Polychloropren

Butadien-Kautschuk-Marktintelligenzbericht (8. Juli 2026)
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I. Preisentwicklungen
1. Terminmarkt
- Der Terminvertrag für den laufenden Monat (BR2607) schloss bei 12.250 RMB/Tonne, ein Plus von 0,37 % gegenüber dem Vortag; das offene Interesse belief sich auf 89.100 Lose, das Handelsvolumen erreichte 126.100 Lose.
- Der Kalenderspread zwischen den nächsten Terminverträgen (BR2608–BR2609) blieb stabil; die Basis betrug rund 5,6 %, was auf eine Terminprämie gegenüber dem Kassamarkt hindeutet.
- Historische Preisvolatilität: Am 24. Juni erreichte die Basis mit 6,44 % ihren jüngsten Höchststand und signalisierte damit vergleichsweise schwache Bedingungen am Kassamarkt.

2. Kassamarkt
- Der Referenzpreis des Binsuo-Netzwerks lag bei 12.320 RMB/Tonne, ein Rückgang von 1,2 % gegenüber der Vorwoche. Die Angebotspreise in der Region Ostchina zeigten sich weitgehend stabil mit geringfügigen Anpassungen, während die Preise in Nordwestchina weiter nachgaben.
- Regionale Preisunterschiede: Die Preisdifferenz zwischen Ostchina und Nordwestchina betrug rund 200 RMB/Tonne und verdeutlichte regionale Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage.

II. Grundlegende Angebots- und Nachfragesituation
1. Angebotsseite
- Kapazitätsfreisetzung: Die kombinierten Anlagenkapazitäten von Gulai Petrochemical und Wuhan Ethylene mit jeweils 320.000 Tonnen/Jahr sollen im Juli in Betrieb gehen; zudem haben Zhenhua New Materials und Yanshan Petrochemical ihre Produktion wieder aufgenommen, wodurch die nationale Kapazitätsauslastung auf ein Rekordhoch gestiegen ist.
- Gewinnrückgewinnung: Die Bruttomarge pro Tonne für lösungspolymerisierten Butadien-Kautschuk (S-SBR, im chinesischen Branchenjargon gelegentlich fälschlich als „Butylkautschuk“ bezeichnet – hier jedoch im vorliegenden Kontext gemeint als Standard-BR) verbesserte sich auf 230 RMB/Tonne, was die Bereitschaft der Hersteller erhöht, die Betriebsraten zu steigern. Umgekehrt sank der Produktionsgewinn für Butadien-Monomer auf 1.616 RMB/Tonne, was auf eine Verschiebung der Rentabilität in Richtung Butadien-Kautschuk hindeutet.
- Importdruck: Die Nachfrage in Japan und Südkorea ist für Juli weitgehend gedeckt; die Hafenlagerbestände befinden sich weiterhin auf saisonal hohem Niveau, was eine Aufwärtsbewegung der Preise begrenzt.

2. Nachfrageseite
- Reifenindustrie: Die Auslastung von Halbstahlreifenwerken erreichte 65,78 % (ein Anstieg um 3 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat); die Auslastung von Vollstahlreifenwerken lag bei 63,36 % (ein Anstieg um 2,86 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat). Der jüngste Preisrückgang bei Naturkautschuk hat die Kostenbelastung gemildert, was möglicherweise zu einer moderaten Verbesserung der Auslastungsraten in naher Zukunft führen könnte.
- Substitutionsnachfrage: Die Preisdifferenz zwischen Butadien-Kautschuk und Styrol-Butadien-Kautschuk (SBR, im chinesischen Markt umgangssprachlich als „Tai-mix“ oder „Tai-hun“ bezeichnet) betrug –4.550 RMB/Tonne – nahe einem historischen Extremwert – und bietet daher grundlegende Unterstützung für die Substitutionsnachfrage nach Butadien-Kautschuk.
- Nachfragedämpfung im Downstream: Die Auslastung von ABS- und SBS-Werken bleibt niedrig, ohne Anzeichen einer kurzfristigen Erholung, was insgesamt zu einer schwachen Nachfrage nach Butadien führt.

III. Lagerbestandsentwicklung
1. Werkslager: Der Gesamtlagerbestand ausgewählter Unternehmen belief sich auf 22.500 Tonnen, ein Rückgang von 11,07 % gegenüber der Vorwoche; bemerkenswerte Entlagerungen erfolgten nach Kontrakt-Roll-Overs und der Abwicklung neuer Aufträge.
2. Lagerbestände von Handelsunternehmen: Der Lagerbestand ausgewählter Handelsunternehmen belief sich auf 6.100 Tonnen, ein Anstieg von 27,79 % gegenüber der Vorwoche; dies spiegelt einen verstärkten physischen Warenfluss in den Handelskanal sowie eine Übergabe des Eigentums wider.
3. Hafenlagerbestände: Angesichts der gesättigten Nachfrage in Japan und Südkorea nehmen die Hafenlagerbestände weiter zu und unterdrücken damit die untere Grenze der Importkosten.

IV. Wertketten-Gewinnverteilung
1. Upstream: Der Produktionsgewinn für Butadien-Monomer sank im Vergleich zum Vormonat um 792 RMB/Tonne, was die Verschiebung der Rentabilität zugunsten von Butadien-Kautschuk bestätigt.
2. Midstream: Der Gewinn bei Butadien-Kautschuk hat sich auf ein relativ hohes Niveau seit Jahresbeginn erholt; allerdings könnte der Betrieb bei historisch hoher Kapazitätsauslastung den Druck auf der Angebotsseite verstärken.
3. Downstream: Obwohl sich der Kosten-Druck auf Reifenhersteller gelockert hat, begrenzt die schwache Endnachfrage weiterhin die Bereitschaft zur Nachbestellung.

V. Analyse und Ausblick
1. Kurzfristige Entwicklung (1–2 Wochen)
- Seitwärts tendierend und leicht negativ: Eine anhaltende Angebotsüberhöhung im Verhältnis zur schwachen Nachfrage – insbesondere angesichts der hohen Hafenlagerbestände – begrenzt das Aufwärtspotenzial. Eine weitere Gewinnverbesserung bei Butadien-Kautschuk könnte zusätzliche Produktionssteigerungen anregen.
- Schlüsselrisiken: Tatsächliche Inbetriebnahmetermine der Anlagen von Gulai Petrochemical und Wuhan Ethylene; Umsetzungsstatus geplanter Wartungsstillstände bei Reifenwerken.

2. Mittelfristige Entwicklung (1–3 Monate)
- Unterstützung durch Substitutionsnachfrage: Die extreme Preis-Differenz zwischen Butadien-Kautschuk und SBR könnte die preisdrückende Wirkung der Angebotsseite teilweise kompensieren und damit das Abwärtspotenzial begrenzen.
- Kostenweitergabe-Effekt: Sollten die Preise für Naturkautschuk weiter sinken, könnte die dadurch bewirkte Kostenentlastung bei Reifenherstellern eine marginale Steigerung der Nachfrage nach Butadien-Kautschuk bewirken.

3. Langfristige Entwicklung (6+ Monate)
- Kapazitätserweiterungsdruck: Chinas installierte Nameplate-Kapazität für Butadien-Kautschuk wird bis 2027 voraussichtlich 5,5 Millionen Tonnen/Jahr überschreiten; konzentrierte neue Kapazitätszusätze werden wahrscheinlich die branchenweite Profitabilität belasten.
- Transformation der Nachfragestruktur: Reifen machen stabil rund 70 % des Verbrauchs an Butadien-Kautschuk aus; das Wachstum jedoch bei modifizierten Anwendungen (z. B. HIPS/ABS) könnte das Wachstum bei traditionellen Endverwendungen übersteigen.

VI. Wichtige Kennzahlen im Überblick
| Kennzahl | Aktueller Wert | Veränderung MoM | Veränderung YoY |
|---------------------|-------------|----------|----------|
| Terminpreis für Butadien-Kautschuk | 12.250 RMB/Tonne | +0,37 % | — |
| Kassapreis für Butadien-Kautschuk | 12.320 RMB/Tonne | –1,2 % | — |
| Produktionsgewinn für Butadien-Monomer | 1.616 RMB/Tonne | –33 % | — |
| Kapazitätsauslastung bei Butadien-Kautschuk | Rekordhoch | — | — |
| Auslastungsrate bei Halbstahlreifenwerken | 65,78 % | +3 % | — |
| Hafenlagerbestandsniveau | Hoch | — | — |