Etileno

Dinámica del Mercado del Etileno: Inteligencia, Análisis y Pronóstico

I. Inteligencia sobre la Dinámica del Mercado
(A) Dinámica de Precios
1. Precios Domésticos
- Al 27 de julio de 2026, los precios negociados principales «ex tanque» en el mercado de China Oriental oscilaron entre 7.800 y 8.300 RMB por tonelada, mientras que en la provincia de Shandong se situaron entre 7.900 y 8.000 RMB por tonelada. En el ámbito nacional, el mercado del etileno mantuvo su fortaleza esta semana, aunque con una aceleración ascendente en desaceleración. Esta moderación se debe a la restauración parcial de las tasas de operación en ciertas unidades productoras comerciales de etileno, lo que ha generado un ligero aumento en los volúmenes disponibles de etileno comercial —aunque el incremento de oferta sigue siendo limitado, manteniendo firmes los precios ofertados.
2. Precios Internacionales
- Al 27 de julio de 2026, en términos denominados en USD, la escasez persistente de buques continúa sustentando precios sólidos: los precios CFR del etileno para Asia Nororiental subieron a 980 USD por tonelada.

(B) Oferta del Mercado
1. Tasas de Operación de Plantas
- Desde marzo de 2026, múltiples unidades de craqueo basadas en petróleo en toda China han experimentado paradas no planificadas, reducciones de carga o paradas para mantenimiento debido a la interrupción del tráfico marítimo por el Estrecho de Ormuz y la consiguiente escasez de materias primas. Por ejemplo, Gulei Petrochemical inició su mantenimiento en marzo; las unidades de craqueo de Wanhua Chemical, CNOOC-Shell y ExxonMobil sufrieron fuertes caídas en sus tasas de operación, registrando una utilización media del 60 % aproximadamente en marzo. En contraste, las empresas privadas integradas de refinería y petroquímica —incluidas Hengli y Shenghong— demostraron estrategias flexibles de adquisición de materias primas. Gracias al almacenamiento previo al conflicto de materias primas de bajo costo procedentes de Medio Oriente, estas instalaciones mantuvieron operaciones a plena capacidad.
- Las unidades de olefinas a partir de carbón y las unidades de craqueo de etano, favorecidas por menores costos de producción, operaron a casi plena capacidad durante todo el período, compensando parcialmente las deficiencias de oferta doméstica. A julio de 2026, las tasas de operación de varias unidades comerciales de etileno han recuperado ligeramente, lo que ha provocado un leve aumento en los volúmenes de etileno comercial.
2. Nuevas Capacidades de Producción
- En la segunda mitad de 2026, importantes proyectos —entre ellos Huajin Aramco, Tarim Fase II y CNPC-Saudi Aramco Gulei— iniciarán operaciones comerciales, sumando colectivamente aproximadamente 5,7 millones de toneladas/año de nueva capacidad de etileno. Incluso tras considerar la retirada compensatoria de capacidades antiguas, el crecimiento neto de la oferta sigue siendo sustancial.

(C) Demanda del Mercado
1. Consumo de Derivados
- En la primera mitad de 2026, el sector inmobiliario de China permaneció profundamente ajustado: la inversión en desarrollo inmobiliario siguió disminuyendo interanualmente más del 10 %; los nuevos comienzos de construcción y las entregas avanzaron a ritmos notablemente más lentos. De enero a mayo, el área construida de nuevas viviendas iniciadas a nivel nacional cayó un 22,6 % interanual —ejerciendo una presión descendente persistente sobre la demanda de polímeros relacionados con la construcción (por ejemplo, plásticos para construcción, tuberías, materiales aislantes y recubrimientos arquitectónicos), representando el factor más significativo que frena los productos derivados fundamentales como las poliolefinas.
- La demanda automotriz continuó debilitándose debido a la eliminación progresiva de la política de reducción del 50 % del impuesto sobre la compra de vehículos introducida en 2025 y a la anticipación previa de la demanda. Aunque los mercados de exportación conservaron cierta resiliencia, las ventas automotrices nacionales (incluidas las exportaciones) alcanzaron 14,95 millones de unidades entre enero y mayo —una caída del 4 % interanual—, lo que además deprimió la demanda de resinas y caucho sintético.
- El consumo de electrodomésticos permaneció débil debido a la saturación del mercado y a una insuficiente demanda de reemplazo. De enero a mayo, las ventas minoristas de electrodomésticos y equipos de audio y video cayeron un 6,9 % interanual. Únicamente categorías tradicionales —refrigeradores, lavadoras y televisores— recibieron un apoyo modesto de las exportaciones extranjeras; sin embargo, la demanda exterior incremental resultó insuficiente para compensar la deficiencia general de la demanda interna. Se proyecta que el consumo total de etileno disminuirá aproximadamente un 5 % interanual en el primer semestre de 2026.
2. Desempeño de Exportaciones
- De enero a mayo de 2026, el conflicto geopolítico en Medio Oriente interrumpió el transporte marítimo y restringió el suministro de materias primas, causando que entre el 10 % y el 15 % de la capacidad mundial de etileno —incluidas las instalaciones asiáticas más gravemente afectadas— operara con cargas reducidas o detuviera totalmente sus actividades. Aprovechando cadenas de suministro estables y fuentes diversificadas de materias primas, China emergió como el principal proveedor alternativo global de productos petroquímicos. En consecuencia, las diferencias de precios entre el mercado doméstico e internacional se invirtieron para ciertos productos, abriendo oportunidades de arbitraje para exportaciones. Las exportaciones de PE (polietileno) alcanzaron 1,44 millones de toneladas (enero–mayo), un aumento del 247 % interanual; el HDPE registró por primera vez en su historia exportaciones netas en abril. Las exportaciones de PP (polipropileno) totalizaron 1,84 millones de toneladas (enero–mayo), un incremento del 56 % interanual. Los principales destinos de exportación fueron Vietnam, Indonesia, India y Tailandia —responsables de más del 50 % del volumen total de envíos— destinados a cubrir brechas regionales de oferta. Sin embargo, desde junio, la distensión gradual de las tensiones regionales, la caída de los precios del petróleo crudo, la recuperación de la utilización de refinerías extranjeras —combinada con una demanda global débil y un aumento brusco de los costos del combustible marino— erosionaron los márgenes de exportación, cerrando paulatinamente la ventana de arbitraje.

(D) Estructura de Costos
1. Precios del Petróleo Crudo
- La escalada del conflicto regional en julio de 2026 desencadenó una fuerte subida de los precios del petróleo: los futuros NYMEX WTI (contrato de agosto) cerraron en 78,14 USD/barril el 13 de julio (+6,73 USD, +9,42 % mensual); los futuros ICE Brent (contrato de septiembre) cerraron en 83,30 USD/barril (+7,29 USD, +9,59 % mensual). La volatilidad geopolítica recurrente ha hecho extremadamente volátiles los precios del petróleo crudo, elevando las bases de costos en toda la cadena de valor petroquímica —incluido el etileno— y obligando a ajustes pasivos de precios. En julio, los precios internacionales del petróleo mostraron una volatilidad extrema —picos agudos seguidos de correcciones y nuevas subidas.
2. Precios del Nafta
- El estallido del conflicto en Medio Oriente inyectó primas de riesgo directas en toda la cadena de materias primas. El precio del crudo Brent aumentó desde aproximadamente 60 USD/barril al inicio del año hasta más de 120 USD/barril, elevando el precio medio CIF del nafta japonés en el primer semestre de 2026 a 820 USD/tonelada —un aumento del ~30 % interanual— y alcanzando un máximo plurianual.

II. Análisis y Evaluación
(A) Lado de la Oferta
Aunque están surgiendo ligeros aumentos en la oferta de etileno comercial gracias a la restauración de las tasas de operación en algunas unidades, las sustanciales nuevas capacidades programadas para la segunda mitad de 2026 intensificarán progresivamente la presión sobre el lado de la oferta. Además, la mayoría de las paradas para mantenimiento motivadas por restricciones de materias primas y costos ocurrieron en el primer semestre; por tanto, se prevé que habrá menos paradas programadas en la segunda mitad, limitando así la posibilidad de mitigar el impacto de la nueva capacidad.

(B) Lado de la Demanda
Los sectores tradicionales de aplicación final —incluidos inmobiliario, automotriz y electrodomésticos— siguen débiles, lo que limita el crecimiento de la demanda de derivados del etileno. Aunque el tercer trimestre es estacionalmente el período de mayor demanda para productos petroquímicos —y los bajos niveles de inventario domésticos podrían desencadenar alguna actividad de reposición— la falta de impulso subyacente de la demanda del consumidor significa que los mercados derivados solo podrán sostener una recuperación frágil y moderada —insuficiente para ofrecer un sólido soporte de precios al etileno.

(C) Estructura de Costos
La incertidumbre geopolítica continúa impulsando una alta volatilidad en los precios del petróleo crudo, que a su vez se transmite a las fluctuaciones de los precios del nafta. Si bien los altos costos de materias primas otorgan cierto soporte mínimo a los precios del etileno, la eficiencia de la transferencia de estos costos está restringida por la débil demanda derivada —limitando así el potencial alcista del etileno.

III. Pronóstico
(A) Tendencia de Precios
A corto plazo, los precios del etileno podrían mantenerse dentro de un rango, sostenidos por las presiones de costos y la oferta incremental limitada —pero con un potencial alcista restringido. A medida que la nueva capacidad se ponga progresivamente en marcha en la segunda mitad del año, la oferta se expandirá significativamente, mientras que la demanda no muestra señales de mejora material; los precios del etileno probablemente se desvincularán gradualmente de sus máximos actuales y entrarán en una fase de corrección racional.

(B) Perspectiva del Mercado
El mercado del etileno en la segunda mitad de 2026 enfrentará un entorno operativo cada vez más complejo, con una tensión creciente entre la oferta en expansión y la demanda persistentemente débil. Los participantes del mercado deberán monitorear de cerca la evolución de los acontecimientos geopolíticos, la dinámica de los precios del petróleo crudo, las tasas de operación de plantas y las tendencias de la demanda derivada —y ajustar sus estrategias de producción y comercialización en consecuencia para mitigar los riesgos asociados a la volatilidad.