Small granular urea

Análise de Inteligência sobre a Dinâmica do Mercado de Uréia em Grânulos Pequenos (29 de abril de 2026)

I. Dinâmica do Mercado Doméstico
1. Tendências de Preços
- Divergência Regional: Os preços fábrica para uréia em grânulos pequenos na província de Shandong situaram-se em RMB 1.720–1.770/tonelada, um aumento de RMB 10–20/tonelada em relação ao dia anterior; as cotações principais na província de Henan mantiveram-se estáveis em RMB 1.720–1.750/tonelada; na Mongólia Interior, observou-se uma queda de RMB 20–40/tonelada, atingindo RMB 1.630–1.850/tonelada. A província de Shanxi contrariou essa tendência com um aumento de RMB 20/tonelada, chegando a RMB 1.700–1.720/tonelada — sendo a única região a registrar movimento ascendente.
- Lógica da Volatilidade de Preços: Os reajustes de preços em Shandong e Henan — províncias agrícolas de grande importância — foram impulsionados pelo início da demanda por fertilizantes para a pré-plantio do milho de verão e pela limitação da aceitação de pedidos pelos produtores; a pressão sobre os preços na Mongólia Interior resultou do aumento da oferta após a retomada da operação de unidades produtivas anteriormente paralisadas; o aumento nos preços em Shanxi foi sustentado pelos custos de produção baseados em carvão e por um equilíbrio regional relativamente apertado entre oferta e demanda.

2. Equilíbrio Oferta-Demanda
- Lado da Oferta: A produção diária nacional de uréia atingiu, em média, aproximadamente 215.200 toneladas, com uma taxa geral de operação de 90,18%, um aumento de 6,32 pontos percentuais em comparação com o ano anterior. A taxa de operação da uréia à base de carvão alcançou 94,26%, enquanto a taxa de operação da uréia à base de gás natural ficou em 75,1%; a manutenção sazonal nas instalações alimentadas a gás levou a uma redução na taxa de operação dessas unidades em comparação com o mês anterior.
- Lado da Demanda:
- Demanda Agrícola: A aplicação de fertilizantes para o “revigoramento” do trigo no norte da China está quase concluída, enquanto a demanda para a pré-plantio do milho de verão já começou. Contudo, os distribuidores permanecem cautelosos, realizando apenas pequenos pedidos "just-in-time".
- Demanda Industrial: A utilização da capacidade de produção de fertilizantes compostos ficou em 43,66%, uma queda de 3,71 pontos percentuais em comparação com o mês anterior, limitada pelo aumento dos custos das matérias-primas (por exemplo, enxofre e amônia sintética), que comprimiu as margens e levou à redução da carga operacional; a utilização da capacidade de produção de melamina atingiu 60,19%, uma redução de 2,52 pontos percentuais em comparação com o mês anterior, à medida que novos pedidos de exportação desaceleraram.
- Estoques: Os estoques dos produtores totalizaram 464.300 toneladas, uma redução de 43.400 toneladas em comparação com o mês anterior e de 600.700 toneladas em comparação com o ano anterior; os estoques portuários somaram 147.900 toneladas, uma redução de 5.100 toneladas em comparação com o mês anterior, sem indícios de estocagem em larga escala.

3. Impacto das Políticas
- Controles às Exportações: Em 2026, as exportações de uréia estão sujeitas a uma cota total de 3,3 milhões de toneladas. Durante o período de garantia do abastecimento para o plantio de primavera (16 de março a 30 de abril), foram suspensos os pedidos de exportação de uréia em embalagens pequenas (≤10 kg por embalagem), e as exportações para a Índia foram expressamente proibidas. A orientação política predominante continua sendo “garantia de abastecimento em primeiro lugar, controle rigoroso sobre o fluxo externo”, tornando altamente improvável qualquer liberalização das exportações no curto prazo.
- Incerteza Política: Rumores no mercado sugerem que a proibição às exportações em embalagens pequenas poderá ser revogada a partir de maio. Com uma lacuna histórica entre os preços domésticos e internacionais de RMB 3.342/tonelada (preço fábrica doméstico: RMB 1.850/tonelada versus preço FOB internacional: USD 5.472/tonelada ≈ RMB 3.922/tonelada*), as empresas antecipam uma possível flexibilização da política para concretizar lucros de arbitragem. No entanto, as expectativas regulatórias continuam limitando aumentos sustentados de preços.
*Observação: A taxa de câmbio USD/CNY foi assumida em aproximadamente 7,15 para conversão.

II. Dinâmica do Mercado Internacional
1. Tendências de Preços
- Divergência Global: O preço FOB da uréia em grânulos pequenos da China variou entre USD 855–860/tonelada, com o limite inferior subindo USD 80/tonelada; o preço FOB no porto do Mar Negro ficou em USD 755–860/tonelada, com o limite inferior subindo USD 50/tonelada; o preço CFR para a Índia manteve-se estável em USD 935–959/tonelada; o preço CFR para o Brasil recuou no limite superior para USD 760–800/tonelada, uma queda de USD 50/tonelada.
- Arbitragem por Lacuna de Preços: A diferença entre os preços domésticos e internacionais atingiu um patamar histórico, com o preço FOB da China negociado com um prêmio superior a 200% sobre seu preço fábrica doméstico — gerando um enorme potencial de arbitragem nas exportações. Contudo, restrições políticas têm severamente limitado os volumes reais de exportação.

2. Fluxos Comerciais
- Oferta-Demanda Regional: Oriente Médio e Rússia mantêm posições fundamentais no comércio global graças às suas vantagens energéticas de baixo custo; a China, limitada pelas cotas de exportação, acessa principalmente mercados internacionais de alto preço, como a Índia, por meio de transbordos indiretos através do Sudeste Asiático.
- Estrutura da Demanda: Os mercados internacionais de alto preço exibem uma demanda aguda por embalagens pequenas destinadas ao varejo, que atendem diretamente os agricultores usuários finais. Esses pedidos apresentam alta rotatividade e ciclos de pagamento curtos — tornando-os um ponto focal de competição entre as empresas exportadoras.

III. Perspectiva Analítica
1. Curto Prazo (1–2 semanas)
- Preços: Espera-se que os preços do mercado doméstico permaneçam em uma fase de “impasse e consolidação”. Os preços nas regiões com forte demanda agrícola, como Shandong e Henan, serão relativamente firmes, sustentados pela demanda para a pré-plantio, enquanto as regiões superabastecidas, como a Mongólia Interior, enfrentarão pressão descendente. Projetamos que o preço médio nacional flutuará dentro da faixa de RMB 1.700–1.780/tonelada.
- Fatores-Chave: A interação entre a emergente demanda agrícola e a enfraquecida demanda industrial, combinada com as restrições decorrentes da política que contêm o potencial de alta.

2. Médio Prazo (1–3 meses)
- Preços: Caso a aquisição agrícola se intensifique em meados e final de maio — impulsionada pela adubação de cobertura do milho de verão e pelo plantio do arroz — e os estoques dos produtores permaneçam baixos, os preços poderão ultrapassar RMB 1.800/tonelada. Contudo, na ausência de uma flexibilização da política de exportação, o potencial de alta permanece limitado por níveis elevados de oferta e por obstáculos políticos.
- Fatores-Chave: A convergência entre a demanda agrícola de pico sazonal e a incerteza quanto à política de exportação, amplificada pelos efeitos de transmissão dos preços internacionais.

3. Longo Prazo (6+ meses)
- Preços: Prevê-se uma tendência clara para um equilíbrio oferta-demanda mais folgado no segundo semestre de 2026. Fatores negativos incluem a entrada em operação de nova capacidade produtiva (2,51 milhões de toneladas adicionadas no primeiro semestre de 2025), taxas de operação industriais persistentemente elevadas (85–90%) e estoques normalmente altos (com aumento de 328,76% em relação ao ano anterior). Na ausência de uma expansão significativa das exportações, os preços podem recuar para a faixa de RMB 1.650–1.750/tonelada.
- Fatores-Chave: O crescente descompasso estrutural entre a excessiva capacidade instalada e o crescimento lento da demanda, reforçado pela orientação política governamental contínua de “garantia de abastecimento e estabilização de preços”.

IV. Alertas de Risco
1. Risco Político: Caso a proibição às exportações em embalagens pequenas seja revogada em maio, os preços domésticos poderão experimentar um aumento de curto prazo impulsionado pela precificação internacional — porém é necessário manter vigilância quanto ao andamento da alocação das cotas e possíveis reversões políticas.
2. Risco de Oferta: Como maio marca a tradicional temporada de manutenção, desligamentos concentrados em instalações-chave (por exemplo, Shaanxi Longhua, Yangmei Fengxi) poderiam reduzir a produção diária nacional abaixo de 200.000 toneladas, provocando uma escassez temporária de oferta e pressão ascendente sobre os preços.
3. Risco de Demanda: Caso o avanço da pré-plantio agrícola ocorra com atraso ou a demanda industrial permaneça persistentemente fraca, um ritmo lento de redução dos estoques poderá agravar a pressão descendente sobre os preços.