Fuel Oil 380 CST

Rapport d’intelligence marchande sur le fioul lourd 380 CST (25 mars 2026)

I. Évolution récente des prix
1. Marché de Singapour
- 23 mars 2026 : Le prix FOB du carburant marin 380 CST s’établissait à 728,70 USD par tonne métrique, en hausse de 55,77 USD/t par rapport à la veille.
- 20 mars 2026 : Le cours était de 738,82 USD/t, reflétant une forte volatilité hebdomadaire (767,41 USD/t le 19 mars ; 724,69 USD/t le 18 mars).
- 9 mars 2026 : Le prix a grimpé à 877,87 USD/t — un niveau record depuis le début de l’année — principalement sous l’effet de préoccupations liées à l’offre, exacerbées par l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient (conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran).

2. Autres marchés
- Golfe arabe : Le cours du 380 CST s’élevait à 702,80 USD/t au 23 mars, soit une hausse de 39,27 USD/t sur une semaine.
- Marché intérieur chinois : Selon Shengyishe, le prix de référence atteignait 904,50 USD/t le 22 mars et 844,50 USD/t le 20 mars, indiquant une forte transmission des hausses de prix sur le marché national.

II. Analyse des facteurs déterminants du marché
1. Conflit géopolitique
- Les hostilités persistantes au Moyen-Orient ont accru les inquiétudes des marchés asiatiques quant à d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement en fioul lourd à forte teneur en soufre (HSFO), provoquant des hausses de prix brutales à court terme.
- Le 9 mars, la hausse journalière atteignait 231,27 USD/t — le plus fort gain intrajournalier de l’année — soulignant ainsi les attentes accrues d’une escalade du conflit.

2. Dynamique offre-demande
- Côté offre :
- La fenêtre d’arbitrage est fermée, réduisant les arrivées de cargaisons d’arbitrage à Singapour ; toutefois, les arrivées prévues pour mars devraient rester robustes, avec des niveaux d’invendus relativement élevés.
- Des contraintes à l’exportation dans le golfe arabe — telles que la remise de 1 USD/t accordée par Bahrain Petroleum Company sur ses ventes — ont encore resserré l’offre régionale.
- Côté demande :
- La demande de carburant marin demeure résiliente ; par ailleurs, la demande de substitution en HSFO pour la production d’électricité et les usages industriels s’est accrue.
- Le marché du fioul lourd à faible teneur en soufre (LSFO) subit une pression due à une offre abondante, ce qui élargit l’écart de prix entre HSFO et LSFO : la prime spot du carburant maritime à 0,5 % de soufre à Singapour a atteint 51,25 USD/t en mars.

3. Stocks et dynamique commerciale
- Les stocks de fioul de Singapour ont diminué de 2,081 millions de barils, passant à 15,466 millions de barils pour la semaine se terminant le 5 mars — leur plus bas niveau depuis 18 semaines. Toutefois, environ 145 000 tonnes métriques de fioul mexicain devraient arriver fin mars, contribuant ainsi à atténuer les tensions sur l’offre.
- L’activité commerciale reste soutenue, avec la participation active de grands opérateurs tels que Vitol et Gunvor à des transactions de grande ampleur ; les ventes à prix réduit du 380 CST sont fréquentes (par exemple, la remise de 1 USD/t accordée par Bahrain Petroleum Company sur ses ventes).

III. Caractéristiques de la volatilité des prix
1. Volatilité extrême à court terme : Des variations journalières supérieures à 50 USD/t se sont produites à plusieurs reprises en mars (ex. : +55,77 USD/t le 23 mars ; –17,02 USD/t le 17 mars), mettant en lumière la sensibilité aiguë du marché aux développements géopolitiques et aux signaux offre-demande.
2. Écarts régionaux croissants : L’écart de prix entre Singapour et le golfe arabe pour le 380 CST s’est réduit de 62,25 USD/t le 16 mars à 55,25 USD/t le 17 mars, signalant des ajustements de l’offre régionale.
3. Marges de craquage renforcées : La marge de craquage de l’HSFO a atteint en moyenne une prime de 44,16 USD/t en mars — nettement supérieure aux 5,59 USD/t enregistrés en février — indiquant une amélioration notable de la rentabilité des raffineries.

IV. Perspectives et principaux risques
1. Prévision des prix
- À court terme (1–2 semaines) : Les prix pourraient rester dans une fourchette élevée (700–750 USD/t) si les tensions au Moyen-Orient persistent ; une désescalade pourrait déclencher une correction vers 650–700 USD/t.
- À moyen terme (1–3 mois) : La hausse de la demande estivale pour la production d’électricité pourrait soutenir davantage les prix de l’HSFO ; cependant, l’accumulation de stocks constitue un risque baissier.

2. Principaux facteurs de risque
- Géopolitique : Une nouvelle escalade ou une désescalade du conflit au Moyen-Orient déterminera directement la stabilité de l’offre.
- Évolution des stocks : Une poursuite des prélèvements sur les stocks de Singapour pourrait raviver une dynamique haussière ; inversement, une vague d’arrivées de cargaisons d’arbitrage exercerait une pression baissière.
- Évolutions réglementaires : L’intensité de l’application du plafond de soufre imposé par l’OMI 2020 et l’évolution des politiques nationales en matière d’environnement pourraient transformer structurellement la demande d’HSFO.

V. Recommandations destinées aux acteurs du marché
1. Négociants : Suivre de très près l’évolution de la situation au Moyen-Orient et tirer parti des écarts régionaux de prix (p. ex., opportunités d’arbitrage entre Singapour et le golfe arabe).
2. Utilisateurs finals : Envisager de couvrir une partie de la demande estivale via des contrats à terme afin de se prémunir contre d’éventuelles hausses supplémentaires.
3. Investisseurs : Les stratégies à court terme peuvent privilégier les opportunités liées à la volatilité générée par les catalyseurs géopolitiques ; les positions à moyen terme doivent être ajustées en fonction des données relatives aux stocks et à la demande.