Hydroxyde de sodium

Rapport sur la dynamique du marché de l’hydroxyde de sodium (soude caustique) – Informations récentes sur le marché des matières premières

I. Évolution des prix
- Prix au comptant : Au 13 juillet 2026, le prix au comptant de référence pour l’hydroxyde de sodium (soude caustique), tel que rapporté par Shengyishe, s’établit à 643,00 RMB par tonne, en baisse de 3,89 % par rapport au niveau du début du mois (669,00 RMB par tonne), et se négocie actuellement dans la fourchette des plus bas annuels.
- Prix des contrats à terme : Le 13 juillet, le cours de clôture du contrat à terme principal de soude caustique était de 1 924,00 RMB par tonne, avec des fluctuations intrajournalières comprises entre 1 909,00 RMB et 1 951,00 RMB par tonne — ce qui indique une intensification du conflit entre acheteurs (« bulls ») et vendeurs (« bears ») sur le marché.

II. Situation de l’offre et de la demande
- Côté offre :
- Surcapacité : La capacité nationale de production d’hydroxyde de sodium a dépassé 53 millions de tonnes en 2025 ; plus de 2 millions de tonnes de nouvelles capacités devraient entrer en service en 2026, portant la production annuelle totale au-delà de 43 millions de tonnes — maintenant ainsi un environnement d’offre durablement détendu.
- Impact des opérations de maintenance : Durant la période de maintenance sectorielle généralisée en mai, les taux de fonctionnement sont tombés à 81,2 %, tandis que la production hebdomadaire a chuté à 800 000 tonnes. Toutefois, la production annuelle reste élevée en glissement annuel, limitant ainsi l’effet soutenant sur les prix exercé par ces opérations de maintenance.
- Côté demande :
- Demande faible dans le secteur de l’alumine : En tant que principal consommateur en aval, le secteur de l’alumine fonctionne à environ 80 % de sa capacité installée ; le démarrage des nouvelles capacités a été inférieur aux attentes, entraînant principalement des achats « juste-à-temps » et une forte pression baissière sur les prix.
- Demande hétérogène hors secteur de l’alumine : Les taux de fonctionnement de la fibre de viscose (VSF) atteignent 87 %, tandis que ceux de la pâte de bois feuillus s’élèvent à 70 %, assurant une demande de base ; le taux d’utilisation des capacités de production de l’hydroxyde de lithium s’est redressé à 46 %, générant une demande additionnelle — mais insuffisante pour inverser, à court terme, le sentiment général défavorable du marché.
- Soutien à l’exportation en recul : Les volumes d’exportation n’ont pas connu de hausse significative en mars malgré les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ; les nouvelles demandes d’exportation ont diminué d’un mois sur l’autre en avril–mai, car les usines étrangères ont repris leurs activités, érodant ainsi l’avantage concurrentiel de la Chine.

III. Pression liée aux stocks
- Stocks persistants à des niveaux élevés : À mi-mai, les stocks d’hydroxyde de sodium liquide détenus par les producteurs retenus dans l’échantillon totalisaient 572 300 tonnes — soit une augmentation de 47,36 % en glissement annuel et un niveau record sur plusieurs années. Bien que l’offre se soit contractée durant la période de maintenance de mai, les stocks ont augmenté plutôt que diminué, soulignant ainsi la faiblesse continue de la demande.

IV. Coûts et rentabilité
- Effet des sous-produits de la filière chloro-alcaline : Des prix élevés du chlore liquide maintiennent la rentabilité des entreprises de la filière chloro-alcaline, renforçant leur stratégie consistant à « compenser les pertes sur la soude caustique par les profits tirés du chlore ». Par conséquent, il subsiste peu d’incitations à procéder à des réductions volontaires de la production — ce qui aggrave encore davantage l’offre excédentaire de soude caustique.

Analyse et évaluation
1. Faiblesse à court terme susceptible de persister : Sous la triple pression d’une offre détendue, d’une demande atone et de stocks élevés, le prix de la soude caustique est peu susceptible de sortir de sa trajectoire baissière à court terme. Bien que des rebonds techniques soient apparus sur le marché des contrats à terme, aucune amélioration fondamentale n’est observée sur le marché physique.
2. Soutien limité des opérations de maintenance : La saison de pointe des opérations de maintenance industrielles est désormais passée ; les taux de fonctionnement, qui vont progressivement augmenter, accroîtront davantage l’offre, tandis qu’aucune croissance notable de la demande n’est attendue à court terme — laissant les prix exposés à des pressions baissières supplémentaires.
3. Incertitude croissante concernant les exportations : La reprise des activités de production à l’étranger et la concurrence internationale accrue devraient limiter les volumes d’exportation de soude caustique chinoise, affaiblissant ainsi leur rôle de soutien pour le marché domestique.

Prospective à venir
1. Tendance des prix : Les prix de la soude caustique devraient rester encadrés dans une fourchette basse tout au long du second semestre 2026. Si la rationalisation des capacités à haut coût ne répond pas aux attentes, les prix pourraient tester le seuil de coût — approximativement compris entre 600 et 620 RMB par tonne.
2. Ajustement de l’offre et de la demande :
- Côté offre : La surcapacité nécessite une résolution progressive, soit par l’autorégulation du secteur, soit par des orientations politiques ; une réduction massive de la production est peu probable à court terme.
- Côté demande : Un soutien durable des prix pourrait provenir de la reprise des marges bénéficiaires dans le secteur de l’alumine et de la demande croissante issue des applications liées aux énergies nouvelles ; toutefois, ces facteurs ne fournissent qu’un potentiel haussier marginal à court terme.
3. Évolution des stocks : Les niveaux élevés de stocks pourraient devenir structurels ; les stocks nationaux totaux pourraient dépasser 3,3 millions de tonnes d’ici la fin de l’année, limitant davantage encore le potentiel de rebond des prix.
4. Principaux facteurs de risque : Il convient de suivre attentivement les éventuelles perturbations logistiques causées par des conditions météorologiques extrêmes estivales, l’avancement des arrêts programmés à froid dans le secteur de l’alumine, ainsi que la volatilité des prix de l’énergie affectant les coûts de production.