espera-se que a demanda por etileno permaneça enfraquecida. Os preços provavelmente negociarão em patamares baixos, embora novas quedas significativas pareçam cada vez menos prováveis.

3. Longo Prazo (6+ meses):
- Em meio a um ciclo contínuo de expansão global da capacidade de etileno, projeta-se que o equilíbrio entre oferta e demanda se alivie gradualmente, conduzindo a um deslocamento estrutural descendente do equilíbrio de preços de longo prazo.
- Eventuais escaladas geopolíticas representam potenciais choques episódicos aos mercados de petróleo bruto e etileno; contudo, seu impacto sustentado depende do momento e da escala da implantação de novas capacidades.