リン酸

リン酸市場動向レポート – 最新コモディティ市場インテリジェンス

I. 価格動向

• 最近の大幅な上昇傾向：2026年5月22日、リン酸の市場価格は1メトリックトンあたり人民元9,700元に達し、週間で7.18％、前年同期比で43.92％の上昇を記録した。価格は5月18日から連続して上昇しており、5月18日の人民元9,050元／トンから5月21日に人民元9,700元／トンへと上昇した。
• 過去の価格比較：2026年4月30日から5月22日にかけて、リン酸価格は人民元8,400元／トンから人民元9,700元／トンへと急騰した。2023年に記録された過去数年の安値（熱法リン酸が27.09％下落し人民元6,580元／トン、湿式精製リン酸が28.07％下落し人民元6,450元／トン）と比較すると、現行価格は約2年間で最高水準である。

II. コスト主導要因

• 硫黄価格の急騰：鎮江港における基準グレード粒状硫黄価格は、2026年2月末の人民元4,100元／トンから2026年5月21日には人民元7,430元／トンへと上昇し、累計で81.22％の増加となった。硫黄は湿式精製リン酸の主要原料であり、その価格急騰は直接的に生産コストの上昇を招いている。
• 黄リン価格の上昇：雲南省・貴州省・四川省における主流の黄リン価格（消費税および配送料込み）は、2026年2月24日の人民元23,300元／トンから2026年5月21日には人民元30,500元／トンへと上昇し、30.90％の増加となった。黄リンは熱法リン酸の主原料であり、その価格上昇はこの製造ルートに対する強力なコスト支えとなっている。
• 原料供給の混乱：貴州省で発生した突発的な労働安全事故により、黄リン供給に対する市場の懸念が高まり、さらに価格上昇の勢いを後押ししている。一方、中東地域の地政学的緊張がホルムズ海峡を通る船舶輸送を阻害している。中国の硫黄輸入依存度は50％を超えているため、こうしたサプライチェーンリスクは硫黄価格の上昇期待をさらに高めている。

III. 供給・需要の状況

• 供給面：
  
  • 湿式精製リン酸：硫黄コストの急騰により、一部メーカーが稼働率を引き下げたり、定期点検による操業停止を実施したりしている。全体としての設備稼働率は慎重な水準で約55.36％に留まっている。
  • 熱法リン酸：コスト転嫁が円滑に行われており、新エネルギー分野からの堅調な需要を背景に、設備稼働率は63.33％まで上昇し、前月比で2.97ポイント増加した。これは生産意欲の高まりを示している。
• 需要面：
  
  • 新エネルギー分野：リチウム鉄リン酸（LFP）電池の生産は80％以上の設備稼働率で安定しており、リン酸に対する堅調かつ非弾力的な調達需要を生み出している。無水リン酸鉄工場も同様に80％超の稼働率を維持しており、大手メーカーではフル稼働が続いている。
  • 従来型産業分野：従来のリン酸塩産業では高価格への耐性が低く、原材料の購入量が減少している。また、一部企業は生産を縮小している。耐火材や金属表面処理などの他の下流産業でもリン酸の調達を抑制する動きや代替化学品への切り替えが見られる。

IV. 市場心理および取引活動

• 強気の市場心理：リン酸価格が高水準で推移していることから、市場心理は依然として強く楽観的であり、短期的には価格の粘り強さが顕著である。
• 取引活動：硫黄投入コストの高騰により、地域における湿式精製リン酸価格が生産コストを下回る「価格逆転」状態に陥っており、これにより熱法リン酸の相対的な競争力がさらに高まっている。購入活動は必須品に限った「ジャストインタイム」補充へとシフトしており、今後の価格上昇のスピードおよび上限を制限している。

分析および評価

I. 堅固なコスト支え

硫黄および黄リン価格の高止まりは、リン酸のコスト面を引き続き堅固に支えている。近期内は、硫黄価格が高水準でレンジ内で推移することが予想され、黄リン価格も大幅な下落は見込まれないため、コスト面での支えは今後も継続するものと見られる。

II. 厳しい需給バランス

新エネルギー分野からの持続的な剛性需要と、高コストおよび原料供給混乱による供給制約が重なり、需給バランスは引き続き厳しい状態が続く——これが高水準のリン酸価格を支える要因となっている。

III. 楽観的な市場心理

市場心理は引き続き強気であり、短期的な価格の粘り強さを裏付けている。ただし、リン酸価格の高騰は従来型産業分野の需要を抑制しており、購買行動はほぼ必須補充に限定されているため、今後の価格上昇の上限および速度には制限がかかる可能性がある。

見通し

I. 価格動向

近期内は、リン酸価格は高水準でのレンジ内整理局面が続くと見込まれる。硫黄および黄リン価格がさらに上昇すれば、リン酸価格もさらに上昇する可能性がある一方、投入コストの大幅な低下や需要の弱まりが確認されれば、価格の修正が発生する可能性もある。

II. 供給・需要見通し

新エネルギー分野からの需要が引き続きリン酸市場を支える一方、従来型産業分野の需要は価格高騰により引き続き抑制される可能性が高い。供給面では、高コストおよび原料供給の不確実性により、増産余力が制約されており、近期内に需給の逼迫状況が大きく緩和される見込みは薄い。

III. 市場機会およびリスク

• 機会：新エネルギー分野からの持続的な剛性需要が、リン酸市場に構造的な支えを提供している。さらに、高品質なリチウム鉄リン酸製品（優れた技術仕様を有する）に対するプレミアム価格設定が、業界拡大の戦略的焦点となっており、このトレンドを活用できる企業は大きな恩恵を受ける可能性がある。
• リスク：硫黄および黄リン価格の変動性、原料供給の混乱、従来型産業分野の需要減退が主な下方リスクである。さらに、LFP電池の実際の設備導入は実行リスクにさらされており、計画された増設の遅延や市場採用が予想より弱い場合、リン酸需要に悪影響を及ぼす可能性がある。