綿実油脂肪酸

綿実脂肪酸市場のダイナミクスに関するインテリジェンス、分析および予測

I. 市場ダイナミクスに関するインテリジェンス
(A) 価格動向
綿実脂肪酸の価格は、最近全体的に安定を維持しています。盛益社（ビジネス・ソサエティ）が公表したデータによると、7月における綿実脂肪酸価格は顕著な変動を示さず、参考価格は1トンあたり人民元8,000元前後で横ばいを保っています。6月には一時的に1トンあたり人民元8,250元まで上昇しましたが、7月に入ると再び下落し、安定しました。

(B) 原料市場の状況
1. 綿市場
- 国内綿：7月14日現在、今シーズンの新疆ウイグル自治区産機械収穫綿の総合倉庫内コスト（毛重）は1トンあたり平均人民元15,067元でした。北新疆は平均1トンあたり人民元15,072元、南新疆は平均1トンあたり人民元15,063元です。また、先物取引の納入倉庫証明書コスト（毛重）の平均は1トンあたり人民元15,132元で、北新疆は平均1トンあたり人民元15,137元、南新疆は平均1トンあたり人民元15,128元です。新疆地区の倉庫内綿販売のベース価格は安定を保ちつつわずかに上昇しており、北新疆の低ベース資源は引き続き減少傾向にあり、北新疆と南新疆の価格差は拡大しています。7月14日時点での新疆倉庫内綿販売ベース指数（等級31、双29、不純物≤2.8％）は1トンあたり人民元1,560元であり、前週比で人民元38元、前年同月比で人民元107元の上昇となっています。
- 国際綿：7月14日時点で、米国7市場FOB現物相場は1ポンドあたりUSD73.99で、前週比で6.11％、前年同月比で16.23％の上昇です。Cotlook A指数価格（1％関税を加算済み）は1トンあたり人民元15,190元で、前週比で5.63％、前年同月比で10.12％の上昇です。インド産S-6新作綿の現物相場（USD換算）は1ポンドあたりUSD86.90で、前週比で2.24％、前年同月比で1.7％の上昇です。ICE綿先物の主要契約（12月）の終値は1ポンドあたりUSD80.87で、前週比で4.86％、前年同月比で18.72％の上昇です。
2. オレイン酸市場：オレイン酸価格も7月には綿実脂肪酸価格と同様に、参考価格1トンあたり人民元8,000元で概ね安定し、顕著な上昇・下降は見られませんでした。

(C) 供給・需要状況
1. 供給側
- 綿の供給：7月13日現在、新疆ウイグル自治区産綿は開花・結鈴期に入っており、全体の開花率は約83.7％で、前週比で14.4ポイント上昇、前年同期比では0.3ポイント速いペースです。開花は主に第6～第7果枝に集中しており、1株当たりの平均結鈴数は3.7個で、前週比で1.0個増加、前年同期比では0.3個減少しています。南新疆の開花率は約85.9％、北新疆は80.5％、東新疆は約85.9％です。新疆全域の綿の平均草丈は80～100cmで、1株あたりの果枝数は9～12本であり、ほとんどの畑ではすでに初回の化学的生育調整および摘心作業を完了しています。ただし、新疆全域で天候は概ね良好ですが、高温が継続しており、綿の生育に若干の悪影響を及ぼしています。
- 綿実脂肪酸の生産：中国国家統計局のデータによると、2025年時点で中国の綿実脂肪酸精製産業の従業員数は5万人を超え、2021年比で22％増加しています。国内企業は継続的に研究開発投資を拡大しており、前処理、エステル化反応、製品分離などの主要工程段階において目覚ましい進展を遂げています。2025年には、業界全体の平均転換率は2021年比で8ポイント改善され、92％に達しました。トップ企業では、転換率が95％を超えるケースもあります。
2. 需要側
- 純綿糸市場：季節的な弱気により、純綿糸市場は依然として低迷しています。大部分のセグメントで販売状況は芳しくなく、空気紡糸の低番手糸は取引活動が依然として弱く、一般的なリング紡32Sおよび40S糸も需要は控えめです。河南省では限定的に21Sの注文が見られ、わずかな支えとなっています。一方、40S高リング・高張力トレーサブル糸は比較的堅調な需要を維持しており、山東省の一部地域では供給不足が報告されています。工場在庫に関しては、新疆のいくつかの工場では出荷速度がやや改善しているものの、国内の紡績工場では在庫積みが続いています。ただし、現在の在庫水準はこの時期の過去平均よりは低いままです。7月10日時点で、綿糸在庫指数は27.4日で、前週比で3.5日増加、綿糸稼働率指数（休止設備を除く）は68.6％で、前週比で0.7ポイント低下しています。
- 100％綿グレイファブリック市場：グレイファブリック市場はオフシーズン傾向を継続しています。織機の稼働率は依然として低く、小規模な sporadic 注文が中心です。国内向け注文は極めて少なく、輸出向け注文も回復の兆しを見せていません。グレイファブリックの在庫は引き続き増加しており、生産者の綿糸調達はほぼジャストインタイム方式です。7月10日時点で、100％綿グレイファブリック在庫指数は31.6日で、前週比で0.6日増加、グレイファブリック稼働率は55.2％で、前週比で変化なしです。

(D) 政策の影響
1. 備蓄綿のローテーションアウト政策：2026年度の備蓄綿ローテーションアウト事業は7月20日に開始され、営業日ごとに毎日オークションが行われます。1日の出品量は市場状況に応じて柔軟に決定されます。備蓄綿オークションの最低落札価格は市場連動型で、国内および国際綿現物価格指数をそれぞれ50％のウェイトで加重平均した価格に基づき、毎週調整されます。入札資格は繊維用綿使用者に限られます。なお、当該政策の期間、計画総量、1日あたりの出品量、原産地仕様など詳細は未公表ですが、その主な目的は旧作綿と新作綿の間の「ギャップ期間」（7月～9月）における供給の安定および価格均衡を確保することです。
2. 環境規制：生態環境部が策定した「重点産業における揮発性有機化合物（VOC）総合対策計画」により、従来の化学原料に対する環境配慮型代替品への需要が高まり、綿実脂肪酸はグリーンで環境に優しい原料として、さらに市場の潜在力を拡大しています。

II. 分析および評価
(A) 価格安定の理由
1. 供給・需要の均衡：綿実脂肪酸市場は現在、比較的均衡した供給・需要構造を呈しています。新疆地区における高温による綿の収量へのわずかな影響はあるものの、全体的な生産は安定しており、技術革新によって転換効率が向上しています。一方、需要面では季節的弱気によりやや低迷していますが、急激な落ち込みは見られず、価格の安定を支えています。
2. 原料価格の安定：綿実脂肪酸生産における重要な原料であるオレイン酸価格が、綿実脂肪酸価格とともに安定しており、直接的なコスト面での支えとなっています。
3. 政策の影響の限定性：備蓄綿ローテーションアウト政策は始まったばかりですが、実施細則が不明確なため、市場の反応は控えめであり、短期的には価格への影響はほとんどありません。

(B) 潜在的リスク
1. 天候リスク：新疆綿栽培地域における高温の継続は、綿の生育に悪影響を及ぼす可能性があります。長期にわたる熱ストレスにより収量が減少すれば、原料供給が制約され、綿実脂肪酸価格の上昇につながる恐れがあります。
2. 需要変動リスク：純綿糸およびグレイファブリック市場は依然として季節的低迷期にあります。下流需要が予想通りに回復しない、あるいはさらに悪化する場合、綿実脂肪酸の需要が減退し、価格を押し下げるリスクがあります。
3. 国際貿易リスク：世界の綿価格の変動および貿易政策の変化（米国301条関税審査の結果や、インドの綿輸入関税の変更およびその後の輸入量の変化など）が、上流の綿コストを通じて間接的に綿実脂肪酸価格に影響を与える可能性があります。

III. 予測
(A) 短期（1～2ヶ月）
供給・需要の均衡、原料コストの安定、政策の影響が限定的という状況のもと、綿実脂肪酸価格は近期内に1トンあたり人民元8,000元前後で安定すると予想されます。新疆綿産地における高温の推移および純綿糸・グレイファブリック需要の動向については、引き続き注視が必要です。

(B) 中期（3～6ヶ月）
備蓄綿ローテーションアウト政策の詳細が明らかになり実施が進むこと、および綿が重要な生育期を迎えることに伴い、市場の不確実性は高まります。高温ストレスにより綿の生産量が大幅に減少する場合、または伝統的なピークシーズン（秋・冬）に下流需要が強力に回復する場合、綿実脂肪酸価格は上昇する可能性があります。逆に、綿の収量が安定し、下流需要が引き続き低迷する場合は、価格の軟化が生じる可能性があります。

(C) 長期（1～2年）
業界レポートによると、中国の綿実脂肪酸市場は2026年から2030年にかけて急速な成長を続け、複合成長率（CAGR）は16.8％と予測されています。2029年までには市場規模が人民元280億元を超えると見込まれています。消費の高度化、グリーン・ローカーボン発展の要請、および新たな下流用途分野への展開によって、綿実脂肪酸の需要は継続的に増加し、カーボン価値プレミアムおよび技術駆動型の付加価値ポジショニングに起因する徐々なる価格上昇を支えるものと期待されています。