Fuel Oil 380 CST

Fuel Oil 380CST Market Dynamics Intelligence and Analysis Forecast

أولاً: الاتجاهات السعرية الأخيرة
(أ) الأسواق الدولية
- سوق سنغافورة: في ٢٠ أبريل ٢٠٢٦، بلغ سعر الوقود الثقيل ٣٨٠ سنتستوك (ذو محتوى كبريت ٣.٥٪) المصدر من سنغافورة (FOB) ٦٠٦.٤٢ دولار أمريكي للطن المتري، بانخفاض قدره ٢٦.٣٣ دولار أمريكي عن سعر ٦٣٢.٧٥ دولار أمريكي للطن المتري المسجَّل في ١٧ أبريل. وفي ٩ أبريل، بلغت أسعار وقود السفن البحرية عالي الكبريت من نوع ٣٨٠ سنتستوك في سنغافورة ٦٠٣.٨٢ دولار أمريكي للطن المتري، بزيادة قدرها ١٣.٤٣ دولار أمريكي عن اليوم السابق. أما في ٢٤ أبريل، فقد بلغ متوسط سعر الوقود الثقيل عالي الكبريت من نوع ٣٨٠ سنتستوك في سنغافورة ٦٢٩.٤ دولار أمريكي للطن المتري، بانخفاض قدره ٢٣.٤ دولار أمريكي للطن المتري على أساس أسبوعي.
- المناطق الأخرى: في ٩ أبريل ٢٠٢٦، بلغ سعر الوقود الثقيل عالي الكبريت من نوع ٣٨٠ سنتستوك في الخليج العربي ٥٦٢.١٥ دولار أمريكي للطن المتري، بزيادة قدرها ٦.٠٦ دولارات أمريكية للطن المتري.

(ب) السوق المحلية
- سعر المرجعية الشبكي للأعمال: في ٢٤ أبريل ٢٠٢٦، بلغ سعر المرجعية الشبكي للأعمال للوقود الثقيل من نوع ٣٨٠ سنتستوك ٦٦٨.٠٠ دولار أمريكي للطن المتري؛ بينما كان هذا السعر ٧٢٩.٥٠ دولار أمريكي للطن المتري في ٦ أبريل — أي انخفاضاً نسبته ٩.٠٤٪ مقارنةً بمستوى بداية الشهر البالغ ٨٠٢.٠٠ دولار أمريكي للطن المتري.
- الأسعار الفورية: في ٢٣ أبريل ٢٠٢٦، خفضت أسعار الوقود الثقيل في تشينغداو ونينغبو بمقدار ١٠٠ يوان صيني للطن المتري.

ثانياً: ديناميكيات السوق
(أ) ظروف العرض
- العرض الدولي: يتوقع التجار انخفاض شحنات الوقود المستوردة عبر التحكيم التجاري إلى سنغافورة خلال الأسابيع القادمة. ومن المتوقع أن تستمر حجم شحنات الوقود منخفض الكبريت الواردة من أوروبا إلى سنغافورة في الانخفاض خلال شهر مايو. ومع ذلك، فإن إنتاج المصافي المحلية من الوقود الثقيل يشهد انتعاشاً متزامناً: حيث ارتفعت معدلات تشغيل المصافي على مستوى القطاع إلى ٨٥٪ في ١٤ أبريل، كما ارتفعت نسبة الاستخدام (Load Factor) لوحدة معالجة الوقود الثقيل الهيدروجينية في مصفاة شاندونغ ذات الطاقة الإنتاجية السنوية البالغة ١.٥ مليون طن إلى ٩٥٪.
- الطاقة الإنتاجية المحلية: من المقرر أن تُدخل ثلاث مصافٍ جديدة وحدات لإنتاج الوقود الثقيل في الربع الثاني من العام (وبإجمالي طاقة إنتاجية قدرها ٣ ملايين طن سنوياً)، مع توقع نمو في الإنتاج ربع سنوي بنسبة ٨٪.

(ب) ظروف الطلب
- الطلب من قطاع النقل البحري: اعتباراً من ١٤ أبريل ٢٠٢٦، ارتفع مؤشر أسعار الشحن البحري للسفن الحاملة للبضائع السائبة العالمي (BDTI) بنسبة ٣.٢٪ على أساس شهري؛ كما ارتفع مؤشر الشحن البحري الصيني المعبأ (CCFI) للرحلة نحو أوروبا بنسبة ٢.٥٪ على أساس شهري. وحافظت شركات النقل البحري العميق المحلية على معدلات تشغيل مستقرة عند ٩٠٪، في حين زاد حجم المشتريات الأسبوعي من وقود السفن البحرية بنسبة ١٣٪ على أساس شهري — مع ارتفاع حصة الوقود منخفض الكبريت إلى ٦٧٪.
- الطلب من قطاع التكرير والبتروكيماويات: يشكّل الوقود الثقيل ٢٥٪ من إجمالي الطلب على المواد الخام في تطبيقات التكرير والبتروكيماويات، وهو ما يرتبط ارتباطاً وثيقاً بمعدلات تشغيل المصافي.
- الطلب من قطاع توليد الطاقة: يشكّل الوقود الثقيل ١٠٪ من إجمالي الطلب على الوقود لتوليد الطاقة، ويظل مستقراً نسبياً.

(ج) ظروف المخزون
- مخزون بورصة شنغهاي الآجلية (SHFE): في ١٤ أبريل ٢٠٢٦، انخفض مخزون الوقود الثقيل في بورصة شنغهاي الآجلية إلى ٧٨٠,٠٠٠ طن متري — أي بانخفاض قدره ٢٠,٠٠٠ طن عن اليوم السابق — وسجل أدنى مستوى له في عام ٢٠٢٦. كما بلغ مخزون الوقود الثقيل عالي الكبريت ٥٠٠,٠٠٠ طن متري، بانخفاض نسبته ٢.٩٪ على أساس أسبوعي؛ في حين بلغ مخزون الوقود الثقيل منخفض الكبريت ٢٨٠,٠٠٠ طن متري، بانخفاض نسبته ١.٨٪ على أساس أسبوعي.
- المخزون المجتمعي: بلغ المخزون المجتمعي المحلي من الوقود الثقيل ٣ ملايين طن متري في أبريل ٢٠٢٦، بانخفاض نسبته ١.٧٪ على أساس شهري — منها ١.٧ مليون طن متري في حوزة التجار (بنسبة انخفاض ٢.٣٪ على أساس شهري)، و١.٣ مليون طن متري لدى شركات النقل البحري من المستهلكين النهائيين (بنسبة انخفاض ٠.٨٪ على أساس شهري)؛ كما انخفض متوسط أيام دوران المخزون إلى ١٦ يوماً.

(د) التأثيرات الناتجة عن الأسواق المرتبطة
- سوق النفط الخام: ارتفعت أسعار النفط الخام الدولية — ففي ٢٤ أبريل ٢٠٢٦، أغلقت عقود النفط الأمريكي الخفيف (WTI) في بورصة نيويورك عند ٩٤.٤٠ دولار أمريكي للبرميل، بينما أغلقت عقود خام برنت في بورصة ICE عند ١٠٥.٣٣ دولار أمريكي للبرميل. ومع استمرار أسعار النفط الخام فوق مستوى ١٠٠ دولار أمريكي للبرميل، ارتفعت أسعار زيت البترول المتبقي (Residue Oil) وفقاً لذلك: ففي ١٤ أبريل، ارتفعت أسعار زيت البترول المتبقي (من نوع ٣٨٠ سنتستوك) في مصافي شاندونغ المحلية إلى ٤,٤٥٠ يوان صيني للطن المتري؛ كما ارتفعت تكلفة إنتاج الوقود الثقيل عالي الكبريت إلى ٥,٠٥٠ يوان صيني للطن المتري، ووصلت تكلفة إنتاج الوقود الثقيل منخفض الكبريت إلى ٥,٥٠٠ يوان صيني للطن المتري.
- العوامل الجيوسياسية: بعد تنفيذ اتفاقية المرافقة الدولية في البحر الأحمر، انخفضت نسبة السفن التي تغير مسارها عبر رأس الرجاء الصالح إلى ٣٨٪، مما قلّل من استهلاك الوقود لكل رحلة بنسبة ٨٪ — ما أدّى إلى تقييد مرونة الطلب بشكل مؤقت. وأعلنت إيران أن جميع السفن العابرة لمضيق هرمز يجب أن تدفع رسوم مرور، ما أضاف غموضاً على سلامة الملاحة والتكاليف التشغيلية.
- اللوائح البيئية: يستمر تطبيق حدّ الكبريت البالغ ٠.٥٪ الذي فرضته المنظمة البحرية الدولية (IMO) على وقود السفن في تشكيل ديناميكيات السوق. وارتفعت نسبة تركيب أجهزة تنقية الغاز (Scrubbers) عالمياً بنسبة ٢٠٪ على أساس سنوي في أبريل؛ كما ارتفعت نسبة استخدام الوقود الثقيل عالي الكبريت بين السفن القديمة إلى ٢٩٪، ما أدّى بشكل غير مباشر إلى تحويل جزء من الطلب بعيداً عن الوقود الثقيل منخفض الكبريت.

ثالثاً: التحليل والتقييم
(أ) الدعم التكالفي
إن استمرار ارتفاع أسعار النفط الخام الدولية قد أدّى إلى ارتفاع تكاليف إنتاج زيت البترول المتبقي والوقود الثقيل. كما توفر انضباط المصافي القوي في التسعير دعماً قوياً لأسعار الوقود الثقيل من نوع ٣٨٠ سنتستوك.

(ب) ديناميكيات العرض والطلب
- جانب العرض: إن واردات شحنات الوقود عبر التحكيم التجاري إلى سنغافورة في انخفاض، لكن إنتاج المصافي المحلية يتعافى وتُفتتح طاقات إنتاجية جديدة — وبذلك يتجه إجمالي العرض نحو الارتفاع.
- جانب الطلب: لا يزال الطلب من قطاع النقل البحري قوياً، مع ازدياد مشتريات وقود السفن البحرية؛ إلا أن تحسّن فعالية عمليات المرافقة في البحر الأحمر قد خفّف جزئياً من الطلب. أما الطلب من قطاع التكرير وتوليد الطاقة فيظل مستقراً نسبياً. وت prevail حالة توازن ديناميكي أو «صراع توازن» بين العرض والطلب؛ وسيكون المقياس الحاسم لاتجاه الأسعار هو المقارنة بين وتيرة نمو العرض مقابل وتيرة نمو الطلب.

(ج) معنويات السوق
تظهر التوقعات المؤسسية توزيعاً يشمل «المتفائلة باعتدال (>٤٠٪)، والمحايدة (الأكبر ثانياً)، والكارهة باعتدال (الأصغر على الإطلاق)»، ما يعكس تركيز المشاركين في السوق على التوتر الجوهري بين «ضغوط ارتفاع تكاليف النفط الخام والزيت المتبقي» و«استمرار قوة الطلب في موسم النقل البحري لشهر أبريل». وبشكل عام، تتصف معنويات السوق بالتفاؤل الحذر.

رابعاً: التوقعات المستقبلية
(أ) اتجاه الأسعار
على المدى القريب، من المرجح أن تتداول أسعار الوقود الثقيل من نوع ٣٨٠ سنتستوك ضمن نطاق ضيق، مدعومةً بارتفاع تكاليف الإنتاج واستمرار قوة الطلب — ومن المتوقع أن تتقلب بين ٦٠٠ و٦٥٠ دولار أمريكي للطن المتري (سعر FOB في سنغافورة). وقد توجد فرص تصاعدية إذا استمر ارتفاع أسعار النفط الخام أو إذا تجاوز الطلب من قطاع النقل البحري التوقعات؛ أما الضغوط النزولية فقد تظهر إذا أدّت زيادة الطاقة الإنتاجية المحلية إلى فائض في العرض، أو إذا أدّت تخفيف المخاطر الجيوسياسية إلى خفض تكاليف النقل البحري.

(ب) الاتجاه العام للسوق
مع بدء تشغيل الطاقات الإنتاجية الجديدة للمصافي المحلية في الربع الثاني، ستتصاعد ضغوط العرض تدريجياً. وإذا فشل الطلب في النمو بوتيرة موازية، فقد يواجه السوق مخاطر فائض العرض. وعلى المدى الطويل، ستواصل اللوائح البيئية دعم الطلب على الوقود الثقيل منخفض الكبريت، بينما تظل المخاطر الجيوسياسية عاملاً مؤثراً رئيسياً في السوق. وبالتالي، سيتميز سوق الوقود الثقيل من نوع ٣٨٠ سنتستوك بالخصائص المميزة التالية: «التسعير المُدار بالتكاليف، والتوازن بين العرض والطلب، والتقلبات الناتجة عن السياسات العامة».