Поливинил хлорид

PVC Market Dynamics Report – Recent Commodity Market Intelligence

1. Динамика цен
- В июне внутренние цены на ПВХ в Китае продолжали общее снижение. В начале месяца спотовая цена на ПВХ марки SG-5 (Чанчжоу) незначительно восстановилась до 4810 юаней за тонну, однако объемы торгов оставались ограниченными. Затем цены стабильно снижались в течение второй половины июня и достигли уровня 4380 юаней за тонну; цена основного фьючерсного контракта упала до 4342 юаней за тонну. Среднемесячная цена на ПВХ марки SG-5 (Чанчжоу) в июне составила 4576 юаней за тонну — снижение на 5,34 % по сравнению с предыдущим месяцем (MoM) и на 3,60 % в годовом выражении (YoY).
- 26 июня закрытие основного фьючерсного контракта на ПВХ составило 4408,00 юаней за тонну, с внутридневным максимумом 4492,00 юаней за тонну и минимумом 4426,00 юаней за тонну.

2. Положение на стороне предложения
- Хотя июнь традиционно является периодом пиковых плановых технических обслуживаний, общий объём производственных ограничений оказался скромным. Интегрированные предприятия хлор-щелочного производства — полагающиеся на прибыль от каустической соды для компенсации убытков от производства ПВХ — проявили ограниченную готовность к существенному сокращению выпуска, что привело к избытку предложения на рынке. Оценочный объём потерь производства ПВХ в июне вследствие планового технического обслуживания (без учёта предприятий, находящихся в длительном простое) составил 259 500 тонн, что на 82 800 тонн меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Общая загрузка мощностей отрасли ПВХ в июне оценивается в 69,73 %, загрузка производств на основе карбида кальция — в 77,74 % (снижение на 1,84 процентных пункта MoM), а загрузка производств на основе этилена — в 50,88 % (рост на 5,17 процентных пункта MoM).
- Плановые работы по техническому обслуживанию постепенно завершаются в июле, и уровень загрузки производственных мощностей в отрасли, как ожидается, будет неуклонно расти. Хотя некоторые производители сырья проведут рутинное ежемесячное техническое обслуживание, вызывающее краткосрочные снижения выпуска, общий рост предложения превысит потери, связанные с обслуживанием. Прогнозируемый выпуск ПВХ в июле составляет 1,9516 млн тонн, что поддерживает высокий уровень предложения на рынке.
- В 2025 г. ожидается значительное увеличение производственных мощностей: 1,1 млн тонн новых мощностей по производству ПВХ планируется ввести в строй в июне–июле. В июле 2025 г. внутренний выпуск ПВХ уже превысил 2,0046 млн тонн — рост на 0,7 % MoM и на 7,94 % YoY — при сохранении высокого уровня загрузки мощностей на уровне 76,84 %.

3. Положение на стороне спроса
- Июнь традиционно является сезоном низкого спроса, который дополнительно усугубляется затяжным ослаблением сектора недвижимости. Производители конечной продукции — особенно те, кто выпускает жёсткие ПВХ-изделия — в целом поддерживали низкий уровень загрузки производственных мощностей. Более 60 % спроса на ПВХ сосредоточено в сегментах труб и профилей для окон и дверей — отраслях, тесно связанных со строительством жилья. Основные внутренние показатели рынка недвижимости — включая инвестиции и объёмы начала нового строительства — продолжают слабеть вплоть до 2026 г., сохраняя отрицательные темпы роста в годовом выражении. Текущий уровень загрузки производственных мощностей у конечных потребителей ПВХ составляет около 41 %, у производителей труб — около 34 %, а у производителей профилей — около 40 %. Большинство мелких и средних производителей выпускают продукцию исключительно под минимальные текущие заказы и воздерживаются от формирования запасов на перспективу.
- Высокие температуры и обильные осадки по всей территории Китая затруднили деятельность строительных площадок, что дополнительно подавило спрос со стороны производителей труб и профилей. Цепочка добавленной стоимости, связанная с недвижимостью, остаётся слабой, наблюдается нехватка заказов от конечных потребителей. Производители полуфабрикатов пополняют запасы сырья только по принципу «точно в срок» и в малых объёмах, демонстрируя крайне низкую готовность к активному формированию запасов.
- На внешних рынках наступил сезон дождей, что приводит к постоянному ослаблению объёмов экспортных заказов. Деятельность в сфере внешней торговли остаётся осторожной в целом, участники рынка в основном заняты позицией «ждать и смотреть». Ключевой точкой внимания является срок вступления в силу возобновлённой политики Индии по импортным пошлинам на ПВХ, запланированный на июль.

4. Состояние запасов
- Хотя запасы на заводах-производителях несколько сократились, значительные объёмы продукции переместились к трейдерам и региональным коммерческим складам. Общественные (социальные) запасы ПВХ по стране остаются стабильно выше 1,2 млн тонн. Темпы распродажи запасов идут медленнее обычного для этого сезона низкого спроса. По состоянию на конец июня совокупные внутренние общественные запасы ПВХ по-прежнему превышали 1,1 млн тонн.

Анализ и оценка
1. Ярко выраженный дисбаланс между предложением и спросом: несмотря на запланированное техническое обслуживание, общий объём сокращения предложения остаётся недостаточным. Одновременно с этим последовательный ввод новых мощностей обеспечивает устойчивый рост предложения. Со стороны спроса традиционная сезонность, затяжное ослабление рынка недвижимости и снижение экспортного спроса в совокупности привели к сокращению как внутреннего, так и экспортного спроса. Уровень загрузки производственных мощностей у конечных потребителей остаётся низким, поступление заказов слабое, а закупки сырья ограничены — всё это создаёт фундаментально слабые рыночные условия, являющиеся главным фактором, обусловливающим устойчивое снижение цен на ПВХ.
2. Ограниченная поддержка со стороны себестоимости: хотя цены на карбид кальция стабилизировались — обеспечивая некоторый базовый «пол» для цен — этот фактор поддержки себестоимости оказывается недостаточным для изменения общей тенденции на фоне существующего дисбаланса предложения и спроса и способен лишь обеспечить незначительную восходящую поддержку цен.
3. Слабая рыночная уверенность: макроэкономическая политика на государственном уровне остаётся неопределённой, что способствует в целом приглушенному настрою на товарных рынках. Активность участников торгов осторожна, что дополнительно ограничивает любые значимые возможности роста цен на ПВХ.

Прогноз
1. Краткосрочный (июль): на фоне роста предложения и сезонного ослабления спроса спотовые цены на ПВХ будут оставаться под давлением. Ожидается, что цены продолжат колебаться в рамках узкого диапазона с пониженной границей — без существенных шансов на заметное восстановление.
2. Среднесрочный (июль–декабрь): при отсутствии значимого улучшения показателей рынка недвижимости поддержка со стороны спроса останется недостаточной. В то же время высокий уровень загрузки мощностей и постоянный ввод новых производственных мощностей будут сохранять давление со стороны предложения. Цены на ПВХ могут оставаться на низком уровне — или даже столкнуться с дополнительными рисками снижения. Тем не менее кратковременные ралли возможны при появлении стимулирующих мер государственной политики или неожиданных сбоев в поставках — однако такие росты, скорее всего, будут умеренными по масштабу и кратковременными по продолжительности.
3. Долгосрочный (2027 г. и далее): постепенная рационализация и оптимизация производственных мощностей отрасли — в сочетании с потенциальным восстановлением рынка недвижимости — могут смягчить текущий дисбаланс между предложением и спросом. Соответственно, цены на ПВХ могут постепенно стабилизироваться и начать восстанавливаться. Однако скорость и масштаб любого восстановления будут в решающей степени зависеть от степени фундаментального улучшения и общих макроэкономических условий.