Polychloroprene

تقرير استخبارات سوق مطاط البيوتاديين (٨ يوليو ٢٠٢٦)
>
أولاً: اتجاهات الأسعار
١. سوق العقود الآجلة
- أُغلق عقد العقود الآجلة للشهر الحالي (BR2607) عند ١٢٢٥٠ يوان صيني/طن، بزيادة نسبتها ٠,٣٧٪ عن اليوم التداولي السابق؛ وبلغ إجمالي عدد العقود المفتوحة ٨٩١٠٠ عقداً، بينما بلغ حجم التداول ١٢٦١٠٠ عقداً.
- ظل فارق التقويم بين عقود الشهور القريبة (BR2608–BR2609) مستقراً؛ وبلغ معدل الأساس حوالي ٥,٦٪، ما يشير إلى وجود قسط للعقود الآجلة مقارنةً بالسوق الفورية.
- تقلّب السعر التاريخي: بلغ معدل الأساس ذروته في ٢٤ يونيو عند ٦,٤٤٪، وهو أعلى مستوى له مؤخراً، مما يعكس ضعفاً نسبياً في ظروف السوق الفورية.

٢. السوق الفورية
- بلغ سعر شبكة «بينسوو» المرجعي ١٢٣٢٠ يوان صيني/طن، بانخفاض نسبته ١,٢٪ أسبوعياً. وبقيت أسعار الاقتباس في منطقة شرق الصين مستقرة بشكل عام مع تعديلات طفيفة، بينما تراجعت أكثر في منطقة شمال غرب الصين.
- الفارق الإقليمي في الأسعار: بلغ الفارق بين سعري شرق الصين وشمال غرب الصين حوالي ٢٠٠ يوان صيني/طن، ما يبرز اختلالات العرض والطلب على المستوى الإقليمي.

ثانياً: الأسس الأساسية للعرض والطلب
١. جانب العرض
- إطلاق الطاقة الإنتاجية: من المتوقع أن تبدأ المنشآت المشتركة لشركة «غولاي بيتروكيمايكال» وشركة «ووهان إيثيلين» بإنتاج ٣٢٠٠٠٠ طن سنوياً في شهر يوليو؛ كما استأنفت شركتا «تشينهوا نيوماتيريالز» و«يانشان بيتروكيمايكال» عمليات الإنتاج، ما دفع معدل استغلال الطاقة الإنتاجية المحلية إلى مستوى قياسي مرتفع.
- استعادة الربحية: ارتفعت الهامش الإجمالي للربح لكل طن من مطاط البيوتاديين المنتج بطريقة البلمرة في المذيبات (S-SBR، ويُشار إليه شائعاً في المصطلحات الصناعية الصينية باسم «المطاط البولي إيزوبريني» أو «المطاط البوتيلي»، رغم أن السياق هنا يدل على مطاط البيوتاديين القياسي) إلى ٢٣٠ يوان صيني/طن، ما حفّز رغبة المنتجين في رفع معدلات التشغيل. وفي المقابل، انخفض ربح إنتاج مونومر البيوتاديين إلى ١٦١٦ يوان صيني/طن، ما يشير إلى تحول في مركز الربحية نحو مطاط البيوتاديين.
- الضغط الناجم عن الواردات: تم تلبية الطلب في اليابان وكوريا الجنوبية إلى حد كبير لشهر يوليو؛ وما زالت المخزونات في الموانئ عند مستويات موسمية مرتفعة، ما يكبح الزخم الصاعد للأسعار.

٢. جانب الطلب
- قطاع الإطارات: بلغ معدل استغلال مصانع الإطارات شبه الفولاذية ٦٥,٧٨٪ (بزيادة ٣ نقاط مئوية شهرياً)؛ بينما بلغ معدل استغلال مصانع الإطارات الفولاذية الكاملة ٦٣,٣٦٪ (بزيادة ٢,٨٦ نقطة مئوية شهرياً). وقد أدّى الانخفاض الأخير في أسعار المطاط الطبيعي إلى تخفيف الضغوط التكاليفية، ما يوحي باحتمال تحسّن طفيف في معدلات التشغيل في المستقبل القريب.
- الطلب التعويضي: بلغ الفارق بين سعر مطاط البيوتاديين ومطاط الاستايرين-بيوتاديين (SBR، ويُشار إليه شائعاً في الأسواق الصينية باسم «تاي-ميز» أو «تاي-هون») –٤٥٥٠ يوان صيني/طن—أي ما يقارب أعلى مستوى تاريخي متطرف—مما يوفّر دعماً أساسياً للطلب التعويضي لمطاط البيوتاديين.
- العوامل الكابحة للطلب النهائي: لا يزال معدل استغلال مصانع ABS وSBS منخفضاً، دون أي مؤشرات على التعافي في المدى القريب، ما يؤدي إلى ضعف عام في الطلب على البيوتاديين.

ثالثاً: ديناميكيات المخزون
١. المستودعات заводية: بلغ إجمالي المخزون لدى الشركات العينة ٢٢٥٠٠ طن، بانخفاض نسبته ١١,٠٧٪ أسبوعياً؛ وشهدت عملية تفريغ المخزون انخفاضاً ملحوظاً بعد تدوير العقود وتنفيذ الطلبات الجديدة.
٢. مستودعات شركات التوزيع: بلغ إجمالي المخزون لدى شركات التوزيع العينة ٦١٠٠ طن، بزيادة نسبتها ٢٧,٧٩٪ أسبوعياً، ما يعكس زيادة التدفق المادي إلى قناة التوزيع وتحويل الملكية.
٣. المخزونات المينائية: وبسبب تشبع الطلب في اليابان وكوريا الجنوبية، تتواصل عملية تراكم المخزونات في الموانئ، ما يكبح الحد الأدنى لتكاليف الاستيراد.

رابعاً: توزيع الأرباح عبر سلسلة القيمة
١. المرحلة العليا: انخفض ربح إنتاج مونومر البيوتاديين بمقدار ٧٩٢ يوان صيني/طن شهرياً، ما يؤكّد تحول مركز الربحية نحو مطاط البيوتاديين.
٢. المرحلة المتوسطة: استعاد مطاط البيوتاديين ربحيته إلى مستوى مرتفع نسبياً منذ بداية العام؛ ومع ذلك، فقد يؤدي التشغيل عند معدلات استغلال طاقة إنتاجية مرتفعة تاريخياً إلى تفاقم الضغوط على جانب العرض.
٣. المرحلة السفلى: تحسّنت الضغوط التكاليفية التي تواجه مصنّعي الإطارات، لكن الطلب الطرفي البطيء لا يزال يحدّ من حماسهم لإعادة التزود بالمخزون.

خامساً: التحليل والتوقعات
١. الاتجاه القصير المدى (١–٢ أسبوع)
- نطاق تداول جانبي مع ميل هبوطي خفيف: يستمر فائض المعروض مقارنةً بالطلب الضعيف—وخاصةً في ظل ارتفاع المخزونات المينائية—في تقييد الإمكانيات الصاعدة للسعر. وقد يحفّز استمرار انتعاش الأرباح في مطاط البيوتاديين إنتاجاً إضافياً.
- المخاطر الرئيسية: الجداول الزمنية الفعلية لتشغيل منشآت شركة «غولاي بيتروكيمايكال» وشركة «ووهان إيثيلين»؛ ووضع تنفيذ عمليات إيقاف الصيانة المجدولة في مصانع الإطارات.

٢. الاتجاه المتوسط المدى (١–٣ أشهر)
- دعم الطلب التعويضي: قد يعوّض الفارق المتطرف في الأسعار بين مطاط البيوتاديين ومطاط الاستايرين-بيوتاديين جزئياً الضغوط الناجمة عن جانب العرض، وبالتالي يحدّ من المخاطر الهبوطية للسعر.
- أثر نقل التكلفة: إذا استمر انخفاض أسعار المطاط الطبيعي، فقد يؤدي تخفيف الضغوط التكاليفية على مصنّعي الإطارات إلى تحسّن هامشي في الطلب على مطاط البيوتاديين.

٣. الاتجاه الطويل المدى (٦ أشهر فأكثر)
- ضغط توسع الطاقة الإنتاجية: من المتوقع أن يتجاوز إجمالي الطاقة الإنتاجية الاسمية لمطاط البيوتاديين في الصين ٥,٥ مليون طن سنوياً بحلول عام ٢٠٢٧، حيث من المرجح أن تؤثّر الإضافات المركزة للطاقة الجديدة سلباً على ربحية القطاع.
- تحول هيكل الطلب: يشكّل قطاع الإطارات حوالي ٧٠٪ ثابتاً من استهلاك مطاط البيوتاديين؛ ومع ذلك، قد يفوق نمو التطبيقات المُعدَّلة (مثل HIPS/ABS) نمو الاستخدامات التقليدية.

سادساً: المؤشرات الرئيسية الخاضعة للمتابعة
| المؤشر | القيمة الأخيرة | التغيّر شهرياً | التغيّر سنوياً |
|---------------------|-------------|----------|----------|
| سعر عقود مطاط البيوتاديين الآجلة | ١٢٢٥٠ يوان صيني/طن | +٠,٣٧٪ | — |
| سعر مطاط البيوتاديين الفوري | ١٢٣٢٠ يوان صيني/طن | –١,٢٪ | — |
| ربح إنتاج مونومر البيوتاديين | ١٦١٦ يوان صيني/طن | –٣٣٪ | — |
| معدل استغلال طاقة إنتاج مطاط البيوتاديين | مستوى قياسي مرتفع | — | — |
| معدل استغلال مصانع الإطارات شبه الفولاذية | ٦٥,٧٨٪ | +٣٪ | — |
| مستوى المخزون المينائي | مرتفع | — | — |