sulfuric acid

硫酸市場インテリジェンスレポート（2026年5月25日）
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I. 価格動向
1. 基準価格
- 2026年5月20日現在、ビジネス・ソサエティが算出する硫酸の基準価格は1トンあたり人民元1,862.50で、月初めの水準（人民元1,782.50／トン）から4.49％上昇し、過去1年間で最高水準に達しました。
- 地域間で著しい価格乖離が観測されました。山東省では、硫黄を原料とする98％濃度の硫酸の工場出荷価格が1トンあたり人民元2,400～2,450の範囲で推移；浙江省では製錬所由来の硫酸が1トンあたり人民元1,760～1,820で取引され；雲南省では需要の弱さを背景に、一部メーカーが価格を1トンあたり人民元1,400～1,480まで引き下げました。

2. 電子級硫酸
- 国内におけるG5グレード電子級硫酸（主に国産代替が進展中）は、税込みで1トンあたり人民元25,000～35,000の水準で安定しており、主に長期契約により販売されています。
- G4グレード電子級硫酸（依然として輸入依存度が高く）のスポット価格は一時的に1トンあたり人民元40,000を超える水準に達し、短期的な価格逆転現象（G4のスポット価格がG5の契約価格を上回る状況）を招きました。

II. 主要な価格形成要因
1. コスト面
- 硫黄価格の急騰：2026年には硫黄価格が前年比で80％以上上昇し、硫黄由来の硫酸メーカーの生産コストを大幅に押し上げ、硫酸価格に強い下支え効果をもたらしました。
- 黄鉄鉱資源の優位性：広東・広西有限公司など黄鉄鉱を原料とする生産方式を採用する企業では、硫酸の生産コストが約1トンあたり人民元420と極めて低く、高価格期において60％を超える粗利益率を実現し、莫大な超過利益を獲得しています。

2. 供給面
- 設備点検および減産：山東金誠化工および墾利石油化学などの企業が計画的な設備点検を実施；また、原材料コストの高騰を受けて、硫黄由来の硫酸メーカーの一部が生産量を削減し、スポット市場の供給を逼迫させています。
- 輸出規制：2026年5月1日より、一般工業用硫酸の輸出が一時停止（電子級硫酸は除外）されており、国内の構造的供給逼迫を招いています。ただし、中長期的には国内供給過剰圧力の増大につながる可能性があります。

3. 需要面
- フェルチライザー需要の分岐：春耕準備作業の終了に伴い、リン酸肥料向け需要は減少し、雲南省における価格低下の一因となっています。一方で、チタン二酸化物および新エネルギー分野（例：リン酸鉄リチウム電池）からの需要は堅調であり、工業用硫酸価格を支え続けています。
- 化学部門の強力な需要：チタン二酸化物、フッ化水素酸、カプロラクタムなど、下流産業セクターからの堅調な需要が、山東省および河南省といった化学産業集積地域における硫酸価格を1トンあたり人民元1,600～1,800へと押し上げています。

III. 地域別市場分析
1. 高価格帯の形成
- 青海省は全国で最も高い価格帯（1トンあたり人民元1,920～1,940）として浮上しました。これは同省内の供給源が極めて限定的（1～2社のみ）であることに加え、輸送コストが異常に高いことが主因です。
- 山東省および江蘇省では、硫黄由来の硫酸メーカーからのコスト上振れ効果を反映して、価格が1トンあたり人民元2,400～2,450へと上昇しました。

2. 低価格帯の形成
- 黒竜江省は製錬所由来の硫酸輸出に依存しているものの、地元需要が不十分であり、価格は1トンあたり人民元1,300～1,480へと下落し、新たな価格最低水準として浮上しました。
- 雲南省では、肥料需要が季節的低迷期に入ったことや在庫解消のため価格引き下げが行われ、1トンあたり人民元1,400～1,480まで下落しました。

IV. 業界への影響および政策的示唆
1. 企業業績
- 広東・広西有限公司は2026年第1四半期の株主帰属当期純利益が前年同期比84.56％増加したと報告しており、硫黄精鉱および硫酸価格の上昇が主な要因となっています。
- 雲南銅業有限公司は2026年に576万トンの硫酸を生産する計画を発表し、有利な市場環境を活かすため、販売および生産スケジュールの最適化を進めています。

2. 政策の影響
- 輸出規制措置は短期的には国内供給の安定を担保しますが、中長期的には国内の供給過剰を助長するリスクを孕んでいます。一方、電子級硫酸については輸出規制の適用除外となっており、中国の先端製造業におけるサプライチェーンの安全保障を支援しています。

V. 展望
1. 短期（1～2か月）
- 価格レンジ：硫黄価格の高止まりおよび供給逼迫を背景に、硫酸価格は1トンあたり人民元1,800～2,000のレンジ内で推移すると予想されます。ただし、地域間の価格差は継続する見込みです。
- 需要の分岐：化学部門の需要は引き続き堅調ですが、肥料需要は季節的低水準期に入っているため、地域ごとの需給バランスに起因した局地的な価格調整が続くでしょう。

2. 中期（3～6か月）
- コスト転嫁：硫黄価格が高止まりを維持した場合、硫黄由来の硫酸メーカーによるさらなる生産削減が価格上昇を誘発する可能性があります。同時に、黄鉄鉱由来メーカーの利益率拡大は、生産能力の増強を促し、供給制約の緩和に寄与する可能性があります。
- 政策効果：輸出規制はメーカーによる国内市場拡大努力を加速させ、業界の再編を促進するでしょう。その結果、高品質企業が市場シェアを拡大することが期待されます。

3. 長期（1年以上）
- 新エネルギー需要の牽引：リン酸鉄リチウム電池および水冶金法によるニッケル精錬からの需要増加は、硫酸消費の用途を工業用へと着実にシフトさせ、長期的な価格中枢の上昇を徐々に促すでしょう。
- サプライチェーンの再編：世界規模での硫酸供給不足が拡大し、中国の輸出規制がこれに拍車をかけることで、海外のバイヤーは中東および日本・韓国といった代替供給国へとシフトを余儀なくされる可能性があります。最終的には、グローバルな化学原料コストの上昇圧力を高めるでしょう。