オレイン酸

Oleic Acid市場インテリジェンスレポート（2026年5月25日）
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I. 最近の価格動向
1. 国内市場
- 東中国地域：高純度オレイック酸の主力価格は1メトリックトンあたり人民元12,100～12,300元で、5月中旬から約人民元300/トン下落した。輸入ドラム包装オレイック酸は人民元13,000～13,300/トンで取引されており、プレミアムブランド価格は堅調に推移している。
- 過去の価格変動：3月以降、中東における地政学的緊張と原料供給の逼迫を背景に、高純度オレイック酸価格は人民元13,400/トンまで上昇し、前年同月比で30.1％の大幅な上昇となったが、その後需要の減退および原料コストの低下により徐々に軟化している。

2. 国際市場
- 原料価格：パームカーネル油の中国向けCFR価格は、4月のピーク時価格である米ドル2,420/トンから、5月22日時点で米ドル2,205/トンへと約9％の下落を記録した。大豆由来酸性油の工場出荷価格（ネット価格）は人民元7,600～7,800/トンで安定している。
- 海外市場への影響：EUのREACH規制の強化および米国FDAによるオレイック酸に対する持続可能性要件の厳格化が輸入コストを押し上げているが、短期的には国内価格への直接的な価格転嫁はまだ確認されていない。

II. 供給・需要の基本的分析
1. 供給側
- 設備稼働率：業界全体の稼働率は依然として低水準であり、一部メーカーでは大豆圧搾工場の稼働率低下や酸性油供給の制約といった原料不足を理由に、最小限の生産しか維持できていない。
- 地域別分布：アジア太平洋地域は世界の工業用オレイック酸消費量の42％を占めており、中国はその中心的生産拠点（2024年の世界生産量の22％）となっている。ただし、医薬品・電子部品向けなどの高品位グレード（例：医薬品級・電子材料級）については、依然としてドイツのKLK OLEO社および米国のEmery Oleochemicals社などからの輸入に大きく依存している。

2. 需要側
- 下流用途：
- 医薬品・化粧品分野：高純度オレイック酸（純度95％以上）への需要は安定しているものの、季節的要因により短期的には調達数量が減少している。
- 工業用潤滑油・バイオディーゼル分野：世界的な経済成長の減速を受けて、需要の伸びは鈍化している。
- 在庫動向：下流企業は新規発注よりも在庫解消を優先しており、市場取引活動は全体的に活発さを欠いている。

III. コスト構造および収益性分析
1. 原料コスト
- パームカーネル油および大豆由来オレイック酸がオレイック酸製造コストの90％以上を占める。最近のパームカーネル油価格の下落によりコスト圧力は緩和されたが、一方で大豆由来酸性油の供給逼迫が継続しており、コスト基盤の一部を依然として支えている。
2. 業界の収益性
- 2024年の世界工業用オレイック酸の粗利益率は平均6.69％であったが、今後の原料価格変動の継続および需要の軟化を踏まえ、2026年にはさらに5～6％へと圧縮される見込みである。

IV. 政策および産業動向
1. エネルギー節約・カーボン削減政策
- 中国国家発展改革委員会（NDRC）は、染色・化学繊維・製紙業界に加え、エチレングリコールなど新たに指定された11の重点分野を含む、エネルギー節約・カーボン削減政策の適用範囲を拡大した。オレイック酸は重要な化学中間体であるため、今後エネルギー消費に関する監視が一層厳格化され、旧式設備の淘汰が加速する可能性がある。
2. 技術革新
- 華東理工大学と寧徳時代新能源科技有限公司（CATL）が共同で進めるグリーン水素製造技術に関する研究開発（触媒効率を30％向上、燃料消費量を12％削減）は、オレイック酸製造工程における水素投入コストの低減に間接的に寄与する可能性があるが、現時点では近い将来への影響は限定的である。

V. 短期見通し（1～3か月）
1. 価格動向
- 国内市場：高純度オレイック酸価格は、人民元12,000～12,500/トンのレンジで推移すると予想される。原料価格がさらに下落すれば、人民元11,800/トン付近まで下げる可能性もある。
- 国際市場：地政学的リスクおよび持続可能性規制の実施強化により、海外価格は高まる変動性を示す可能性があるが、中国の高い輸入依存度を考慮すると、価格伝達の遅れは今後も続くとみられる。

2. 供給・需要の推移
- 供給：パームカーネル油価格の下落により、一時操業停止していた設備の一部再稼働が促進され、供給は小幅ながら増加する可能性がある。
- 需要：6～7月は医薬品・化粧品分野における調達の伝統的なオフシーズンであり、短期的な需要回復は限定的となる。工業用需要については、景気回復期待に伴うわずかな改善が見込まれるが、全体としての伸びは控えめなものにとどまると予想される。

3. 主なリスク要因
- 原料価格の反発：中東情勢の再緊迫や極端気象による油糧作物の収穫量減少などにより、コストが急速に上昇する可能性がある。
- 政策執行の厳格化：エネルギー節約・カーボン削減政策の厳格な実施により、中小規模事業者が生産を一時的に縮小せざるを得なくなる可能性があり、これによって短期的な供給収縮を招く恐れがある。