ニッケル

Nickel Market Dynamics, Analysis, and Forecast – Recent Commodity Intelligence Report

I. 最近の市場価格動向
1. 国内市場価格
- 2026年4月8日、上海における1#ニッケル価格は約人民元121,400/トン、電解ニッケル（金川ブランド）は人民元124,100/トンであった。長江スポット市場におけるニッケル硫酸塩価格は人民元29,800/トン、ニッケル塩化物は人民元36,100/トン、電気めっき用ニッケル硫酸塩は人民元30,750/トン、バッテリー用ニッケル硫酸塩は人民元28,360/トンであった。
- 2026年4月7日、長江スポット市場における1#ニッケル平均価格は人民元135,350/トンで、前日比で人民元400/トンの下落となった。天津スポット市場の1#ニッケル平均価格は人民元138,300/トンで、前日比で人民元300/トンの上昇を記録した。広東非鉄金属市場の1#ニッケル平均価格は人民元137,590/トンで、前日比で人民元400/トンの下落であった——地域ごとに異なる価格動向が確認された。

2. 国際市場価格
- 2025年4月8日、ロンドン金属取引所（LME）のニッケル先物は米ドル14,470/トンで取引を開始し、現在は米ドル14,610/トンで取引されており、当日の上昇率は0.86％である。本セッションの高値は米ドル14,610/トン、安値は米ドル14,465/トンに達した。

II. 供給側の状況
1. 国内生産（中国）
- 2025年3月、中国の精製ニッケル生産量は36,665トンに達し、前月比で10.61％、前年同月比で50.19％の増加となった。2025年1月から3月までの累計生産量は103,389トンであり、前年同期比で44.46％の増加を記録した。中国の精製ニッケル産業は高い集中度を示しており、上位10社の生産能力シェア（CR10）は全体の90％以上を占める。2022年以降、多数の企業が新たな精製ニッケル生産ラインへの投資を実施しており、生産能力および生産量ともに着実な年次成長を遂げている。
- 2025年3月、インドネシアのマット（ニッケルピッグアイアン）金属生産量は21,100トンであり、前月比で24.44％、前年同月比で23.65％の減少となった。4月の生産量は17,700トンと予測されており、前月比で16.47％、前年同月比で46.22％の減少となる見込みである。

2. 在庫状況
- 2025年4月7日時点で、LME登録ニッケル証券在庫は189,060トン、キャンセル済み証券は13,248トン（前日比で126トンの減少）、LMEニッケル総在庫は202,308トン（前日比で1,908トンの増加）であった。

III. 需要側の状況
1. ステンレス鋼分野
- ステンレス鋼製造は依然としてニッケル最大の最終需要分野であり、その需要は中国および世界全体の宏観経済状況、特に建設活動に強く連動している。2025年には、中国におけるニッケル総消費量の約67.3％がステンレス鋼分野によるものであり、これは主にステンレス鋼粗鋼生産量の継続的成長によって支えられている。

2. バッテリー分野
- バッテリー分野はニッケル需要の主要な成長ドライバーである。2025年には、バッテリー用途が中国のニッケル消費量の約19.6％を占めており、電気自動車（EV）販売台数の持続的増加および三元系正極前駆体材料市場の好調な状況によって支えられている。三元系前駆体におけるニッケル消費量は着実に増加している。2023年、中国の新エネルギー車（NEV）販売台数は949万5,000台に達し、前年比で37.9％の増加を記録し、全世界のNEV販売台数のおよそ3分の2を占めた。2024年には、中国のNEV生産・販売台数は約25％の伸びが予想され、約1,200万台に達すると見込まれており、これによりバッテリー関連のニッケル需要がさらに拡大する。

3. その他分野
- 合金分野はニッケル消費量の約9.1％を占めており、高温合金需要は航空宇宙および防衛分野の応用によって安定的に維持されている。中国の製鋼メーカーによる高性能ニッケル基超合金に関する最近の技術的ブレイクスルーは、今後の市場機会の拡大を促す可能性がある。電気めっき分野はニッケル消費量の約3.5％を占めており、輸出回復およびNEVの知能化アップグレードに伴う自動車電子部品需要の急増——特に精密電気めっき用原材料需要の高まり——によって恩恵を受けている。

IV. 分析および評価
1. 供給・需要バランス
- 供給面では、中国の精製ニッケル生産量は引き続き拡大している。インドネシアのニッケル製品生産量は変動性を示しているものの、全体的な生産量は依然として十分に大きい。また、世界のニッケル在庫も増加傾向にあり、比較的豊富な供給環境が維持されている。一方、需要面では、ステンレス鋼需要は堅調に推移しており、NEVの拡大を背景としたバッテリー分野の需要も強い成長ポテンシャルを有している。しかし、需要の成長ペースは供給の伸びをやや下回る可能性があり、市場は今後も供給・需要の調整および交渉が続く状態が予想される。

2. 主な価格影響要因
- インドネシアによるニッケル鉱石供給に対する年次作業計画（RKAB）に基づく動的規制、および時間とともに低下する鉱石品位は、ニッケル価格に対して構造的な下支え効果を発揮している。加えて、世界的な宏観経済状況、金融政策の変化、地政学的展開などもニッケル価格に大きな影響を与える。例えば、金融緩和あるいは引き締めは市場流動性および投資家のリスク許容度に影響を及ぼし、それによってニッケル価格に影響を及ぼす；地政学的紛争はニッケルサプライチェーンを混乱させ、価格のボラティリティを引き起こす可能性がある。

V. 展望および予測
1. 短期予測（1～3か月）
- ニッケル価格はレンジ相場が予想される。供給面でも需要面でも明確な一方向の勢いが見られないため、価格は一定の幅内で変動することが見込まれる。上海期貨取引所（SHFE）のニッケルは人民元130,000～138,000/トン、LMEのニッケルは米ドル14,000～15,000/トンの範囲で推移すると予測される。

2. 中期予測（3～6か月）
- NEV産業が急速な成長を維持し、バッテリー関連ニッケル需要が大幅に拡大する一方で、供給がそれに追いつかない場合には、ニッケル価格は顕著に上昇する可能性がある。逆に、過剰供給がさらに深刻化すれば、価格下落圧力が強まる可能性がある。

3. 長期予測（6～12か月以上）
- グローバルにおける持続可能性および循環型経済への注目の高まりにより、ニッケルのリサイクル産業が爆発的に成長し、一次資源供給へのプレッシャーを部分的に緩和することになる。同時に、低炭素・ゼロカーボンのグリーン製錬技術の加速的な開発および商業化が、業界のコスト構造を再編成する。長期的には、ニッケル価格は合理的な均衡水準へと徐々に収斂していくことが期待され、供給・需要のバランスもより安定したものとなるだろう。