Sulfur

Rapport sur la dynamique du marché du soufre – Informations récentes sur les marchés des matières premières

I. Tendances des prix
- Prix nationaux : À la mi-mai 2026, les prix nationaux du soufre en Chine ont globalement dépassé le seuil de 7 000 yuans/tonne, certains prix spot atteignant même plus de 8 000 yuans/tonne — un niveau record atteint pour la première fois depuis 20 ans. Au port de Zhenjiang, le soufre granulaire s’échange à hauteur de 7 300–7 400 yuans/tonne ; le soufre solide provenant des raffineries du Shandong est coté entre 6 900 et 7 100 yuans/tonne ; quant aux prix du soufre dans les régions de l’Est et du Sud de la Chine, ils se situent entre 7 000 et 7 200 yuans/tonne.
- Prix internationaux : Sur les marchés mondiaux, les prix CFR du soufre en provenance du Brésil, d’Indonésie et d’Afrique se concentrent entre 1 000 et 1 100 USD/tonne. La Kuwait Petroleum Corporation (KPC) a fixé son prix FOB pour le mois de mai à 765 USD/tonne, soit une hausse de 195 USD/tonne par rapport au mois précédent, et le niveau le plus élevé depuis l’introduction de son mécanisme de fixation des prix en 2019. Qatar Energy a, quant à elle, relevé son prix FOB pour mai à 740 USD/tonne, le niveau le plus élevé enregistré depuis 2013.

II. Situation de l’offre et de la demande
- Côté offre :
- Offre nationale : La croissance de la production nationale de soufre reste limitée, tandis que les arrêts programmés pour maintenance dans les raffineries chinoises ont encore réduit la production. Ainsi, la production chinoise de soufre en avril 2026 s’est établie à 998 800 tonnes, en baisse de 62 900 tonnes (–8,38 %) par rapport au mois précédent.
- Situation des importations : La Chine demeure fortement dépendante des importations de soufre, mais ces dernières ont récemment connu une chute marquée. En mars 2026, les importations de soufre se sont élevées à 516 300 tonnes, soit une baisse de 42,20 % en glissement annuel ; les importations cumulées pour la période allant de janvier à mars 2026 ont atteint 1,5501 million de tonnes, en recul de 37,67 % en glissement annuel.
- Stocks portuaires : Les stocks nationaux de soufre dans les ports poursuivent leur déclin. À la mi-mai 2026, les stocks portuaires totaux avaient chuté à 1,0808 million de tonnes — soit près de la moitié par rapport à la même période de l’année précédente.

- Côté demande :
- Secteur des engrais phosphatés : Principal consommateur de soufre, ce secteur connaît une baisse des taux de fonctionnement en raison de la forte hausse des prix du soufre. Par exemple, le taux d’utilisation des capacités de production de phosphate monoammonique (MAP) s’élevait à 50,93 %, en baisse de 2,1 point de pourcentage sur une semaine ; celui du phosphate diammonique (DAP) atteignait 41,33 %.
- Secteur des nouvelles énergies : L’essor des véhicules à énergie nouvelle a stimulé la demande de batteries au phosphate de lithium-fer (LFP), creusant davantage l’écart entre l’offre et la demande de soufre.
- Autres secteurs industriels : La demande de soufre provenant des industries du dioxyde de titane et de la caprolactame reste stable, bien que sa croissance se soit modérée sous l’effet des vents contraires macroéconomiques généraux.

III. Évolutions du marché
- Impact géopolitique : L’escalade des conflits au Moyen-Orient a perturbé les transports maritimes dans le détroit d’Ormuz, provoquant des interruptions d’approvisionnement en provenance de principaux exportateurs tels qu’l’Iran et l’Arabie saoudite — ce qui a exacerbé la tension sur l’offre mondiale de soufre.
- Interventions réglementaires : Le gouvernement chinois a mis en œuvre plusieurs mesures visant à atténuer les contraintes d’approvisionnement en soufre, notamment la suspension des exportations d’engrais phosphatés jusqu’en août 2026 et la restriction des exportations d’acide sulfurique afin de préserver la demande intérieure.
- Sentiment du marché : Les détenteurs adoptent généralement une stratégie de « stockage en attendant », manifestant une faible volonté de céder leurs stocks. La rareté persistante sur le marché physique continue d’alimenter la pression haussière sur les prix.

Analyse et évaluation

I. Facteurs à l’origine de la hausse des prix
- Tension sur l’offre : Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont perturbé l’offre mondiale de soufre, situation aggravée par les arrêts de maintenance dans les raffineries nationales et la baisse marquée des volumes d’importations — ce qui intensifie les contraintes globales sur l’offre.
- Hausse de la demande : L’expansion du secteur des nouvelles énergies, conjuguée à la demande structurelle soutenue du secteur des engrais phosphatés, stimule conjointement la croissance de la consommation de soufre.
- Pression liée aux coûts : Produit secondaire issu du raffinage pétrolier et de la purification du gaz naturel, le soufre voit ses coûts de production augmenter parallèlement aux cours du pétrole brut et du gaz naturel — ce qui exerce une pression supplémentaire à la hausse sur ses prix.

II. Risques du marché
- Risque de volatilité des prix : Avec des prix du soufre à des niveaux historiquement élevés, toute détente des tensions géopolitiques ou tout ajout significatif à l’offre pourrait déclencher des corrections rapides des prix.
- Risque de contraction de la demande aval : Les prix élevés du soufre imposent des pressions de coûts importantes aux industries aval — notamment celles des engrais phosphatés et du dioxyde de titane — certaines entreprises signalant déjà des pertes et ayant suspendu leurs activités. Une persistance prolongée de ces prix élevés pourrait encore affaiblir davantage la demande aval.

Perspectives

I. Perspectives à court terme
- Tendance des prix : Les prix du soufre devraient rester dans une phase de consolidation à un niveau élevé à court terme. L’incertitude géopolitique persistante et l’incapacité à combler rapidement l’écart mondial entre l’offre et la demande continueront de soutenir les prix. Par ailleurs, la demande nationale a dépassé la période de pointe des semis printaniers, et les producteurs d’engrais phosphatés réduiront davantage leurs taux de fonctionnement en raison des restrictions à l’exportation — ce qui entraînera une baisse sensible de la consommation de soufre. Par conséquent, une forte dynamique haussière des prix semble improbable, tout comme une correction brutale à la baisse.
- Sentiment du marché : La posture de « maintien en stock en attendant » des détenteurs devrait se poursuivre, et la tension sur le marché physique restera prononcée.

II. Perspectives à moyen et long terme
- Structure offre-demande : À mesure que la transition énergétique mondiale progresse, la capacité de raffinage et de pétrochimie fait face à un ajustement structurel à long terme, et la croissance de l’offre de soufre devrait progressivement se stabiliser. Parallèlement, l’expansion soutenue du secteur des nouvelles énergies et la demande incompressible du secteur des engrais phosphatés continueront de stimuler la demande de soufre. Ainsi, des déséquilibres structurels entre l’offre et la demande persisteront à moyen et long terme, soutenant un plancher des prix plus élevé.
- Fourchette des prix : Il est peu probable que les prix du soufre en 2026 tombent en dessous de 5 000 yuans/tonne et devraient fluctuer dans une fourchette élevée. Si les tensions géopolitiques persistent ou si la demande issue des nouvelles énergies dépasse les attentes, des hausses supplémentaires des prix restent possibles.