Polychlorure de vinyle

Rapport sur la dynamique du marché de la résine PVC – Informations récentes issues des marchés des matières premières

1. Évolution des prix
- En juin, les prix domestiques de la résine PVC en Chine ont poursuivi leur tendance baissière générale. Au début du mois, le cours au comptant du PVC de grade SG-5 (Changzhou) a connu un léger rebond, atteignant 4 810 yuans/tonne, mais l’activité commerciale est restée limitée. Par la suite, les prix ont reculé régulièrement durant la deuxième quinzaine de juin, pour atteindre 4 380 yuans/tonne ; le contrat à terme principal sur le PVC a quant à lui chuté à 4 342 yuans/tonne. Le prix moyen mensuel du PVC de grade SG-5 (Changzhou) s’est établi à 4 576 yuans/tonne en juin, soit une baisse de 5,34 % en glissement mensuel (MoM) et de 3,60 % en glissement annuel (YoY).
- Le 26 juin, le cours de clôture du contrat à terme principal sur le PVC s’élevait à 4 408,00 yuans/tonne, avec un maximum intrajournalier de 4 492,00 yuans/tonne et un minimum de 4 426,00 yuans/tonne.

2. Situation de l’offre
- Bien que juin constitue traditionnellement la période annuelle de maintenance maximale, la réduction globale de la production a été modeste. Les entreprises intégrées chloro-alcalines—dont les profits provenant de la soude caustique compensent partiellement les pertes liées au PVC—ont montré peu de volonté de procéder à des coupes substantielles de production, ce qui a entraîné une offre abondante sur le marché. La perte estimée de production attribuable aux opérations de maintenance en juin (hors installations définitivement arrêtées) s’élève à 259 500 tonnes, soit une baisse de 82 800 tonnes par rapport au mois précédent. Le taux d’utilisation global des capacités de production dans l’industrie du PVC a été estimé à 69,73 % en juin : celui des unités utilisant le carbure de calcium s’est établi à 77,74 % (en baisse de 1,84 point de pourcentage MoM), tandis que celui des unités utilisant l’éthylène a atteint 50,88 % (en hausse de 5,17 points de pourcentage MoM).
- Les opérations de maintenance se terminent progressivement en juillet, et les taux de fonctionnement industriels devraient augmenter régulièrement. Bien que certains producteurs en amont procèdent à des maintenances périodiques mensuelles entraînant des réductions temporaires de production, la croissance globale de l’offre devrait dépasser les pertes dues aux maintenances. La production de PVC en juillet devrait atteindre 1,9516 million de tonnes, maintenant ainsi une offre abondante sur le marché.
- Des ajouts significatifs de nouvelles capacités sont attendus en 2025 : 1,1 million de tonnes de nouvelles capacités de production de PVC devraient entrer en service entre juin et juillet. En juillet 2025, la production nationale de PVC a déjà dépassé 2,0046 millions de tonnes—soit une hausse de 0,7 % MoM et de 7,94 % YoY—avec un taux d’utilisation des capacités demeurant élevé à 76,84 %.

3. Situation de la demande
- Juin est traditionnellement une période de faible demande, situation aggravée par la faiblesse persistante du secteur immobilier. Les fabricants en aval—notamment ceux produisant des produits en PVC rigide—ont globalement maintenu des taux de fonctionnement bas. Plus de 60 % de la demande de PVC est concentrée dans les domaines des tuyauteries et des profilés pour fenêtres et portes, secteurs étroitement liés au marché immobilier. Les principaux indicateurs nationaux relatifs à l’immobilier—investissements immobiliers et mises en chantier de nouveaux bâtiments—ont continué de se dégrader tout au long de l’année 2026, avec des reculs en glissement annuel persistants. Actuellement, le taux d’utilisation des capacités de fabrication des produits en aval s’élève à environ 41 %, celui des producteurs de tuyauteries étant d’environ 34 % et celui des producteurs de profilés d’environ 40 %. La plupart des petites et moyennes entreprises manufacturières ne remplissent que les commandes immédiates minimales et évitent toute constitution d’stocks anticipés.
- Les températures élevées et les fortes précipitations observées à travers la Chine ont entravé les activités sur les chantiers de construction, freinant davantage encore la demande des producteurs de tuyauteries et de profilés. L’ensemble de la chaîne de valeur liée au secteur immobilier reste affaibli, avec un nombre insuffisant de commandes venant des consommateurs finaux. Les transformateurs en aval ne renouvellent leurs matières premières que selon une logique « juste-à-temps », en volumes très réduits, et montrent peu de disposition à effectuer des achats spéculatifs ou à constituer des stocks.
- Les marchés extérieurs sont entrés dans leur saison des pluies, ce qui conduit à une détérioration continue des prises de commandes à l’exportation. Les échanges internationaux demeurent prudents dans leur ensemble, les acteurs du marché adoptant majoritairement une attitude attentiste. Un point d’attention majeur concerne le calendrier de mise en œuvre de la politique rétablie par l’Inde sur les droits de douane applicables aux importations de PVC, prévue pour juillet.

4. Situation des stocks
- Bien que les stocks détenus par les fabricants aient légèrement diminué, des volumes importants se sont transférés vers les négociants et les entrepôts commerciaux régionaux. Les stocks sociaux nationaux de PVC sont demeurés durablement supérieurs à 1,2 million de tonnes. Les efforts de désinvendage ont progressé plus lentement que la normale pour cette période saisonnière caractérisée par une faible demande. À la fin du mois de juin, les stocks sociaux nationaux totaux de PVC restaient supérieurs à 1,1 million de tonnes.

Analyse et évaluation
1. Déséquilibre marqué entre offre et demande : malgré les maintenances programmées, la réduction globale de l’offre reste insuffisante. Parallèlement, la mise en service continue de nouvelles capacités garantit une offre robuste. Du côté de la demande, la saisonnalité traditionnelle, la faiblesse prolongée du secteur immobilier et l’affaiblissement de la demande à l’exportation ont collectivement réduit tant la demande intérieure qu’internationale. Les taux de fonctionnement des entreprises en aval demeurent déprimés, les flux de commandes sont médiocres et les achats de matières premières sont sévèrement limités—ce qui engendre des conditions de marché fondamentalement faibles, constituant ainsi le principal moteur derrière la baisse soutenue des prix du PVC.
2. Soutien limité des coûts : bien que les prix du carbure de calcium se soient stabilisés—fournissant ainsi un certain support minimal—cet ancrage des coûts s’avère insuffisant pour inverser la tendance dans le contexte actuel de déséquilibre entre offre et demande, offrant uniquement un soutien haussier marginal aux prix.
3. Confiance du marché affaiblie : la direction des politiques macroéconomiques demeure ambiguë, contribuant à un moral général morose sur les marchés des matières premières. L’activité commerciale est prudente, ce qui limite encore davantage tout potentiel haussier significatif des prix du PVC.

Perspectives
1. Court terme (juillet) : avec une expansion de l’offre coïncidant avec une faiblesse saisonnière de la demande, les prix au comptant du PVC resteront sous pression. Ces derniers devraient continuer à évoluer dans un cadre étroit et faible—ne laissant guère de place à des rebonds notables.
2. Moyen terme (juillet–décembre) : en l’absence d’une amélioration sensible des données relatives à l’immobilier, le soutien apporté par la demande restera insuffisant. Par ailleurs, les taux de fonctionnement élevés et la mise en service continue de nouvelles capacités exerceront une pression soutenue sur l’offre. Les prix du PVC pourraient donc stagner à des niveaux bas—voire faire face à des risques supplémentaires de baisse. Toutefois, des hausses ponctuelles pourraient survenir si des mesures politiques favorables venaient à être mises en œuvre ou si des perturbations imprévues de l’offre survenaient—mais ces hausses seraient vraisemblablement modestes tant en ampleur qu’en durée.
3. Long terme (à partir de 2027) : une rationalisation progressive et une optimisation des capacités industrielles—couplées à une éventuelle reprise du marché immobilier—pourraient atténuer les déséquilibres actuels entre offre et demande. Par conséquent, les prix du PVC pourraient progressivement se stabiliser puis se redresser. Toutefois, le rythme et l’ampleur de tout redressement dépendront étroitement du degré d’amélioration des fondamentaux ainsi que des conditions macroéconomiques générales.