4-ヨードフェニルイソシアネート

I. 市場価格動向
- 価格動向：2026年5月25日、ビジネス協会が定めるポリmeric MDIの基準価格は1トンあたり人民元18,500.00で、月初めの人民元19,566.67/トンから5.45％低下した。5月全体を通して価格は全体的に変動しながら下降傾向を示した。具体的には、5月20日が人民元18,800.00/トン、5月18日が人民元18,933.33/トン、5月15日が人民元19,433.33/トン、5月8日が人民元19,533.33/トン、5月7日が人民元19,600.00/トン、5月6日が人民元19,866.67/トンであった。
- 年次統計：2025年5月25日から2026年5月25日までの1年間において、ポリmeric MDI価格は過去1年間を通じて中～高水準で推移した。最低価格は人民元14,000.00/トン、最高価格は人民元20,866.67/トン、中央値は人民元17,433.34/トン、上位偏差（平均価格からの乖離）はマイナス人民元2,366.67/トン、下位偏差はプラス人民元4,500.00/トン、平均価格は人民元15,801.07/トンであった。

II. 市場影響要因分析
- 供給側
- 海外供給の制約：2026年、コベストロ社の米国子会社が不可抗力（フォース・マジョール）を宣言し、北米全域における全MDI製品の供給を制限した。この措置は合計110万トンを超える生産能力（米国におけるMDI総生産能力の約70％に相当）に影響を及ぼした。ダウ・ケミカル社のMDI設備は、一酸化炭素および塩素ガスの供給不足により生産が制約された。ハンツマン社のルイジアナ州ジェイスマーMDI工場は定期保守点検を実施した。一方、BASF上海工場は5月初頭より1か月間の計画停止による保守点検を開始したが、これによる生産能力の損失は限定的である。
- 中東における増産：アラブ首長国連邦（UAE）のTA’ZIZ社とアルファ・ダビ社（Alpha Dhabi Holding）は、MDIを含む大規模な新規化学産業プロジェクトを共同で建設する戦略的提携契約を締結し、約367億AED（約680億元）を投資することを発表した。本プロジェクトの商業規模での輸出能力は2028年末までに確立される見込みであり、今後中国からのMDI輸出に対し代替圧力を及ぼす可能性がある。
- 需要側
- 国内需要：伝統的な需要ピーク期（「ゴールデン・マーチ＆シルバー・エイプリル」）を経て、冷凍・冷蔵機器業界からの需要は弱まり始めている。TPUおよびスラリー分野では稼働率が低下し、純MDIの調達量も減少している。エンド市場における受注は依然として限定的であり、下流メーカーは慎重姿勢を維持しており、小口かつジャストインタイム（JIT）方式の注文のみを行っている。ただし、冷蔵庫・冷凍庫用途からの需要は比較的剛性を保っており、2026年1～2月の国内冷蔵庫生産台数は前年比6.5％増の1,600万台、輸出台数は同18％増の1,500万台に達しており、回復の兆しがみられる。
- 海外需要：関税障壁のため、北米市場は中国から直接MDI製品を調達して供給ギャップを埋めることはできず、欧州やその他のアジア地域からの供給にさらに依存している。中国製MDIの輸出は、欧州またはアジア太平洋全域における新たな需要不足の発生を待たねばならない。
- コスト面：2025年の主要MDI原料（ベンゼン、硝酸、ホルムアルデヒド、液塩素）の年間平均価格は、前年比でそれぞれ異なる程度の下落を記録した。うちベンゼンの下落幅が最も大きく、24.84％の低下となり、MDIメーカーの利益率改善につながった。

III. 市場動向の乖離要因
- 国内と海外の動向の乖離：世界的に供給逼迫が深刻化している一方で、海外では以下のような価格引き上げが相次いでいる。コベストロ社はMDIの世界価格を1トンあたり600米ドル引き上げると発表し、トソウ社は2026年5月よりMDI製品価格を1kgあたり80円以上引き上げると通知した。また、北米スポットMDI価格は1日の取引内で500～800米ドル/トンの大幅な上昇を記録した。一方、中国国内MDI市場はこうした動きに追随せず、むしろ継続的な下落を続けている。その主因は、下流の需給動向と国際貿易との間の伝達遅延にある。すなわち、国内需要の減退、下流企業の慎重な調達姿勢、および北米市場が中国製品を直接輸入できないという構造的制約である。

IV. 展望
- 短期的な価格動向：近い将来、ポリmeric MDI価格は弱含みでレンジ相場が続くと予想される。供給面では、海外供給が逼迫しているものの、国内供給は比較的安定している。一方、下流企業の購買意欲は依然として低く、取引活動も沈滞しており、価格上昇を支える材料には乏しい。
- 中長期的な動向：中長期的には、中東のTA’ZIZプロジェクトをはじめとする新規グローバル生産能力の段階的操業開始により、世界のMDI市場における競争が激化し、価格に下方圧力をかけると考えられる。ただし、冷蔵庫・冷凍庫分野など下流需要の持続的な回復、および新エネルギー車などの新たな成長ドライバーが、価格下落傾向を一部相殺する可能性もある。