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Informe de Inteligencia de Mercado del Caucho de Butadieno (8 de julio de 2026)

I. Tendencias de precios
1. Mercado de futuros
- El contrato de futuros del mes inmediato (BR2607) cerró en 12.250 RMB/tonelada, un aumento del 0,37 % respecto al día hábil anterior; el interés abierto alcanzó las 89.100 lotes, mientras que el volumen negociado fue de 126.100 lotes.
- La diferencia de precios entre los contratos de los meses próximos (BR2608–BR2609) permaneció estable; la prima de contado («basis») fue aproximadamente del 5,6 %, lo que indica una prima de los futuros sobre el precio al contado.
- Volatilidad histórica de precios: El 24 de junio, la prima de contado alcanzó su máximo reciente del 6,44 %, reflejando condiciones relativamente débiles en el mercado al contado.

2. Mercado al contado
- El precio de referencia de la red Binsuo se situó en 12.320 RMB/tonelada, con una caída semanal del 1,2 %. Las cotizaciones al contado en la región de China Oriental se mantuvieron en general estables, con ajustes menores, mientras que las cotizaciones en la región de China Noroccidental se debilitaron aún más.
- Diferencial regional de precios: La brecha de precios entre China Oriental y China Noroccidental fue de aproximadamente 200 RMB/tonelada, evidenciando desequilibrios regionales entre oferta y demanda.

II. Fundamentos de oferta y demanda
1. Lado de la oferta
- Puesta en marcha de capacidad: Se prevé que las instalaciones combinadas de 320.000 toneladas/año de Gulai Petrochemical y Wuhan Ethylene entren en operación en julio; además, Zhenhua New Materials y Yanshan Petrochemical han reanudado su producción, impulsando la tasa de utilización de la capacidad nacional a un nivel récord.
- Recuperación de beneficios: El margen bruto por tonelada para el caucho de butadieno polimerizado en solución (S-SBR, comúnmente denominado «caucho butílico» en la jerga industrial china —aunque, contextualmente aquí, se refiere al caucho de butadieno estándar—) mejoró hasta 230 RMB/tonelada, estimulando la disposición de los productores a elevar sus tasas de operación. Por el contrario, la ganancia en la producción del monómero de butadieno disminuyó a 1.616 RMB/tonelada, señalando un desplazamiento de la rentabilidad hacia el caucho de butadieno.
- Presión por importaciones: La demanda en Japón y Corea del Sur queda prácticamente satisfecha para julio; los inventarios portuarios permanecen en máximos estacionales, limitando así cualquier impulso alcista de los precios.

2. Lado de la demanda
- Industria de neumáticos: La tasa de utilización de las plantas de neumáticos semirrígidos alcanzó el 65,78 % (un aumento de 3 puntos porcentuales respecto al mes anterior); la tasa de utilización de las plantas de neumáticos rígidos fue del 63,36 % (un aumento de 2,86 puntos porcentuales respecto al mes anterior). La reciente caída de los precios del caucho natural ha aliviado las presiones sobre los costos, sugiriendo una posible mejora moderada de las tasas de operación en el futuro cercano.
- Demanda sustitutiva: La diferencia de precios entre el caucho de butadieno y el caucho de estireno-butadieno (SBR, coloquialmente denominado «Tai-mix» o «Tai-hun» en los mercados chinos) se situó en –4.550 RMB/tonelada —cercana a un máximo histórico extremo—, lo que brinda apoyo subyacente a la demanda sustitutiva de caucho de butadieno.
- Debilidad en la demanda final: La tasa de utilización de las plantas de ABS y SBS sigue siendo baja, sin señales de recuperación a corto plazo, lo que resulta en una demanda global débil para el butadieno.

III. Dinámica de inventarios
1. Almacenes de fábrica: El inventario total de empresas muestrales fue de 22.500 toneladas, una disminución semanal del 11,07 %; se observó una notable reducción de inventarios tras la renovación de contratos y la ejecución de nuevos pedidos.
2. Almacenes de empresas comerciales: El inventario total de empresas comerciales muestrales ascendió a 6.100 toneladas, un aumento semanal del 27,79 %, reflejando un mayor flujo físico hacia el canal comercial y una transferencia de propiedad.
3. Inventarios portuarios: Con una demanda saturada en Japón y Corea del Sur, los inventarios portuarios continúan acumulándose, lo que reprime los niveles mínimos de costos de importación.

IV. Distribución de beneficios en la cadena de valor
1. Sector upstream: La ganancia en la producción del monómero de butadieno disminuyó en 792 RMB/tonelada respecto al mes anterior, confirmando un desplazamiento de la rentabilidad hacia el caucho de butadieno.
2. Sector midstream: La ganancia del caucho de butadieno se ha recuperado hasta un nivel relativamente alto desde principios de año; sin embargo, la operación a una tasa de utilización de la capacidad históricamente elevada podría intensificar la presión desde el lado de la oferta.
3. Sector downstream: La presión sobre los costos de los fabricantes de neumáticos ha disminuido, pero la demanda final lenta sigue limitando el entusiasmo por la reposición de inventarios.

V. Análisis y perspectivas
1. Tendencia a corto plazo (1–2 semanas)
- Lateral y ligeramente bajista: La oferta persistente excesiva frente a una demanda débil —especialmente ante los altos inventarios portuarios— limita el potencial alcista. Una mayor recuperación de beneficios en el caucho de butadieno podría incentivar una producción adicional.
- Riesgos clave: Cronogramas reales de puesta en marcha de las instalaciones de Gulai Petrochemical y Wuhan Ethylene; estado de implementación de las paradas programadas para mantenimiento en las plantas de neumáticos.

2. Tendencia a mediano plazo (1–3 meses)
- Apoyo de la demanda sustitutiva: La diferencia extrema de precios entre el caucho de butadieno y el SBR podría compensar parcialmente la presión desde el lado de la oferta, limitando así el riesgo bajista del precio.
- Efecto de transmisión de costos: Si los precios del caucho natural siguen cayendo, el alivio de costos para los fabricantes de neumáticos podría impulsar una ligera mejora en la demanda de caucho de butadieno.

3. Tendencia a largo plazo (6+ meses)
- Presión por expansión de capacidad: Se proyecta que la capacidad nominal de caucho de butadieno en China supere las 5,5 millones de toneladas/año para 2027, con nuevas incorporaciones concentradas de capacidad que probablemente ejerzan presión sobre la rentabilidad del sector.
- Transformación de la estructura de la demanda: Los neumáticos representan de forma estable aproximadamente el 70 % del consumo de caucho de butadieno; sin embargo, el crecimiento en aplicaciones modificadas (p. ej., HIPS/ABS) podría superar al registrado en usos finales tradicionales.

VI. Indicadores clave a seguir
| Indicador | Último valor | Cambio mensual | Cambio anual |
|---------------------|-------------|----------|----------|
| Precio de futuros del caucho de butadieno | 12.250 RMB/tonelada | +0,37 % | — |
| Precio al contado del caucho de butadieno | 12.320 RMB/tonelada | –1,2 % | — |
| Ganancia en la producción del monómero de butadieno | 1.616 RMB/tonelada | –33 % | — |
| Tasa de utilización de la capacidad de caucho de butadieno | Máximo histórico | — | — |
| Tasa de utilización de plantas de neumáticos semirrígidos | 65,78 % | +3 % | — |
| Nivel de inventario portuario | Alto | — | — |