Soft polyether foam

تقرير ديناميكيات سوق البولي إثير الرغوي اللين

أولاً: اتجاهات الأسعار
- الفروق السعرية الإقليمية:
- سوق شمال شرق الصين: في ١١ مايو، بلغ سعر المرجع التفاوضي ما بين ١٠٬٠٠٠ و١٠٬٢٠٠ يوان صيني لكل طن متري (على أساس الدفع النقدي، من المصنع)، مع ضعف في معنويات السوق. وقدّم المنتجون عروضًا أسعار أقل للطلبات الجديدة، بينما مارس المشترون من القطاع السفلي ضغطًا تنازليًّا قويًّا على الأسعار.
- سوق شاندونغ: في ١٩ مايو، تراوح نطاق الصفقات المنخفضة السعر بين ٨٬٦٠٠ و٨٬٧٠٠ يوان صيني لكل طن متري، فيما تراوح نطاق الصفقات المرتفعة السعر بين ٨٬٨٠٠ و٩٬٠٠٠ يوان صيني لكل طن متري (على أساس الدفع النقدي، مع التوصيل).
- سوق شرق الصين: في ١٩ مايو، تشابه سعر المرجع التفاوضي إلى حدٍ كبير مع سعر سوق شاندونغ، حيث تراوح النطاق المنخفض السعر بين ٨٬٦٠٠ و٨٬٧٠٠ يوان صيني لكل طن متري، والنطاق المرتفع السعر بين ٨٬٨٠٠ و٩٬٠٠٠ يوان صيني لكل طن متري (على أساس الدفع النقدي، مع التوصيل).
- سوق جنوب الصين: في ١٩ مايو، تراوح سعر المرجع التفاوضي بين ٨٬٥٠٠ و٨٬٩٠٠ يوان صيني لكل طن متري (على أساس الدفع النقدي، مع التوصيل)، مُظهرًا تقلبات سعرية ضيقة نسبيًّا.
- المقارنة التاريخية للأسعار: في أوائل عام ٢٠٢٦، ارتفعت أسعار البولي إثير الرغوي اللين بشكل حاد بسبب التوتر في العرض والطلب والصراعات الجيوسياسية، ووصلت إلى ذروتها عند ١٤٬٢٠٠ يوان صيني لكل طن متري؛ بينما بلغت أسعار البولي إثير الرغوي الصلب ذروتها عند ١٢٬٧٠٠ يوان صيني لكل طن متري. أما الأسعار الحالية فهي أقل بنسبة ٣٠٪–٣٥٪ تقريبًا من تلك الذروات المسجَّلة في بداية العام.

ثانياً: ديناميكيات العرض والطلب
- جانب العرض:
- التوسع في الطاقة الإنتاجية المحلية: أعلنت شركة «وانهوا كيميكال» في مايو ٢٠٢٦ عن توسيع وتحديث منشأتها لإنتاج البولي إثير رقم ٢، بإضافة طاقة إنتاجية جديدة تبلغ ٢٦٢٬٠٠٠ طن متري سنويًّا، ومن المقرر تشغيلها في أكتوبر. وباستكمال هذا المشروع، ستصل طاقتها الإنتاجية من بوليول-بولي يوريثان المُعطّر (POP) إلى ٤٠٠٬٠٠٠ طن متري سنويًّا، وستصل طاقتها الإنتاجية من البولي إثير القائم على محفِّز السيانيد المعدني المزدوج (DMC) إلى ٣٠٠٬٠٠٠ طن متري سنويًّا، مما يعزِّز مكانتها القيادية العالمية في الإمدادات.
- نقص الإمدادات الخارجية: أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وإغلاق المصانع القديمة في أوروبا وأمريكا الشمالية إلى تضييق العرض العالمي من البولي إثير. وارتفعت صادرات الصين من البولي إثير بنسبة ٤٨,٥٧٪ على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى مارس ٢٠٢٦، مدفوعةً بالطلب المتزايد من جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط.
- جانب الطلب:
- الطلب المحلي: بلغ استهلاك الصين المحلي من البولي إثير ٥,٦ مليون طن متري في عام ٢٠٢٥، مسجِّلًا زيادة سنوية نسبتها ٥,٧٪. وبفضل الطلب الهائل في القطاعات الناشئة مثل مركبات الطاقة الجديدة (NEVs)، وتوربينات الرياح، والطاقة الشمسية الكهروضوئية، من المتوقع أن يتسارع نمو الاستهلاك ليصل إلى ٦,٥٪–٧,٥٪ في عام ٢٠٢٦، مع تجاوز إجمالي الاستهلاك الظاهري لـ ٦,٢ مليون طن متري.
- الطلب على الصادرات: في عام ٢٠٢٥، صدرت الصين ٢,٧٦٠٥ مليون طن متري من البولي إثير، بزيادة سنوية نسبتها ٢٨,١٤٪؛ ومتوسط معدل النمو السنوي خلال الخمس سنوات الماضية بلغ ٢٦٪. وعلى الرغم من إلغاء خصم ضريبة القيمة المضافة على الصادرات بنسبة ١٣٪ في أبريل ٢٠٢٦، فقد حافظت الشركات الرائدة على قدرتها التنافسية من حيث التكلفة عبر مزايا سلسلة التوريد الصناعية المتكاملة، مما جعل الأسواق الخارجية محركًا رئيسيًّا للأرباح.

ثالثاً: التكاليف والربحية
- أسعار المواد الخام: انخفضت أسعار أكسيد البروبيلين (PO) المرتبطة به، مع وجود تقلبات، ما ساهم في خفض تكاليف إنتاج البولي إثير الرغوي اللين. وتتجاوز نسبة الاكتفاء الذاتي لشركة «وانهوا كيميكال» من أكسيد البروبيلين ٨٠٪، مما يمنحها مزايا كبيرة في التكامل الرأسي والتحكم الأمثل في التكاليف مقارنةً بنظرائها في القطاع.
- هامش الربح: وعلى الرغم من تراجع أسعار البولي إثير الرغوي اللين عن مستوياتها القياسية في أوائل عام ٢٠٢٦، فإن متوسط ربحية القطاع لا تزال مستقرة عند ٨٪–١٠٪. أما الشركات الرائدة، فتحقق هوامش ربح تتراوح بين ١٢٪ و١٥٪، مستفيدةً من التحديثات التكنولوجية (مثل البولي إثير عالي التفاعل) والفوائد الناتجة عن الحجم الكبير للإنتاج.

رابعاً: السياسات والاتجاهات القطاعية
- اللوائح البيئية: تستمر التشديدات الوطنية على معايير انبعاث المركبات العضوية المتطايرة (VOCs) في التعجيل بالتحول الأخضر عبر القطاع بأكمله. وفي عام ٢٠٢٥، بلغت استثمارات الحماية البيئية ١٥٪ من القيمة الإجمالية لإنتاج المؤسسات؛ بينما تمتلك الشركات الرائدة—المدعومة بتقدمها التكنولوجي—حصة سوقية تزيد على ٦٠٪.
- التطور التكنولوجي: يشهد الطلب على البولي إثير الرغوي اللين عالي التفاعل نموًّا سريعًا. وبلغ حجم سوقه ١٩,٨٦ مليار يوان صيني في عام ٢٠٢٥، أي ما يعادل ٦٨,٣٪ من إجمالي قطاع البولي إثير الرغوي اللين. وبفضل ميزاته التي تشمل كفاءة تفاعل عالية وانبعاثات منخفضة من الألدهيد، فإنه يتماشى تمامًا مع المتطلبات في قطاع مركبات الطاقة الجديدة والأثاث المنزلي الفاخر. ومن المتوقع أن يرتفع حجم السوق إلى ٢٢,٩٦ مليار يوان صيني في عام ٢٠٢٦، ما يعكس نموًّا سنويًّا نسبته ١٥,٦٪.
- التجارة الدولية: بدأت فوائد اتفاقية الشراكة الاقتصادية الإقليمية الشاملة (RCEP) في التبلور، مما يدعم الطلب القوي على البولي إثير الصيني في جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط. وتقوم الشركات الرائدة بتوسيع وجودها عالميًّا عبر التصنيع الخارجي (مثل وجود شركة «تشانغهوا كيميكال» في جنوب شرق آسيا) وترخيص التكنولوجيا.

التحليل والتوقعات

أولاً: التوقعات السعرية قصيرة المدى
- النطاق السعري: من المتوقع أن تبقى أسعار البولي إثير الرغوي اللين مستقرة ضمن نطاق ٨٬٥٠٠–٩٬٢٠٠ يوان صيني لكل طن متري في يونيو ٢٠٢٦، مع تقلُّص الفروق السعرية بين المناطق تدريجيًّا. وقد يظل سوق شمال شرق الصين ضعيفًا بسبب الركود في الطلب المحلي، بينما من المرجح أن يحافظ سوقا شرق وجنوب الصين على ثبات نسبي، مدعومين بالطلبات التصديرية.
- توازن العرض والطلب: وقبل تشغيل الطاقة الإنتاجية الجديدة لشركة «وانهوا»، من غير المرجح أن يخفَّ التوتر البنيوي في العرض جذريًّا، ما يحدُّ من مخاطر الانخفاض السعري. وإذا اتسع الفجوة في الإمدادات الخارجية أكثر، فقد ترتد الأسعار بشكل طفيف لتصل إلى ٩٬٥٠٠–١٠٬٠٠٠ يوان صيني لكل طن متري.

ثانياً: الاتجاهات متوسطة إلى طويلة المدى
- التوسع في الطاقة الإنتاجية ومشهد المنافسة: من المقرر أن يزداد التوسع في طاقة إنتاج البولي إثير محليًّا بشكل كبير بين عامي ٢٠٢٦ و٢٠٢٧، بحيث تتجاوز الطاقة الإنتاجية الوطنية الإجمالية ١٢ مليون طن متري سنويًّا. وقد تنخفض نسبة استخدام الطاقة الإنتاجية في القطاع إلى أقل من ٨٠٪. وستحافظ الشركات الرائدة على ميزتها التنافسية عبر التحديثات التكنولوجية (مثل البولي إثير عالي التفاعل) والتكامل في سلسلة التوريد الصناعية، في حين تواجه الشركات الأصغر مخاطر متزايدة للانسحاب من السوق.
- ترقية هيكل الطلب: سيستمر الطلب على البولي إثير عالي الأداء من قطاعات مركبات الطاقة الجديدة والمباني الخضراء وغيرها من التطبيقات المتقدمة في الارتفاع. ومن المتوقع أن ترتفع حصة البولي إثير عالي التفاعل ومنخفض الألدهيد من ٦٨,٣٪ في عام ٢٠٢٥ إلى أكثر من ٧٥٪ بحلول عام ٢٠٢٧.
- فرص سوق التصدير: وعلى الرغم من إلغاء خصم ضريبة القيمة المضافة على الصادرات، فإن البولي إثير الصيني لا يزال يتمتع بقدرة تنافسية قوية عالميًّا بفضل مزايا التكلفة وقدرة التوريد الموثوقة، ما يرسِّخ دور الصين كقاعدة توريد عالمية رئيسية. ومن المتوقع أن تتجاوز صادرات عام ٢٠٢٦ حاجز ٣ ملايين طن متري، ما يمثل زيادة سنوية تتراوح بين ٨٪ و١٠٪.

ثالثاً: عوامل المخاطر
- تصاعد الصراعات الجيوسياسية: قد يؤدي تدهور الوضع في الشرق الأوسط إلى اضطراب أكبر في سلاسل التوريد البتروكيماوية العالمية، ما يدفع بتكاليف المواد الخام للارتفاع.
- تشديد اللوائح البيئية: قد تؤدي المعايير الأكثر صرامة لانبعاثات المركبات العضوية المتطايرة (VOCs) إلى إجبار بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة—التي تفتقر إلى القدرة على الامتثال للمعايير المطلوبة—على تعليق عملياتها، ما قد يتسبب في انكماش مؤقت في العرض وتقلب سعري محتمل.
- ضعف الطلب دون التوقعات: قد يؤدي أي تباطؤ في نمو الطلب من قطاعات مركبات الطاقة الجديدة أو توربينات الرياح أو الطاقة الشمسية الكهروضوئية إلى انخفاض الاستهلاك دون التوقعات، ما يفاقم مخاطر فائض الطاقة الإنتاجية.