Polychloroprène

Rapport d’intelligence sur le marché du caoutchouc butadiène (8 juillet 2026)

I. Tendances des prix
1. Marché à terme
- Le contrat à terme du mois le plus proche (BR2607) a clôturé à 12 250 RMB/tonne, en hausse de 0,37 % par rapport à la veille ; l’intérêt ouvert s’élevait à 89 100 lots, avec un volume d’échange atteignant 126 100 lots.
- L’écart calendrier entre les contrats à échéance rapprochée (BR2608–BR2609) est demeuré stable ; le taux de base était d’environ 5,6 %, indiquant une prime des contrats à terme par rapport au marché au comptant.
- Volatilité historique des cours : le 24 juin, le taux de base avait atteint un pic de 6,44 %, son niveau le plus élevé récemment, reflétant des conditions relativement faibles sur le marché au comptant.

2. Marché au comptant
- Le prix de référence du réseau Binsuo s’établissait à 12 320 RMB/tonne, en baisse de 1,2 % sur une semaine. Les cotations au comptant dans la région de l’Est de la Chine étaient globalement stables, avec des ajustements mineurs, tandis que celles de la région du Nord-Ouest de la Chine se sont encore dégradées.
- Écart régional des prix : l’écart entre les prix de l’Est de la Chine et du Nord-Ouest de la Chine était d’environ 200 RMB/tonne, mettant en lumière des déséquilibres régionaux entre offre et demande.

II. Fondamentaux de l’offre et de la demande
1. Offre
- Mise en service de capacités : les installations combinées de Gulai Petrochemical et de Wuhan Ethylene, d’une capacité totale de 320 000 tonnes/an, devraient entrer en production en juillet ; par ailleurs, Zhenhua New Materials et Yanshan Petrochemical ont repris leur activité, portant le taux d’utilisation des capacités nationales à un niveau record.
- Reprise des marges bénéficiaires : la marge brute par tonne pour le caoutchouc butadiène polymérisé en solution (S-SBR, couramment appelé « caoutchouc butyle » dans le jargon industriel chinois — bien qu’ici, le contexte désigne le caoutchouc butadiène standard BR) s’est améliorée à 230 RMB/tonne, stimulant la volonté des producteurs d’accroître leurs taux de fonctionnement. En revanche, le bénéfice généré par la production de monomère butadiène a reculé à 1 616 RMB/tonne, signalant un transfert de la rentabilité vers l’aval.
- Pression importée : la demande au Japon et en Corée du Sud est largement satisfaite pour le mois de juillet ; les stocks portuaires demeurent à des niveaux saisonniers élevés, limitant ainsi toute dynamique haussière des prix.

2. Demande
- Industrie du pneu : le taux d’utilisation des usines de pneus semi-acier a atteint 65,78 % (en hausse de 3 points de pourcentage sur un mois) ; celui des usines de pneus entièrement acier s’établit à 63,36 % (en hausse de 2,86 points de pourcentage sur un mois). La récente baisse des prix du caoutchouc naturel a allégé les pressions sur les coûts, ce qui laisse présager une amélioration modeste potentielle des taux de fonctionnement à venir.
- Demande de substitution : l’écart de prix entre le caoutchouc butadiène et le caoutchouc styrène-butadiène (SBR, couramment désigné sous le nom de « Tai-mix » ou « Tai-hun » sur les marchés chinois) s’élevait à –4 550 RMB/tonne — proche d’un niveau historique extrême — offrant ainsi un soutien fondamental à la demande de substitution en faveur du caoutchouc butadiène.
- Frein à la demande aval : les taux d’utilisation des usines produisant de l’ABS et du SBS restent faibles, sans signe de reprise à court terme, entraînant une demande globalement faible pour le butadiène.

III. Dynamique des stocks
1. Stocks d’usine : les stocks des entreprises échantillonnées totalisaient 22 500 tonnes, en baisse de 11,07 % sur une semaine ; une déstockage notable s’est produit suite aux roulements de contrats et à l’exécution de nouvelles commandes.
2. Stocks des sociétés commerciales : les stocks des sociétés commerciales échantillonnées s’élevaient à 6 100 tonnes, en hausse de 27,79 % sur une semaine, reflétant un flux physique accru vers le canal commercial et un transfert de propriété.
3. Stocks portuaires : avec une demande saturée au Japon et en Corée du Sud, les stocks portuaires continuent de s’accumuler, freinant ainsi les seuils minimaux des coûts d’importation.

IV. Répartition des bénéfices le long de la chaîne de valeur
1. Amont : le bénéfice généré par la production de monomère butadiène a diminué de 792 RMB/tonne sur un mois, confirmant un transfert de la rentabilité vers le caoutchouc butadiène.
2. Milieu de chaîne : le bénéfice réalisé sur le caoutchouc butadiène s’est rétabli à un niveau relativement élevé depuis le début de l’année ; toutefois, un fonctionnement à des taux d’utilisation des capacités historiquement élevés pourrait intensifier les pressions côté offre.
3. Aval : les pressions sur les coûts des fabricants de pneus se sont atténuées, mais une demande finale atone continue de limiter l’enthousiasme pour les achats de réapprovisionnement.

V. Analyse et perspectives
1. Tendance à court terme (1–2 semaines)
- Tendance latérale avec biais légèrement baissier : une offre persistante excédentaire face à une demande faible — notamment en raison de stocks portuaires élevés — limite tout potentiel haussier. Une reprise supplémentaire des bénéfices réalisés sur le caoutchouc butadiène pourrait inciter à une augmentation supplémentaire de la production.
- Risques clés : calendrier effectif de mise en service des installations de Gulai Petrochemical et de Wuhan Ethylene ; statut effectif des arrêts programmés pour maintenance dans les usines de pneus.

2. Tendance à moyen terme (1–3 mois)
- Soutien issu de la demande de substitution : l’écart extrême entre les prix du caoutchouc butadiène et du SBR pourrait partiellement contrebalancer les pressions côté offre, limitant ainsi le risque baissier.
- Effet de report des coûts : si les prix du caoutchouc naturel poursuivent leur baisse, l’allègement des coûts subi par les fabricants de pneus pourrait conduire à une amélioration marginale de la demande de caoutchouc butadiène.

3. Tendance à long terme (6+ mois)
- Pression liée à l’expansion des capacités : la capacité nominale chinoise de caoutchouc butadiène devrait dépasser 5,5 millions de tonnes/an d’ici 2027, les nouvelles capacités étant concentrées et susceptibles d’exercer une pression sur la rentabilité sectorielle.
- Transformation de la structure de la demande : les pneus représentent de façon stable environ 70 % de la consommation de caoutchouc butadiène ; toutefois, la croissance des applications modifiées (p. ex. HIPS/ABS) pourrait dépasser celle des utilisations traditionnelles.

VI. Suivi des indicateurs clés
| Indicateur | Valeur la plus récente | Variation sur un mois | Variation sur un an |
|---------------------|-------------|----------|----------|
| Prix des contrats à terme sur le caoutchouc butadiène | 12 250 RMB/tonne | +0,37 % | — |
| Prix au comptant du caoutchouc butadiène | 12 320 RMB/tonne | –1,2 % | — |
| Bénéfice de production du monomère butadiène | 1 616 RMB/tonne | –33 % | — |
| Taux d’utilisation des capacités de caoutchouc butadiène | Niveau record | — | — |
| Taux d’utilisation des usines de pneus semi-acier | 65,78 % | +3 % | — |
| Niveau des stocks portuaires | Élevé | — | — |