Sulfur

Relatório sobre a Dinâmica do Mercado de Enxofre – Inteligência Recente sobre o Mercado de Commodities

I. Tendências de Preços
- Preços Domésticos: Em meados de maio de 2026, os preços domésticos de enxofre na China ultrapassaram amplamente o limiar de 7.000 RMB/tonelada, com alguns preços de transações à vista superando os 8.000 RMB/tonelada — atingindo o nível mais alto em 20 anos. No Porto de Zhenjiang, o enxofre granular é negociado entre 7.300 e 7.400 RMB/tonelada; o enxofre sólido proveniente de refinarias de Shandong é cotado entre 6.900 e 7.100 RMB/tonelada; e os preços do enxofre nas regiões Leste e Sul da China variam entre 7.000 e 7.200 RMB/tonelada.
- Preços Internacionais: Nos mercados globais, os preços CFR para enxofre originários do Brasil, Indonésia e África concentram-se entre USD 1.000 e 1.100/tonelada. A Kuwait Petroleum Corporation (KPC) fixou seu preço FOB de enxofre para maio em USD 765/tonelada — um aumento de USD 195 em relação ao mês anterior — e o nível mais alto desde a introdução de seu mecanismo de precificação em 2019. A Qatar Energy elevou seu preço FOB para maio a USD 740/tonelada, o valor mais alto registrado desde 2013.

II. Situação Oferta-Demanda
- Lado da Oferta:
- Oferta Doméstica: O crescimento da produção doméstica de enxofre permanece limitado, e desligamentos programados para manutenção em refinarias reduziram ainda mais a produção. Por exemplo, a produção chinesa de enxofre em abril de 2026 totalizou 998.800 toneladas, uma queda de 62.900 toneladas (–8,38%) em relação ao mês anterior.
- Situação das Importações: A China mantém uma alta dependência de importações de enxofre; contudo, os volumes importados recentemente sofreram uma queda acentuada. Em março de 2026, as importações de enxofre atingiram 516.300 toneladas, uma redução de 42,20% em comparação com o mesmo período do ano anterior; as importações acumuladas de janeiro a março de 2026 totalizaram 1.550.100 toneladas, uma queda de 37,67% em relação ao ano anterior.
- Estoques nos Portos: Os estoques nacionais de enxofre nos portos continuam a diminuir. Em meados de maio de 2026, o estoque total nos portos havia caído para 1.080.800 toneladas — quase metade do registrado no mesmo período do ano anterior.

- Lado da Demanda:
- Indústria de Fertilizantes Fosfatados: O maior consumidor de enxofre, o setor de fertilizantes fosfatados, registrou queda nas taxas de operação devido aos elevados preços do enxofre. Por exemplo, a taxa de utilização da capacidade de produção de fosfato monoamônico (MAP) ficou em 50,93%, uma redução de 2,1 ponto percentual em relação à semana anterior; já a taxa de utilização da capacidade de produção de fosfato diamônico (DAP) foi de 41,33%.
- Setor de Nova Energia: A expansão dos veículos de nova energia impulsionou a demanda por baterias de fosfato de lítio-ferro (LFP), ampliando ainda mais o déficit entre oferta e demanda de enxofre.
- Outras Indústrias: A demanda por enxofre proveniente das indústrias de dióxido de titânio e caprolactama permanece estável, embora seu crescimento tenha se moderado sob os impactos adversos do cenário macroeconômico mais amplo.

III. Desenvolvimentos de Mercado
- Impacto Geopolítico: A escalada dos conflitos no Oriente Médio interrompeu o tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz, causando interrupções no fornecimento proveniente de grandes exportadores como Irã e Arábia Saudita — agravando ainda mais a escassez global de enxofre.
- Intervenções Governamentais: O governo chinês implementou diversas medidas para aliviar as restrições ao abastecimento de enxofre, incluindo a suspensão das exportações de fertilizantes fosfatados até agosto de 2026 e a restrição às exportações de ácido sulfúrico, visando proteger a demanda interna.
- Sentimento de Mercado: Os detentores adotam, em geral, uma estratégia de “estocar e aguardar”, demonstrando baixa disposição para vender. A escassez física contínua alimenta a pressão ascendente sobre os preços.

Análise e Avaliação

I. Fatores Impulsionadores do Aumento de Preços
- Escassez de Oferta: As tensões geopolíticas no Oriente Médio interromperam o fornecimento global de enxofre, agravadas pelas paralisações para manutenção nas refinarias domésticas e pela queda dos volumes importados — intensificando assim as restrições gerais à oferta.
- Crescimento da Demanda: A expansão do setor de nova energia e a demanda estrutural persistente do setor de fertilizantes fosfatados impulsionam conjuntamente o crescimento do consumo de enxofre.
- Pressão de Custos: Como subproduto do refino de petróleo e da purificação de gás natural, os custos de produção de enxofre aumentam paralelamente aos preços do petróleo bruto e do gás natural — elevando ainda mais os preços do enxofre.

II. Riscos de Mercado
- Risco de Volatilidade de Preços: Com os preços do enxofre em níveis históricos máximos, qualquer alívio nas tensões geopolíticas ou acréscimo significativo na oferta poderia desencadear correções de preços rápidas.
- Risco de Contração da Demanda Final: Os preços elevados do enxofre impuseram consideráveis pressões de custo às indústrias downstream — incluindo fertilizantes fosfatados e dióxido de titânio — com algumas empresas já relatando prejuízos e interrompendo suas operações. Preços persistentemente altos podem ainda mais enfraquecer a demanda downstream.

Projeções

I. Projeção de Curto Prazo
- Tendência de Preços: Espera-se que os preços do enxofre permaneçam em fase de consolidação em patamar elevado no curto prazo. A incerteza geopolítica contínua e a incapacidade de fechar rapidamente o déficit global de oferta sustentarão o suporte aos preços. Ao mesmo tempo, a demanda doméstica já ultrapassou a temporada agrícola de primavera de pico, e os produtores de fertilizantes fosfatados reduzirão ainda mais suas cargas operacionais devido às restrições às exportações — levando a uma queda notável no consumo de enxofre. Consequentemente, um forte impulso ascendente de preços parece improvável, embora também seja improvável uma correção acentuada para baixo.
- Sentimento de Mercado: A postura de “manter e aguardar” entre os detentores provavelmente persistirá, e a escassez física no mercado continuará pronunciada.

II. Projeção de Médio a Longo Prazo
- Estrutura Oferta-Demanda: À medida que a transição energética global avança, a capacidade de refino e petroquímica enfrenta ajustes estruturais de longo prazo, e espera-se que o crescimento da oferta de enxofre se estabilize gradualmente. Paralelamente, a expansão contínua do setor de nova energia e a demanda inflexível do setor de fertilizantes fosfatados continuarão impulsionando o consumo de enxofre. Assim, desequilíbrios estruturais entre oferta e demanda persistirão no médio e longo prazos, sustentando um piso de preços mais elevado.
- Faixa de Preços: É improvável que os preços do enxofre em 2026 caiam abaixo de 5.000 RMB/tonelada e devem oscilar dentro de uma faixa elevada. Caso as tensões geopolíticas persistam ou a demanda do setor de nova energia supere as expectativas, ganhos adicionais de preços permanecem possíveis.