sulfuric acid

硫酸市場の動向に関するインテリジェンスおよび分析予測（2026年4月8日）
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I. 価格動向
1. 全国平均価格：2026年4月2日時点の国内硫酸平均価格は1トンあたり人民元1,633元であり、3月初めと比較して前月比で49.82％上昇、前年同月比で160.45％上昇した。
2. 地域別相場（4月3日時点）：
- 福建省：1トンあたり人民元1,800元（漳州・湘城三安化工）；
- 江蘇省：1トンあたり人民元1,900元（常州・清紅化工および常州・揚子江化工）；
- 山東省：1トンあたり人民元1,850元（荷沢・江源化工）、および人民元1,750元（鄒平・天路化工）；
- 浙江省：1トンあたり人民元1,950元（双石ブランド）。
3. 価格特性：地域間で著しい乖離が見られ、東部および南部中国では比較的高価格が継続しており、北部および西南部中国の一部では局地的な供給逼迫が価格上昇を牽引している。

II. 供給・需要の基本状況
供給面
1. 設備稼働率：業界全体の現在の稼働率は約66.6％である。4月の供給逼迫は、伝統的なメンテナンス期（3～4月）に起因しており、この時期に硫酸工場が集中して設備点検・修理を行うためである。全生産量の約60％を占める製錬副産酸は、金属加工手数料の変動および定期メンテナンスの影響を特に強く受け、副産酸の供給が制約されている。
2. 在庫水準：複数地域における在庫は、4～6週間分という「警戒水準」まで低下しており、特に東部および南部中国の低在庫が価格の強さを支えている。
3. 新規設備：第2四半期（Q2）にはわずかな新規設備が操業開始する見込みであるが、大規模な新規プロジェクトの本格的な操業は下半期（H2）に集中する予定である。供給圧力は5～6月より緩和される可能性がある。

需要面
1. 化学肥料部門：
- リン酸肥料（硫酸の最大の下流用途であり、需要の約50％を占める）は、春の播種準備のピーク期を迎えており、単リン酸アンモニウム（MAP）および二リン酸アンモニウム（DAP）の設備稼働率はそれぞれ54.14％および47.93％と、堅調な潜在需要を示している。
- 新エネルギー電池材料（例：リン酸鉄リチウム）向けの需要拡大は、硫酸消費量に対して局所的に引き続き支援効果を発揮している。
2. 化学工業：
- 二酸化チタン（TiO₂：硫酸需要の約12％を占める）の設備稼働率は77.09％、カプロラクタムの稼働率は77.20％である。しかし、硫酸価格の高騰により調達意欲が減退し、一部企業は操業負荷を縮小している。
- 南部地域の雨季の到来に伴い、化学・冶金工場の稼働率は低下すると予想されており、これにより需要の弱まりがさらに強まることが見込まれる。

III. コストおよび収益性
1. 原料価格：
- 硫黄（硫黄系硫酸の生産コストの約70％を占める）：長江沿岸港における固形硫黄価格はすでに1トンあたり人民元4,300元を超えており、第2四半期の予想価格帯は人民元4,400～4,800元となる。世界全体の硫黄需給ギャップは513万トンに達し、過去3年間で最大規模となっており、中東地域の地政学的リスクが海上輸送費の上昇を招いている。
- 黄鉄鉱：価格は持続的に高止まりしており、黄鉄鉱系硫酸の生産コスト上昇圧力を強めている。
2. 硫酸生産の収益性：
- 硫黄系硫酸：理論上の利益はマイナス人民元57元／トン（コスト超過による赤字）；
- 製錬副産酸：収益性は約人民元780元／トン（副産物としての位置付けによる支援）；
- 黄鉄鉱系硫酸：収益性は約人民元283元／トンであるが、原料コストの上昇により利益幅は縮小しつつある。
3. 価値連鎖における価格転嫁：カプロラクタムなどの下流製品では広範にわたり粗利がマイナスとなっており、最終消費者へのコスト転嫁圧力が一段と強まっていることを示唆している。

IV. 政策およびマクロ経済要因
1. 供給確保および価格安定：国家発展改革委員会（NDRC）が実施する春耕期の供給確保政策は、過度な価格高騰を抑制することを目的としているが、依然として高い原料コストによってその効果は限定的である。
2. 環境規制および生産制限：排出規制および中小規模事業者に対する生産制限措置は、法令順守型の大規模事業者に有利に働き、地域別の供給構造の最適化に寄与している。
3. 輸出規制：輸出割当枠は引き続き厳格に管理されており、国内需要の優先的充足および外部からの供給側ショックの最小化が図られている。

V. 市場見通しおよび予測
短期（4月）
1. 価格動向：引き続き強い上昇基調が続く見込みであり、平均価格は1トンあたり人民元1,700元を上回る可能性がある。
- 支援要因：設備点検による供給制約、春耕期の堅調な需要、および硫黄原料価格の高騰；
- リスク要因：高価格による化学部門の調達抑制、および価格安定化政策に基づく政府介入の可能性。
2. 地域間の乖離：東部および南部中国が価格上昇を主導し、北部および西南部中国も局地的な供給逼迫を背景に追随するが、西北部の一部地域では限定的な調整が行われる可能性がある。

中期（5～6月）
1. 価格動向：徐々に調整・横ばい傾向へと移行し、平均価格は1トンあたり人民元1,400～1,500元へと後退する可能性がある。
- 支援要因：設備点検終了後の操業再開および新規設備の段階的増産；
- 抑制要因：春耕期終了後のリン酸肥料需要の減少、および雨季による化学部門の稼働率低下。
2. 供給・需要バランス：供給状況は徐々に緩和されるが、硫黄価格の高止まり（予想：人民元4,600元超）が価格の下限を支えるため、下落リスクは限定的となる。

長期（第2四半期全体）
1. 価格レンジ：製錬副産酸は1トンあたり人民元1,200～1,600元のレンジで推移すると予想され、「強→弱→高水準での横ばい」というパターンを呈する。
2. 主な要因：
- コスト面：硫黄価格の構造的硬直性（地政学的リスク、供給不足）；
- 供給面：設備点検サイクルと新規設備の段階的操業による交互作用；
- 需要面：安定した肥料需要と化学部門の季節的な需要軟化との緊張関係；
- 政策面：供給確保・価格安定施策と環境配慮型生産制限とのバランス調整。