Amido

Relatório de Dinâmica de Mercado de Amido de Milho – Inteligência Recente sobre Mercados de Commodities

I. Dinâmica de Preços
1. Mercado Futuro
- Em 21 de julho de 2026, o contrato futuro principal de amido de milho (CS2609) fechou a RMB 2.643,00/tonelada, uma queda de 0,26% em relação ao dia útil anterior, com uma mínima intradiária de RMB 2.633/tonelada.
- Na última semana (15–21 de julho), o preço futuro caiu RMB 9/tonelada, ou 0,34%, exibindo um padrão de consolidação em faixa estreita.
- Posicionamento: O volume aberto no contrato principal atingiu 253.000 lotes, uma redução de 9.480 lotes em relação ao dia anterior, indicando menor participação de mercado e menor entrada de capital.

2. Mercado à Vista
- Preço Médio Nacional: Em 21 de julho de 2026, o preço de referência nacional à vista foi de RMB 2.950/tonelada, uma queda de 1,54% em relação a RMB 2.996/tonelada em 1º de julho — uma queda semanal de RMB 4/tonelada.
- Diferenciais Regionais de Preço:
- Região do Nordeste (ex.: Suihua): RMB 2.750/tonelada — RMB 200/tonelada abaixo da média nacional;
- Região do Norte da China (ex.: Weifang): RMB 2.890/tonelada — RMB 60/tonelada abaixo da média nacional;
- Região do Sul da China (ex.: Guangzhou): RMB 3.300/tonelada — RMB 350/tonelada acima da média nacional, refletindo desequilíbrios regionais entre oferta e demanda.
- Base: Em 21 de julho, a base (preço à vista menos preço futuro) ampliou-se para RMB 307/tonelada, um aumento de RMB 13/tonelada em relação ao dia anterior — indicando relativa maior resiliência do mercado à vista.

II. Dinâmica Oferta-Demanda
1. Lado da Oferta
- Expansão de Capacidade: Novas capacidades adicionadas no primeiro semestre de 2026 estão gradualmente entrando em operação. Destaca-se o projeto Jin Yumi de 700.000 toneladas em Linqing, província de Shandong, e o projeto Tianxi Bio de 700.000 toneladas em Xinjiang, ambos programados para entrada em operação em junho–julho. Adicionalmente, espera-se um acréscimo de oferta de 400.000–600.000 toneladas na segunda metade de 2026.
- Taxas de Operação: A taxa média setorial de operação manteve-se elevada em junho; contudo, em julho, as altas temperaturas e os programas de manutenção sazonais durante a estação chuvosa podem levar a uma leve redução na utilização.
- Estoque: Em 20 de julho, os recibos de depósito registrados para amido de milho na Bolsa de Mercadorias de Dalian (DCE) totalizaram 8.624 lotes, uma redução de 620 lotes em relação à semana anterior — sugerindo alívio na pressão de estoques.

2. Lado da Demanda
- Consumo Sazonal: Os meses de junho–julho representam a temporada de pico para a demanda por açúcar derivado de amido, impulsionada pelo aumento do consumo em bebidas e bebidas refrigeradas, elevando as taxas de operação nas empresas de processamento profundo.
- Pressão Substitutiva: Preços estáveis para amido de mandioca e amido de trigo continuam exercendo pressão substitutiva moderada sobre o amido de milho.
- Demanda de Exportação: As exportações de grãos da UE aumentaram 15% em relação ao ano anterior; contudo, os volumes de exportação de amido de milho não apresentaram alteração significativa, oferecendo suporte externo limitado.

III. Fatores Determinantes de Custo
1. Matéria-Prima (Milho)
- Em 21 de julho, o contrato futuro principal de milho (C2609) fechou a RMB 2.643/tonelada — praticamente idêntico ao preço futuro do amido de milho — enfraquecendo o suporte baseado em custos.
- Condições favoráveis de crescimento para a safra nova de milho sugerem expectativas melhoradas de colheita para agosto–setembro, limitando o potencial de alta dos preços do milho.
2. Margens de Processamento
- Em Shandong, as margens de processamento de amido de milho situavam-se em aproximadamente –RMB 50/tonelada, reduzindo a disposição dos produtores em manter os preços firmes; algumas empresas adotaram cortes de preços para escoar estoques.

IV. Características do Mercado
1. Faixa de Volatilidade Reduzida: De junho a julho, os preços futuros oscilaram dentro da faixa de RMB 2.633–2.712/tonelada — uma amplitude de apenas cerca de RMB 30/tonelada — sem clara tendência direcional.
2. Sazonalidade Acentuada: Os preços normalmente sobem modestamente durante o pico de consumo de junho–julho, seguidos por uma queda gradual a partir de agosto, à medida que a demanda enfraquece.
3. Divergência Regional: A diferença de preços entre o Nordeste e o Norte da China permanece dentro de uma faixa razoável, sustentada por logística eficiente; contudo, os preços no Sul da China permanecem significativamente mais altos devido aos elevados custos de transporte.

V. Análise e Perspectivas
1. Curto Prazo (1–2 semanas)
- Tendência de Preços: É provável que os preços futuros persistam em consolidação em faixa estreita; os preços à vista, sustentados por pisos de custo, deverão sofrer apenas quedas marginais — a média nacional provavelmente negociará entre RMB 2.930–2.970/tonelada.
- Principais Fatores Impulsionadores:
- Fatores de Apoio: Demanda sazonal contínua do setor de açúcar derivado de amido; níveis saudáveis de estoque nas empresas;
- Pressões: Expectativa de chegada da nova safra de milho; enfraquecimento temporário da demanda devido ao calor e às chuvas de verão.
2. Médio Prazo (1–3 meses)
- Tendência de Preços: Os preços poderão cair gradualmente para RMB 2.690–2.710/tonelada em agosto–setembro, embora um forte suporte de piso limite a queda.
- Principais Fatores Impulsionadores:
- Fatores de Apoio: Piso de custo proveniente do milho da safra antiga; disciplina de precificação entre as empresas de processamento profundo;
- Pressões: Liberação gradual de nova capacidade; concorrência crescente de produtos substitutos; ambiente macroeconômico geralmente fraco.
3. Longo Prazo (3–6 meses)
- Tendência de Preços: Os preços no quarto trimestre poderão apresentar uma leve recuperação, impulsionada pela dinâmica de custos da nova safra de milho; contudo, a supercapacidade persistente sugere que o centro do preço médio anual provavelmente se deslocará para baixo, aproximando-se de RMB 2.700/tonelada.
- Alertas de Risco:
- Fenômenos climáticos extremos afetando os rendimentos do milho;
- Ajustes regulatórios relativos a leilões de reservas estatais ou a regulamentos de importação;
- Recuperação mais lenta do que o esperado nos setores industriais de alimentos e papel.

VI. Recomendações Estratégicas
1. Compradores
- Considerar aquisições escalonadas no final de julho, na faixa de RMB 2.930–2.950/tonelada, para mitigar o risco de novas quedas de preços em agosto–setembro;
- Monitorar o desenvolvimento dos custos do milho da nova safra no quarto trimestre e fixar preços vantajosos oportunisticamente.
2. Vendedores
- Evitar acumulação de estoques com expectativa de valorização de preços em agosto–setembro; adotar um modelo de produção "just-in-time" e manter níveis de estoque baixos;
- Estratégia de Hedge: Estabelecer posições vendidas no mercado futuro no final de julho para garantir preços de venda lucrativos.
3. Investidores
- Manter postura neutra no curto prazo; aguardar rompimento da faixa de RMB 2.630–2.710/tonelada antes de assumir posições;
- Monitorar oportunidades de arbitragem na diferença entre milho e amido de milho — atualmente essa diferença encontra-se próxima dos menores níveis históricos, apresentando potencial para uma estratégia de "long spread" (ou seja, comprar contratos futuros de milho / vender contratos futuros de amido de milho).